事件

天地科技發(fā)布公告:董事會審議通過公司首期股權(quán)激勵計(jì)劃草案,其主要內(nèi)容如下:

1、首期計(jì)劃擬授予激勵對象的股票期權(quán)數(shù)量為563.73萬份,占公司目前股本總額10.12億股的0.557%,行權(quán)價格為23.37元(2月15日收盤價)。

2、激勵對象包括公司董事長、總經(jīng)理在內(nèi)的114名中高層管理人員和技術(shù)骨干,授予份數(shù)從5.7萬到3.42萬不等。股票來源為公司向激勵對象定向發(fā)生的563.73萬股天地科技股票。

3、首期股票期權(quán)的有效期為自股票期權(quán)授予日起5年,其中行權(quán)限制期2年,行權(quán)有效期3年,行權(quán)有效期第一年、第二年可行權(quán)的最高比例分別為1/3、1/3。

4、授予時的公司業(yè)績條件為:(1)天地科技上一年度的歸屬于母公司的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)增長率不低于20%,且不低于對標(biāo)公司凈利率近兩年增長率的均值的平均值;(2)天地科技上一年度的加權(quán)平均的凈資產(chǎn)收益率不低于20%,且不低于對標(biāo)公司同一年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的均值。

5、行權(quán)時的公司業(yè)績條件為:(1)每一行權(quán)有效期的上一年度歸屬于母公司的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增長不低于24%,且不低于同期對標(biāo)公司歸屬于母公司的近兩年凈利潤增長率的均值及75分位值的平均值;(2)每一行權(quán)有效期的上一年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于22%,且不低于同期對標(biāo)公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的均值及75分位值;(3)在行權(quán)限制期內(nèi),各年度歸屬母公司的凈利潤均不低于授予日前最近三個會計(jì)年度的平均水平。

上述三條行權(quán)條件均滿足,激勵對象方可行權(quán)。

6、首期股票期權(quán)激勵計(jì)劃有效期內(nèi),所有激勵對象承諾:股票期權(quán)激勵收益最高不超過該期股票期權(quán)授予時薪酬總水平(含股票期權(quán)激勵預(yù)期收益)的40%,超過部分不再行使或?qū)⑿袡?quán)收益上交公司。

7、激勵計(jì)劃必須滿足以下條件后方可實(shí)施:經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會審核通過、中國證券監(jiān)督管理委員會備案無異議、天地科技股東大會批準(zhǔn)。

評論

行權(quán)目標(biāo)較高,彰顯公司未來發(fā)展信心:09年公司凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益,下同)為5.63億元,而預(yù)計(jì)10年凈利潤達(dá)到6.76億元(增長20%)問題不大,最快2011年可授權(quán)。若要在兩年限制期滿后的2013年行權(quán),則2012年凈利潤增長率應(yīng)不低于24%,高于目前市場對公司2012年凈利潤增長率預(yù)測的平均值(約18%)。

覆蓋面較廣,意義重大:該股權(quán)激勵計(jì)劃覆蓋面較廣,激勵對象包括公司決策層、執(zhí)行層的主要管理人員、各下屬企業(yè)負(fù)責(zé)人、技術(shù)骨干等。股權(quán)激勵方案的實(shí)施有利于聯(lián)系公司管理層與流通股東的利益,有利于吸引人才和激發(fā)員工的工作熱情。未來不排除在首期計(jì)劃實(shí)施效果良好的基礎(chǔ)上,再推出新一期的激勵計(jì)劃(相隔一年以上)。

盈利預(yù)測、投資建議

我們維持2010-2011年業(yè)績預(yù)測不變,EPS分別為0.774元、1.021元;考慮方案對公司發(fā)展的激勵作用,將2012年EPS預(yù)測從1.192元上調(diào)至1.291元。目前股權(quán)相當(dāng)于22.9倍2011年P(guān)E,給予公司“買入”評級。