1月上旬，多家光伏企業(yè)公布了2021年業(yè)績預增預告，得益于雙碳背景下的光伏行業(yè)發(fā)展紅利，在2021年經營業(yè)績基數(shù)較高的情況下，2022年光伏企業(yè)仍然保持了高速增長。

天合光能1月18日發(fā)布了2021年年度業(yè)績預告，預計2021年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為17.2-20.5億元，與上年同期相比，將同比增加39.92%-66.76%。

業(yè)績預增的同時是業(yè)務的快速增長，據(jù)PV-Tech發(fā)布的《2021年全球組件供應商top10》榜單，天合光能2021年組件出貨量全球排名位居第二。

天合光能預增報告顯示，2021年全球光伏行業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展，整體景氣度較高，市場需求旺盛，行業(yè)市場份額持續(xù)向領先企業(yè)聚集。天合光能取得210mm大尺寸電池組件技術和產品優(yōu)勢，使得公司光伏產品市場占有率進一步提升，實現(xiàn)營業(yè)收入較去年同期大幅增長。

據(jù)PV-Tech介紹，2021年光伏行業(yè)整體產能和出貨量均超過190GW。在整個光伏行業(yè)600W+發(fā)展趨勢下，210組件尺寸占有率進一步提升。目前大尺寸組件及配套產品已經成為光伏行業(yè)發(fā)展的主流，210組件已經成為光伏業(yè)明朗的新風向。因為電池、組件企業(yè)都選擇了以210技術為基礎的產能擴建，大尺寸產能正在迅速擴大。

公開信息顯示，2021年天合光能組件規(guī)劃總產能50GW，其中210產能占比超過70%。天合光能210組件累計出貨量超16GW，在所有大尺寸的電池組件企業(yè)中位列首位。

1、創(chuàng)業(yè)20載

2020年6月，天合光能在A股上市，上市時市值為355.91億元，上市一年后實現(xiàn)了市值突破1000億元。

天合光能作為第一批成立的光伏企業(yè)，見證了中國光伏行業(yè)誕生20多年來的初創(chuàng)蒙昧時期，以及國際局勢的風云變幻，可以說跌宕起伏。天合光能能夠從光伏發(fā)展的荊棘之路中發(fā)展至今，不僅需要始終如一的堅持，也需要不斷的戰(zhàn)略調整。

按照天合光能的介紹，其發(fā)展主要經歷三個階段。

第一階段為技術引進階段。

天合光能1997年成立，成立初期公司名稱叫作“常州天合鋁板幕墻制造有限公司”，主營業(yè)務也不是光伏組件，而是生產金屬幕墻、鋁制裝飾材料及氟碳噴涂原料。

公司創(chuàng)立后，天合光能耗資600萬元從日本引進生產線，生產鋁板幕墻，隨后成立光伏技術研發(fā)和創(chuàng)新中心，專注研發(fā)太陽能應用技術。2002年4月8日，天合幕墻更名為天合有限。隨著中國光伏制造業(yè)的快速發(fā)展，天合光能第一條光伏組件生產線于2004年投產，并開啟國際化進程，將市場拓展至海外。

2006年，公司實控人高紀凡通過天合開曼完成了天合有限在紐約上市，募資資金9800萬美元，成為第三家在美股市場掛牌交易的中國民營企業(yè)。

第二階段為金融危機下的技術創(chuàng)新階段。

從2004年到2008年期間，是中國光伏產業(yè)發(fā)展的黃金期，彼時歐洲大力推廣風光等新能源，使得晶硅材料和組件需求量大幅上升，也造就了無錫尚德、英利、天合光能、賽維LDK等行業(yè)巨頭。

在熱鬧的外表下，當時中國光伏企業(yè)卻是“三頭在外”，即上游硅料靠進口，下游電池組件靠出口，關鍵技術和設備也靠國外。

2008年，隨著全球金融危機爆發(fā)，國外光伏市場快速萎縮，產業(yè)動蕩暴露了中國光伏企業(yè)缺乏核心競爭力的現(xiàn)實，從2008年開始國內光伏行業(yè)迎來了新一輪洗牌。

在這種情況下，天合光能加強自主創(chuàng)新，建成光伏科學與技術國家實驗室，Honey組件技術連續(xù)打破世界紀錄，推動生產成本下降。2014年，天合光能組件產量達3.66吉瓦，取代英利集團成為全球第一，成為全球領先的光伏組件供應商與太陽能整體解決方案的領跑者。

