贏和輸很大程度上是角度問題，在如今的低油價環(huán)境中也是如此。某些數(shù)據(jù)和指標可以證明在一片慘淡景象中也有一抹亮色。在這方面，令很多人大跌眼鏡的是，目前令人艷羨的勝利者群體中竟然出現(xiàn)了俄羅斯石油巨頭的身影。

根據(jù)現(xiàn)金流、利潤率、股價等排名，俄羅斯石油公司、魯克石油公司等巨頭，以及像西伯利亞石油公司和巴什石油這樣的規(guī)模較小的企業(yè)均傲立于殼牌、BP、埃克森美孚之前。

這種成功很大程度上要歸因于貶值的盧布和油價下跌時降低整體稅收負擔的優(yōu)惠稅收制度。此外，俄羅斯石油每桶原油的生產(chǎn)成本比美國的勘探生產(chǎn)公司低很多。

在2015年一季度與2014年一季度的對比中，俄羅斯的公司中數(shù)俄羅斯石油與魯克石油盈利增幅最大，原油和成品油出口量都有所上升。2014年油價急劇下跌后，俄羅斯石油的息稅前利潤正接近油價下跌前水平，已遠高于BP和殼牌。

巴什石油和西伯利亞石油公司也不甘示弱。最近重新收歸國有的巴什石油是俄羅斯石油產(chǎn)量增長最快的公司之一，其操作成本遠低于約4美元/桶的全球平均水平，相比上一年石油生產(chǎn)和經(jīng)營收入，分別增長了12.4%和10.3%。與2014年相比，西伯利亞石油公司碳氫化合物產(chǎn)量增加了20.5%，息稅前利潤同比上漲12%。

在莫斯科交易市場，巴什石油、西伯利亞石油公司、魯克石油和俄羅斯石油股票上漲幅度合計達16%。雖然在倫敦市場上它們的表現(xiàn)較低迷，但至少趨勢是上漲的，殼牌和BP股價則分別下降了27%和17%。

不過，如果調整視角望向更遠方，會發(fā)現(xiàn)未來產(chǎn)量增長的愿望將面臨更多障礙。

雖然上述指標表明前景樂觀，但收入?yún)s有所下降。迄今為止，石油生產(chǎn)已被證明非常堅挺，且該狀況應還會在中短期內持續(xù)，除非油價低于每桶40美元。俄羅斯希望從北極獲得更多儲量，但在目前情況下，俄羅斯的北極雄心計劃將被迫推遲。

到目前為止，Prirazlomnoye油田的成功與Universitetskaya1號油田有前途的發(fā)現(xiàn)，很大程度上被薩哈林2號和亞馬爾液化天然氣（LNG）項目的煩惱沖淡，雪上加霜的還有美國與歐盟的制裁，以及中國經(jīng)濟增速放緩。

對于亞馬爾LNG項目，諾瓦泰克的多數(shù)股東都信心滿滿。然而，融資時遇到的困難使這個頗具聲望的項目距離目標還有約150億美元的缺口。薩哈林2號項目也遭遇同樣問題，雙方都將面臨更嚴峻的需求情況。

此外，制裁和美國發(fā)布的設備禁令打擊了Yuzhno-Kirinskoye油田，這是薩哈林2號項目的重點待開發(fā)油田。

設備和融資問題意味俄羅斯在北極地區(qū)的成功將遭遇更大阻礙。外國設備被認為占俄羅斯油氣工業(yè)所有設備的70%。在離岸項目上，這一比重甚至更大，在某些地方甚至接近100%。提振國內設備生產(chǎn)能力的努力正試圖縮小差距，但預料中的赤字可能會為發(fā)展增加阻礙。

更糟的是，俄羅斯政府希望提高能源公司的稅收。盧布下跌已庇護了俄羅斯的油氣公司，但卻是以犧牲俄羅斯的財政為代價。高稅收可能就在不遠的拐角處悄悄等待。

由于經(jīng)濟多樣化的出現(xiàn)可能遙遙無期，俄羅斯北極油氣資源就顯得格外重要。國際合作是俄羅斯需要的，但被鼓勵和猶豫不決卻是他們要面臨的現(xiàn)狀。