山西省政府出臺(tái)拯救煤市20條，分別從短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)角度對(duì)境內(nèi)煤炭企業(yè)進(jìn)行扶持。

隨著煤價(jià)下跌，山西省煤炭行業(yè)受重創(chuàng)，一些大型煤炭集團(tuán)盈利大幅下滑，甚至虧損，比1-6月份，全行業(yè)利潤(rùn)累計(jì)總額下降43.3%。這是繼河南省4月份出臺(tái)省內(nèi)“煤電互保“計(jì)劃之后，有一煤炭大省出臺(tái)支持。

短期政策致力于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，中長(zhǎng)期完善行業(yè)運(yùn)行狀態(tài)，其政策實(shí)施則有待進(jìn)一步觀察。從2013年8月1日起至2013年12月31日止，暫停提取煤炭企業(yè)礦山環(huán)境恢復(fù)治理保證金（10元/噸）和煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金（5元/噸）。中長(zhǎng)期致力于行業(yè)運(yùn)行體制、戰(zhàn)略、股權(quán)等方面問題，有待觀察。

兩項(xiàng)煤炭資金暫停征收對(duì)行業(yè)運(yùn)行方向影響有限。一方面，利好山西煤炭企業(yè)，成本降低增強(qiáng)了相對(duì)其他地區(qū)煤企的比較優(yōu)勢(shì)，一定程度上改善省內(nèi)企業(yè)盈利。另一方面，山西省作為煤炭大省，省內(nèi)供應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)也較為激烈，目前煤價(jià)水平受到成本的支撐，需求較弱情況下，如果成本中樞下降，則煤價(jià)又具有下跌空間。從根本上來看，這種扶持政策，雖然可對(duì)當(dāng)?shù)孛浩蠼?jīng)營(yíng)有所改善，但更多體現(xiàn)了，轉(zhuǎn)型期政府在增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)之間的反復(fù)和猶豫。

中長(zhǎng)期來看，煤炭行業(yè)處于供過于求狀態(tài)，在需求較弱的情況下，供給側(cè)的縮減是行業(yè)回升的必要條件。正如上周研究報(bào)告所述，煤炭走出低谷的解決之道：削峰填谷。其中削峰之道：短期去產(chǎn)量，長(zhǎng)期去產(chǎn)能。短期來看，主要是去產(chǎn)量，即煤礦大量停產(chǎn)，可以穩(wěn)住價(jià)格不再大幅下跌，但也只有托底效應(yīng)，而不能讓行業(yè)價(jià)格趨勢(shì)上升。長(zhǎng)期去產(chǎn)能。去產(chǎn)能時(shí)間一般比較長(zhǎng)，任何一個(gè)行業(yè)去產(chǎn)能至少需要3-5年的時(shí)間。

作者：盧平、張順，招商證券煤炭行業(yè)分析師