近期，特高壓建設(shè)領(lǐng)域大動(dòng)作不斷。11月4日，國(guó)家電網(wǎng)的“兩交一直”特高壓工程正式開工。剛剛結(jié)束的APEC會(huì)議也明確提出，打造“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶輸電走廊的建設(shè)。特高壓未來(lái)2～3年將進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)階段，催生又一個(gè)萬(wàn)億元的市場(chǎng)空間。多家特高壓設(shè)備供應(yīng)商持續(xù)受益，也給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。

規(guī)模建設(shè)打開市場(chǎng)空間

建設(shè)特高壓不僅可以治理霧霾，而且也是擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段。正如李克強(qiáng)總理所說(shuō)，當(dāng)前要開工一批重大項(xiàng)目，既是穩(wěn)增長(zhǎng)、提高能源保障能力的重要舉措，也是調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的有效抓手。特高壓建設(shè)可有效化解煤炭、鋼鐵、水泥等過(guò)剩產(chǎn)能，將西部資源[0.00% 資金 研報(bào)]優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。如煤炭大省山西2013年依托1000千伏特高壓交流試驗(yàn)示范工程，外送電量793億千瓦時(shí)，相當(dāng)于向省外輸送標(biāo)煤約2400萬(wàn)噸，對(duì)山西GDP的貢獻(xiàn)為輸煤的6倍。

國(guó)家電網(wǎng)資料顯示，我國(guó)目前已建成“兩交六直”8條特高壓工程，并且全部在今年7月前投入使用。而按“十二五”相關(guān)規(guī)劃，2015年我國(guó)跨區(qū)電力流將從2012年的1.02億千瓦增加至2.45億千瓦，至2020年將增加到3.66億千瓦，較2012年增長(zhǎng)260%，未來(lái)將逐步實(shí)現(xiàn)北電南運(yùn)、西電東送的格局（見附圖）。

目前已有電網(wǎng)的跨區(qū)輸電能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足要求，大規(guī)模特高壓建設(shè)勢(shì)如破竹。國(guó)家能源局規(guī)劃，2014～2017年我國(guó)將建設(shè)9條防治霧霾特高壓輸電通道，華東、華北和南方三大電網(wǎng)區(qū)域都將受益。11月4日，國(guó)家電網(wǎng)宣布“兩交一直”開工，即9條治霾輸電通道中的淮南-南京-上海、西蒙-山東、寧東-浙江這3條，工程總投資683億元，計(jì)劃2016年竣工投產(chǎn)。這也標(biāo)志著防治霧霾特高壓線路的正式啟動(dòng)。與此同時(shí)，國(guó)家電網(wǎng)也著手開展2014～2018年間“五交五直”十條線路工程的前期工作，其中八個(gè)工程已經(jīng)開始前期的采購(gòu)。

從2015～2018年，我國(guó)每年至少有4條特高壓輸電線路開工，如果這期間還有其他新線路獲批，特高壓工程建設(shè)數(shù)量將超預(yù)期。大規(guī)模特高壓建設(shè)背后必須有強(qiáng)大的資金支持。國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃，2014～2020年特高壓電網(wǎng)建設(shè)將投資1萬(wàn)億元，其他電壓等級(jí)電網(wǎng)投資2.1萬(wàn)億元，并帶動(dòng)各類電源和煤礦投資2.9萬(wàn)億元，總計(jì)6萬(wàn)億元。與此同時(shí)，政府也在積極鼓勵(lì)民營(yíng)資本參與特高壓的建設(shè)，給特高壓建設(shè)帶來(lái)新的資金流。

我國(guó)特高壓技術(shù)目前已達(dá)到了世界領(lǐng)先水平，核心設(shè)備基本由國(guó)內(nèi)廠家提供。不僅如此，特高壓還走出國(guó)門實(shí)現(xiàn)海外創(chuàng)收。今年年初國(guó)家電網(wǎng)就成功中標(biāo)巴西特高壓工程。未來(lái)“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶輸電走廊建設(shè)，也將實(shí)現(xiàn)與中亞5國(guó)的電網(wǎng)相聯(lián)，共享哈薩克斯坦大型能源基地和中亞豐富的風(fēng)能和太陽(yáng)能資源，遠(yuǎn)期或?qū)?shí)現(xiàn)和蒙古、俄羅斯等國(guó)聯(lián)網(wǎng)。

