新能源產(chǎn)業(yè)研究，總是免不了對(duì)比鋰電和光伏，兩大行業(yè)具有很多相似性，核心產(chǎn)業(yè)邏輯都是長(zhǎng)期技術(shù)迭代和短期產(chǎn)能/資本驅(qū)動(dòng)。

但是，兩者也有明顯差異。

鋰電作為儲(chǔ)能工具，上游關(guān)鍵資源是鋰，在今年鋰資源價(jià)格大幅上漲的背景下，稀缺性更為顯眼。

光伏的直接上游資源是硅，并不稀缺，但作為發(fā)電工具，真正的上游資源其實(shí)是太陽(yáng)光資源，沒(méi)有這個(gè)關(guān)鍵資源，光伏就沒(méi)有存在價(jià)值。

無(wú)論鋰電還是光伏，在進(jìn)入平價(jià)之后，上游稀缺資源的影響力越來(lái)越明顯。

光伏的真正上游資源

從第一性原理來(lái)講，光伏行業(yè)的上游資源也只能是太陽(yáng)。

太陽(yáng)光資源看似普遍可得，但真正使用的時(shí)候，需要土地資源以及衍生的政府或私人許可，我們可以稱之為“牌照資源”。

無(wú)論是大型集中式電站，還是工商分布式電站，亦或是戶用光伏，皆是如此，這些資源都具有稀缺性和排他性。

既然是資源，就要付出成本;既然是成本，就會(huì)直接或間接反映在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率和財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)中。

獲取資源，是有代價(jià)的

那些掌握太陽(yáng)光資源的群體，無(wú)論是地方政府，還是工商企業(yè)業(yè)主或者農(nóng)戶屋主，無(wú)論是大型集中電站，還是整縣推進(jìn)分布式電站，就會(huì)想方設(shè)法價(jià)值最大化。

比如，近日云南省發(fā)布《關(guān)于加快光伏發(fā)電發(fā)展若干政策措施的通知》，在具體項(xiàng)目配置方案方面，競(jìng)配方案包括：上網(wǎng)電價(jià)、發(fā)電量、開發(fā)時(shí)序、投產(chǎn)時(shí)序、經(jīng)營(yíng)期限、產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)、其他利益分配方式等內(nèi)容，充分發(fā)揮以資源換發(fā)展的撬動(dòng)作用，帶動(dòng)綠色能源、先進(jìn)裝備制造、儲(chǔ)能等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和招商引資重大項(xiàng)目落地。

項(xiàng)目資源價(jià)值最大化，溢于言表。“以資源換發(fā)展”、“以項(xiàng)目換投資”等，已經(jīng)成為光伏資源競(jìng)配的“新常態(tài)”。

再比如，東方日升去年底與內(nèi)蒙古包頭市、固陽(yáng)縣簽署合作協(xié)議，擬在包頭市固陽(yáng)縣投資建設(shè)源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化示范項(xiàng)目，項(xiàng)目分為兩大板塊：制造板塊(即負(fù)荷端)年產(chǎn)20萬(wàn)噸金屬硅+15萬(wàn)噸高純硅+10GWN型高效拉晶+3GW組件，發(fā)電板塊(即電源端)3.5GW光伏電站項(xiàng)目+1.6GW風(fēng)電電站項(xiàng)目+儲(chǔ)能項(xiàng)目。

這屬于典型的以太陽(yáng)光照資源作為籌碼換取產(chǎn)業(yè)資源。

但是，在與地方政府深度合作過(guò)程中，也要承擔(dān)潛在的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，這些也是成本。

比如，近日隆基公告云南取消公司享有的優(yōu)惠電價(jià)政策和措施，用電價(jià)格通過(guò)電力市場(chǎng)化交易方式形成，直接與電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算，優(yōu)惠電價(jià)取消，將對(duì)公司利潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生一定不利影響。

平價(jià)之后，光伏資源將起主導(dǎo)作用

光伏制造端只能致力于效率提升和成本下降，也就是度電成本的下降，但最終還是要依賴于太陽(yáng)光資源來(lái)發(fā)揮價(jià)值，而太陽(yáng)光資源是整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈最稀缺的資源，并因此影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的格局。

跟鋰資源價(jià)格類似，近年太陽(yáng)光資源的成本尤其是潛在成本，也在逐漸走高，甚至抵消了制造端成本的下降空間。

實(shí)際上，光伏平價(jià)之后，決定光伏項(xiàng)目收益率的關(guān)鍵因素將不再是制造端，而是太陽(yáng)光資源的可獲得性及其潛在的獲得成本，不同國(guó)家、地區(qū)或領(lǐng)域存在差異。

這個(gè)影響正在越來(lái)越明顯。

目前，在獲取國(guó)內(nèi)光伏資源的時(shí)候，正在承擔(dān)越來(lái)越多的花式負(fù)擔(dān)，潛在獲得成本繁雜，并逐漸淪為公共事業(yè)，難以享受超額收益，收益率與我國(guó)宏觀收益率趨于一致。

獲取海外光伏資源也類似，只是方式不同，需要承擔(dān)物流、關(guān)稅、人力、貿(mào)易摩擦等成本，最終收益率也與當(dāng)?shù)睾暧^收益率一致，沒(méi)有超額收益。

龐大的光伏行業(yè)，不要低估稀缺資源對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的影響，而且在光伏行業(yè)中，這類影響的路徑和方式更加多元、隱晦和復(fù)雜，更加值得關(guān)注。