債務(wù)、重組已經(jīng)攪亂了尚德電力的正常秩序。昨日，尚德電力“抽空”發(fā)布了去年全年的初步業(yè)績(jī)，公司銷售毛利率出現(xiàn)了較大幅度下降，至-1.4%。而本應(yīng)在4月30日完成的公司完整年報(bào)，由于重組等因素影響被延遲遞交；值得一提的是，這絕非個(gè)例，賽維等光伏巨頭也同樣選擇了推遲刊出年報(bào)，深陷泥沼的光伏業(yè)，距離黎明還有很長(zhǎng)一段路要走。

毛利率由正轉(zhuǎn)負(fù)

盡管年報(bào)尚未公布，但從尚德電力公布的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)已經(jīng)能夠看出其窘境：公司在2012年?duì)I收約16.25億美元，同比下降48%，其中，92%來(lái)自光伏組件的銷售，8%來(lái)自光伏系統(tǒng)、電池、硅片和生產(chǎn)設(shè)備的銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售毛利率為-1.4%，這一數(shù)字在2010年和2011年分別為18.7%和12.3%。

卓創(chuàng)資訊新能源分析師李祾譞分析稱，去年外國(guó)主要市場(chǎng)“雙反”產(chǎn)生的高額關(guān)稅嚴(yán)重影響企業(yè)的盈利能力。此外，在行市不興的情況下，光伏企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，產(chǎn)品價(jià)格瘋狂下跌，也是造成其毛利下降的重要原因。

利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)只是尚德過(guò)去一年混沌狀態(tài)的反映。根據(jù)SEC相關(guān)規(guī)定，在美上市的外國(guó)公司遞交2012年度年報(bào)的法定截止日期為2013年4月30日。“公司需要更多的時(shí)間來(lái)評(píng)估無(wú)錫尚德、尚德電力國(guó)際子公司、可轉(zhuǎn)換票據(jù)等重組計(jì)劃對(duì)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值及其他財(cái)務(wù)指標(biāo)造成的影響。”尚德表示。此外近來(lái)一直忙于解決債務(wù)問題及公司重組等工作，也成為其年報(bào)遲遲未出的一項(xiàng)重要原因。

重組、償還債券難有預(yù)期

同樣在昨日，尚德電力還介紹了公司的重組及債務(wù)處理情況。

其中，已經(jīng)宣布破產(chǎn)重整的無(wú)錫尚德截至目前仍在重整過(guò)程中，公司將繼續(xù)和法庭委派的管理人及相關(guān)利益方一起努力改善公司財(cái)務(wù)狀況，制定長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃。本月22日，提前召開第一次無(wú)錫尚德債權(quán)人會(huì)議，討論可行的解決方案。

另一個(gè)剛在上個(gè)月獲得為期兩個(gè)月債務(wù)重組許可的尚德歐洲子公司尚德電力國(guó)際有限公司，目前已提出一個(gè)可實(shí)現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)營(yíng)的商業(yè)計(jì)劃。

針對(duì)在3月15日到期未支付的5.41億美元可轉(zhuǎn)債，雖然公司稱“與債券持有人的協(xié)商仍在繼續(xù)，旨在達(dá)成雙方認(rèn)可的重組方案”，但在李祾譞看來(lái)，尚德不太可能在半個(gè)月后還款，可能要繼續(xù)拖。

“即便如此，債權(quán)人也別無(wú)選擇。他們可以通過(guò)法律途徑解決尚德的債務(wù)違約問題，但這很難拿到錢，因?yàn)樯械峦耆飘a(chǎn)了。尤其光伏產(chǎn)業(yè)還是非常有前景的，政府也非常扶持該產(chǎn)業(yè)，尚德只要度過(guò)這段艱難時(shí)期，就能實(shí)現(xiàn)有效的資金回籠，所以借款人也未必會(huì)逼得太緊。”李祾譞說(shuō)。

賽維等命運(yùn)相似

尚德絕非個(gè)例。同樣在國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)扮演著領(lǐng)頭羊角色的賽維LDK也宣布延遲遞交2012年年報(bào)，給出的解釋是，主要因?yàn)槟承╉?xiàng)目需要披露額外的信息，預(yù)計(jì)于5月15日補(bǔ)交年報(bào)。

4月中旬，賽維宣布無(wú)法向債權(quán)持有人全額支付4月15日到期的利率為4.75%的高級(jí)可轉(zhuǎn)債，這使其成為尚德之后第二個(gè)債券違約案例。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，光伏業(yè)內(nèi)的兩大巨頭被迫延遲年報(bào)遞交時(shí)間，正反映了光伏產(chǎn)業(yè)的混沌局面，“各個(gè)企業(yè)都需要進(jìn)一步厘清他們的財(cái)政狀況，通過(guò)重組、裁員等多種方式度過(guò)這段艱難時(shí)期”。