資料數(shù)據(jù)顯示，全球燃料電池市場銷售額快速增長，近5年CAGR達(dá)35%以上，美國與日本爆發(fā)性增長是其主要推動力。預(yù)計最早到2016年底美國燃料電池在公共汽車領(lǐng)域有望爆發(fā)，美國燃料電池公共汽車性能有望達(dá)到傳統(tǒng)柴油客車的水平;日本堅持氫能和燃料電池路線，購買燃料電池家用熱電聯(lián)供系統(tǒng)可獲得50%費(fèi)用減免。目前以豐田為代表的日本車企在燃料電池汽車市場上占據(jù)領(lǐng)先地位，有望利用價格優(yōu)勢加快燃料電池車商業(yè)化量產(chǎn)。

燃料電池系統(tǒng)成本占比60%以上居全車首位，成燃料汽車發(fā)展瓶頸，而催化劑、質(zhì)子交換膜和雙極板的成本下降空間巨大，其中非鉑催化劑已經(jīng)取得重大進(jìn)展，質(zhì)子交換膜和雙極板期待制作工藝提高以及發(fā)現(xiàn)新材料壓低成本。短期內(nèi)補(bǔ)貼有望覆蓋成本，同時規(guī)?；a(chǎn)帶來的規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步降低單位成本。隨著甲醇重整制氫的技術(shù)突破，其效率優(yōu)勢將充分發(fā)揮。由于成本降低的潛力更大，同時補(bǔ)給配套體系可充分利用現(xiàn)有的加油站系統(tǒng)，甲醇燃料電池有望成未來發(fā)展新趨勢。

我國國補(bǔ)給予燃料車補(bǔ)貼20-50萬/輛，2020年之前不會退坡，加上地補(bǔ)基本可以覆蓋電池成本，因此國內(nèi)車企有望跨越盈虧平衡點(diǎn)。目前燃料電池車的運(yùn)營成本已經(jīng)降至鋰電池車以下，成本優(yōu)勢不斷凸顯，盈利成長空間進(jìn)一步被打開。近期國內(nèi)福田汽車斬獲最大批量的氫燃料電池電動客車訂單，一汽、宇通、金龍等車企也紛紛公布了相應(yīng)燃料電池汽車生產(chǎn)計劃，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷加速有望超預(yù)期。(廣發(fā)證券 陳子坤)