近日，民航局出臺(tái)了《關(guān)于加快推進(jìn)行節(jié)能減排工作的指導(dǎo)意見》。該《意見》是民航局根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)變化和貫徹落實(shí)民航強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略及行業(yè)“十二五”規(guī)劃關(guān)于建設(shè)綠色民航要求的一部帶有規(guī)劃性質(zhì)的指導(dǎo)意見，是未來一段時(shí)期內(nèi)指導(dǎo)行業(yè)節(jié)能減排工作的綱領(lǐng)性文件。

《意見》確定了以下總體目標(biāo)：通過技術(shù)與管理創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)全行業(yè)能耗和二氧化碳排放增速低于行業(yè)發(fā)展速度；到2020年我國(guó)民航單位產(chǎn)出能耗和排放(收入噸公里能耗和收入噸公里二氧化碳排放)比2005年下降22%。“十一五”以來，民航行業(yè)在保持快速發(fā)展的同時(shí)，單位產(chǎn)出能耗不斷降低，5年收入噸公里平均能耗比2005年水平下降9%。

文件的出臺(tái)既是響應(yīng)我國(guó)推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)既定戰(zhàn)略目標(biāo)，也是積極應(yīng)對(duì)歐盟將航空業(yè)納入碳排放交易體系的重要舉措。按照歐盟規(guī)定，從2012年1月起，歐洲機(jī)場(chǎng)起降航班均要支付碳排放費(fèi)，明年是付費(fèi)“過渡期”，82.5%配額免費(fèi)發(fā)放，另15%需購買，剩下2.5%用來支持新進(jìn)入者。

預(yù)計(jì)全球約2000家航空公司會(huì)受影響，其中美國(guó)航空業(yè)已提起訴訟，以國(guó)航為代表的我國(guó)航空業(yè)亦表示抗議。美國(guó)對(duì)航空排放認(rèn)識(shí)與歐洲明顯不同，過去三十年航空公司燃油效能提升超過100%；并正在尋求新的替代燃料；而新一代衛(wèi)星基空中交通管制系統(tǒng)將是改善航空環(huán)境效益的更佳途徑，預(yù)計(jì)將減少二氧化碳排放10%-15%。

按中國(guó)國(guó)航歐洲業(yè)務(wù)量及相應(yīng)免費(fèi)排放額度，預(yù)計(jì)2012年國(guó)航將因此增加額外支出約6600萬元左右，占2010年凈利0.5%，影響較小且票價(jià)提升也可消化部分影響。但未來隨著我國(guó)航空業(yè)歐線業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大及免費(fèi)配額不斷收窄的交易安排，不利影響將逐年擴(kuò)大；多年市場(chǎng)培育和歐盟成員國(guó)全部開放成為我國(guó)旅游目的地國(guó)所帶來的增長(zhǎng)空間面臨新的阻滯因素。

波動(dòng)率收窄，“中性”行業(yè)投資評(píng)級(jí)。中短期我國(guó)航空業(yè)正處在上有高油價(jià)、高鐵不確定性壓力，下有升值和供求緊平衡支撐的盈利周期，強(qiáng)趨勢(shì)特征和傳統(tǒng)吸引力弱化；市場(chǎng)外力和估值修復(fù)可能取代趨勢(shì)而成為航空股行情演繹的主導(dǎo)因素。建議關(guān)注京滬高鐵投放后的傳統(tǒng)旺季3季度。