產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)顯示，2019年1—4月，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量11.1億噸，同比增長(zhǎng)0.6%，增幅較一季度擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)。受年初神木礦難事故影響，榆林大量煤礦停產(chǎn)整頓，1—2月山西原煤產(chǎn)量累計(jì)減少15.08%。與此同時(shí)，山西和內(nèi)蒙古則全力生產(chǎn)，保障供應(yīng)，1—2月產(chǎn)量分別增長(zhǎng)7.96%和4.33%，尤其是山西，大幅超過(guò)去年全年產(chǎn)量增速。4月，陜西原煤產(chǎn)量降幅有所收窄，山西和內(nèi)蒙古兩地加速增產(chǎn)，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)呈改善趨勢(shì)，坑口煤炭供不應(yīng)求的狀況有望得到改善。

運(yùn)輸進(jìn)一步改善

春季檢修前，大秦線日均發(fā)運(yùn)量約124萬(wàn)噸，檢修期間降至110萬(wàn)噸以下，最低至80.7萬(wàn)噸。檢修結(jié)束后，運(yùn)量迅速升至130萬(wàn)噸以上。截至日前，5月日均發(fā)運(yùn)量為131.3萬(wàn)噸。大秦線恢復(fù)滿負(fù)荷發(fā)運(yùn)后，下水煤供應(yīng)將得到有效保障。

5月15日起，唐呼線可按一口價(jià)下浮10%；5月22日起，國(guó)投曹妃甸港口作業(yè)包干費(fèi)優(yōu)惠至16.5元/噸。目前煤價(jià)形勢(shì)為坑口強(qiáng)，港口弱，下水煤發(fā)運(yùn)呈倒掛狀態(tài)，中轉(zhuǎn)費(fèi)用的下調(diào)，有望減輕倒掛的程度。

電煤需求走弱

三峽入庫(kù)流量高于去年，水電增長(zhǎng)穩(wěn)定。2019年5月10日起至今，三峽入庫(kù)流量較去年同期日均增加1700立方米/秒。2019年3、4月，水電增速分別為22%和18%，為同期近三年首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且增幅高于2016年的9.18%和10%。5月以后，水電將逐漸迎來(lái)旺季，以目前趨勢(shì)看，全年水電有望保持較高增速，能夠有效緩解火電壓力，減少電煤需求。

除水電增長(zhǎng)的影響外，核電增幅亦大幅超過(guò)去年同期。此外，天氣因素亦使得近期用電需求下滑。4月，全社會(huì)用電量增速5.8%，較前兩個(gè)月分別下降1.7和1.4個(gè)百分點(diǎn)，且遠(yuǎn)低于去年同期。4月發(fā)電量增速僅為3.8%，其中火電同比減少0.2%。進(jìn)入5月，沿海電廠日耗進(jìn)一步下滑。過(guò)去一周，日均日耗同比減少22.68%，環(huán)比減少2.3%。

庫(kù)存穩(wěn)步回升

供需狀態(tài)最直接的反映便是庫(kù)存的變化情況，供需緊張表現(xiàn)為庫(kù)存下降，供需寬松則表現(xiàn)為庫(kù)存上升。從目前已獲知的數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)上下游煤礦庫(kù)存均呈上升趨勢(shì)，供需寬松的形勢(shì)基本可以確定。

坑口方面，全國(guó)重點(diǎn)煤礦庫(kù)存自2月上旬的最低977萬(wàn)噸升至4月20日的1170萬(wàn)噸，盡管仍處于低位，但保持著上升趨勢(shì)。港口方面，港口合計(jì)庫(kù)存自1月底以來(lái)整體延續(xù)上升趨勢(shì)，5月23日已至6088.1萬(wàn)噸，為歷史最高位。電廠方面，盡管當(dāng)前庫(kù)存較2018年高位顯著下降，但同比增加，且近期已顯露回升趨勢(shì)。5月以來(lái)，重點(diǎn)電廠庫(kù)存突破8000萬(wàn)噸，沿海六大電廠庫(kù)存已累計(jì)增加118萬(wàn)噸。上、中、下游煤炭庫(kù)存均呈現(xiàn)不同程度的上升，表明了整個(gè)社會(huì)煤炭供需趨于寬松。

總體看，生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，運(yùn)輸有望進(jìn)一步改善，煤炭供應(yīng)充足。新能源發(fā)電快速增長(zhǎng)，用電需求增長(zhǎng)放緩，電煤需求走弱。整體而言，在迎峰度夏真正到來(lái)之前，后期煤價(jià)大概率繼續(xù)承壓下行。