特高壓設(shè)備商直接受益

特高壓工程的陸續(xù)落地，直接利好特高壓設(shè)備供應(yīng)商。平高電氣、中國(guó)西電、特變電工、許繼電氣這些老牌的電力設(shè)備供應(yīng)商被多家機(jī)構(gòu)看好。此外，長(zhǎng)高集團(tuán)、中天科技、大連電瓷、四方股份也在國(guó)家電網(wǎng)特高壓工程中有中標(biāo)項(xiàng)目，在二級(jí)市場(chǎng)這四只股票也受到資金關(guān)注。多家賣方機(jī)構(gòu)表示，特高壓輸電線路的建設(shè)至少需要2～3年的時(shí)間，因此特高壓概念不是短期炒作，而是中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。不過(guò)，隨著近期市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的加大，部分炒高的特高壓公司投資者也需要謹(jǐn)慎對(duì)待。

憑借較高的技術(shù)水準(zhǔn)和設(shè)備的可靠性，平高電氣、中國(guó)西電、特變電工、許繼電氣牢牢占據(jù)了特高壓工程重要一次設(shè)備的主供應(yīng)商地位。華創(chuàng)證券的研究報(bào)告表示，4家廠商每年均有望從特高壓建設(shè)中收獲大額訂單，依據(jù)特高壓建設(shè)條數(shù)和需要變電站數(shù)量，預(yù)計(jì)這4家公司2014年～2020年的總訂單金額都在百億元以上，其中中國(guó)西電的訂單甚至可能超過(guò)600億元。

這四家公司中，平高電氣業(yè)績(jī)彈性大，走勢(shì)較強(qiáng)。公司專注于開發(fā)高壓開關(guān)類產(chǎn)品，其發(fā)展目標(biāo)是進(jìn)一步確立國(guó)家高壓開關(guān)重大技術(shù)裝備研發(fā)制造基地的戰(zhàn)略地位，打造國(guó)內(nèi)高壓開關(guān)行業(yè)第一品牌。公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)也全部來(lái)自于輸變電設(shè)備，今年公司中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)項(xiàng)目的金額接近20億元。底部在慢慢抬升的中國(guó)西電產(chǎn)品序列完整，電容器、各類開關(guān)等換流站核心設(shè)備都占據(jù)了重要的市場(chǎng)份額，國(guó)際市場(chǎng)也成為公司業(yè)績(jī)的另一個(gè)增長(zhǎng)極，其產(chǎn)品和技術(shù)已出口40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2014年，特高壓類產(chǎn)品將為中國(guó)西電貢獻(xiàn)收入約40億，可貢獻(xiàn)約5億凈利潤(rùn)。

一些中小型的電力設(shè)備供應(yīng)商也期望在特高壓建設(shè)大潮中分得一杯羹。集特高壓和新能源汽車概念于一身的長(zhǎng)高集團(tuán)，其隔離開關(guān)產(chǎn)品中標(biāo)率在國(guó)家電網(wǎng)的集中招標(biāo)中始終保持優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)品先后供貨于我國(guó)首條1100千瓦特高壓交流輸電工程、世界首條±800千瓦特高壓直流輸電等多個(gè)重點(diǎn)工程。在特高壓線路材料中保持龍頭地位的大連電瓷，也有望借特高壓建設(shè)提速實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)，在國(guó)家電網(wǎng)已完成采購(gòu)的7個(gè)特高壓工程中，大連電瓷的瓷絕緣子中標(biāo)額保持第一，占據(jù)市場(chǎng)40%的份額。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如果公司保持現(xiàn)有市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)今明兩年大連電瓷的中標(biāo)金額將超10億元，而過(guò)去大連電瓷每年收入僅約6億元，特高壓建設(shè)將使公司業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā)式高增長(zhǎng)。