火電行業(yè)毛利率恢復(fù)至07年水平的75%，下半年隨著利用小時(shí)上升，毛利率進(jìn)一步上升，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到16%。

　　東部沿海電力市場(chǎng)好于西部能源大省和高耗能地區(qū)。需求方面：電力需求與區(qū)域GDP和固定資產(chǎn)投資高度相關(guān)，東部沿海地區(qū)GDP和固定資產(chǎn)投資好于西部地區(qū)。供給方面：東部沿海地區(qū)新增裝機(jī)增速低于西部地區(qū)。

　　廣東省電力市場(chǎng)在多重利好刺激下業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。出口復(fù)蘇有望帶來(lái)用電量超預(yù)期增長(zhǎng)；下半年西電東送擠占下降；下半年廣東省內(nèi)新增裝機(jī)數(shù)量有限；國(guó)內(nèi)外煤價(jià)出現(xiàn)倒掛，廣東省存在海外購(gòu)煤優(yōu)勢(shì)；二季度業(yè)績(jī)處于恢復(fù)階段，下半年業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升。

　　隨著大盤進(jìn)入調(diào)整期，行業(yè)配置將由前期的激進(jìn)配置轉(zhuǎn)向均衡配置，而防御性品種中，電力股的流動(dòng)性好于醫(yī)藥、食品飲料等板塊，電力股的配置價(jià)值將逐步顯現(xiàn)。維持對(duì)國(guó)電電力、粵電力、寶新能源、長(zhǎng)江電力的推薦評(píng)級(jí)。