2017年至今是天合光能發(fā)展的第三階段，重點是發(fā)展光伏智慧能源和能源物聯(lián)網。

依托光伏組件制造及光伏電站開發(fā)運維等方面優(yōu)勢，天合光能提出能源物聯(lián)網理念，致力于成為全球能源物聯(lián)網引領者。

2017年3月，由于國際貿易摩擦加劇，中概股在美股估值偏低，以及維護成本過高等原因，天合光能完成了私有化并退市。

2017年天合光能啟動“百萬屋頂”計劃，建立“平臺+創(chuàng)團”發(fā)展模式。2018年3月，天合光能與多家光伏龍頭企業(yè)和科研院校共同成立天合能源物聯(lián)網產業(yè)發(fā)展聯(lián)盟，共建能源物聯(lián)網生態(tài)圈。

據(jù)高紀凡介紹，天合光能依托在光伏組件制造及電站開發(fā)運維等方面的綜合優(yōu)勢，全力推進戰(zhàn)略轉型，從太陽能整體解決方案提供商向光伏智慧能源及能源物聯(lián)網解決方案提供商邁進。

2020年6月10日又在A股科創(chuàng)板上市，上市時的市值為355.91億元，2021年7月，天合光能市值成功突破1000億大關，成為又一個市值千億的光伏企業(yè)。

2、業(yè)績穩(wěn)步增長

天合光能的主營收業(yè)務是光伏組件的生產和銷售，占總營收的70%左右，其中天合光能為210組件龍頭，具有品牌渠道領先優(yōu)勢。其組件出貨量常年穩(wěn)居世界前三，以對外出口為主，境外業(yè)務占比70%以上，其中銷售占比最高的地區(qū)為美國和歐洲等傳統(tǒng)光伏市場。

天合光能的光伏系統(tǒng)業(yè)務包括電站業(yè)務和系統(tǒng)集成業(yè)務，這部分營收占總營收的25%左右，其中以電站業(yè)務為主，系統(tǒng)集成業(yè)務目前仍在拓展之中。

盈利能力方面，從營收和凈利率來看，從2018-2019年連續(xù)兩年下降后，天合光能在2020年營收實現(xiàn)快速反彈，2020年實現(xiàn)營收294.2億元，同比增長26.14%。同時，天合光能預計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤為17.2億元至20.5億元之間，同比增加39.92%至66.8%?？鄯呛髿w母凈利潤為14.73億元至18.03億元，同比增長32.45%至62.12%。

天合光能2016-2020年營收（來源：東方財富）

凈資產收益率方面，從2017年開始天合光能的凈資產收益率穩(wěn)步提高，由于凈資產收益率是企業(yè)資本經營效益的核心指標，體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，由下圖可以看出天合光能在近四年內的凈收益能力正在逐步增強。

天合光能近五年凈資產收益率（來源：東方財富）

產品與產能方面，2021年，天合光能繼續(xù)堅持210mm大尺寸至尊組件的路線，210組件需求持續(xù)旺盛，在大尺寸組件產品市場中出貨量第一。天合光能2021年底組件總產能預計為50GW，其中210產能約44GW，占比超80%。電池片產能預計為35GW，其中210產能占比超過70%，在210產品的領先布局和全產業(yè)鏈完善有望推動其盈利能力和市占率的進一步提升。

業(yè)務布局方面，除了繼續(xù)布局210mm至尊光伏組件以外，天合光能在跟蹤支架方面實現(xiàn)了多個重大項目交付，同時在分布式智慧能源業(yè)務方面加大產品與全流程服務，并向BIPV業(yè)務領域拓展。在智慧能源方面，積極布局儲能業(yè)務，構建核心能力。

加碼分布式市場、智慧能源布局。天合光能在行業(yè)內率先布局分布式市場，“天合富家”原裝戶用系統(tǒng)出貨量2021第一季度同比增長率超過300%，同時發(fā)布了BIPV產品“天能瓦”，進一步完善在分布式光伏領域的產品布局，2021年分布式業(yè)務銷售增長顯著，對公司2021年業(yè)績增長做出有力貢獻。此外，天合光能持續(xù)在儲能智能解決方案業(yè)務發(fā)力，并在日本成為首個通過JET認證并批量出貨的中國戶用儲能公司。

2021年6月，天合光能與中國石油化工集團有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，約定雙方將圍繞雙碳目標，發(fā)揮互補優(yōu)勢，在加油站零碳能源轉型、綠電制氫、光伏材料供應及研發(fā)等方面，通過技術、業(yè)務及資本層面的協(xié)同展開深度合作，推動新能源業(yè)務高質量發(fā)展。

3、結語

隨著硅料產能釋放，2021年底硅料價格已經開始下降，天合光能光伏組件出貨量居全球前列，而大尺寸產品提前布局將保障其在產業(yè)鏈降價背景下獲取超額收益。此外，2022年是十四五發(fā)展的關鍵一年，集中式光伏、分布式光伏、儲能、綜合能源服務等將是新型電力系統(tǒng)建設的關鍵環(huán)節(jié)，有望在2022年獲得快速發(fā)展，因此分布式光伏、儲能、智慧能源服務等業(yè)務有望成為其新的業(yè)績增長點。