環(huán)渤海港口市場交投氛圍冷清，貿(mào)易商報價持續(xù)下跌，下游需求慘淡，詢價以壓價為主，較難成交。近期，受寒潮影響，氣溫小幅回落;但電廠日耗提升緩慢，庫存較高，需求端未出現(xiàn)明顯改善。疊加環(huán)渤海港口持續(xù)壘庫，煤價仍有下行壓力。但發(fā)運(yùn)到港成本較高，太低的價格，貿(mào)易商也不愿意出貨，煤價跌幅收窄。本周，正值全國煤炭交易會期間，貿(mào)易商積極挺價，煤價弱穩(wěn)下行為主。但下游庫存高位卻是不爭的事實(shí)，采購需求無提高，高庫存壓制下，煤價繼續(xù)回落;本月下旬，港口煤價有望止跌，但漲幅卻非常有限。

近段時間，產(chǎn)地煤價弱勢下跌，港口行情持續(xù)下行;加之大集團(tuán)外購價下調(diào)，市場情緒較弱，部分終端客戶開始觀望，產(chǎn)地價格小幅下跌。9月25日至今，煤炭市場保持下跌走勢，港口煤價累計(jì)下跌了51元/噸。環(huán)渤海港口整體情緒走弱，不斷抬升的港口庫存對貨主情緒打擊較大;疊加終端去庫不明顯，電廠采購積極性依然偏弱，成交量處于低位，使得市場信心不足。本周，受日照煤炭會影響，部分貿(mào)易商積極挺價;但下游詢貨問價一般，給價以壓價為主，報還盤存在差距，部分剛需低于指數(shù)成交。

近兩周來，煤價下跌速度加快，而沿海電廠日耗遲遲沒有達(dá)到高位，大部分終端仍以消化庫存為主，采購需求極度低迷;截止目前，沿海八省電廠日耗遲遲未破200萬噸，存煤可用天數(shù)18.5天。加上鋼鐵、水泥等行業(yè)錯峰生產(chǎn)，拉運(yùn)動力不足，環(huán)渤海九港下錨船數(shù)量維持在60艘的低位水平徘徊，船貨銜接不順暢。數(shù)據(jù)上看，終端庫存水平仍處于飽和狀態(tài)，加上有長協(xié)及進(jìn)口煤的穩(wěn)定供應(yīng)，電廠對市場煤采購意愿依然偏消極。據(jù)天氣預(yù)報，還將有兩股強(qiáng)冷空氣自西向東影響我國，大部地區(qū)降溫6-8℃，冷空氣過后，最低氣溫0℃線將南壓至黃淮南部，但對市場支撐依然偏弱。庫存走高、進(jìn)口煤猛增、鐵路強(qiáng)勢進(jìn)車等三高與需求低迷、采購剛需形成鮮明對照，對煤炭市場的壓制作用較為明顯。貿(mào)易商對旺季挺價信心消磨殆盡，拋貨的貿(mào)易商增多，挺價的賣家減少，市場整體局勢延續(xù)弱勢。但12月下旬迎來“迎峰度冬”最旺時期，電廠能耗增加，有望帶來一定的價格支撐。

后期煤炭市場利好因素如下：首先，煤炭供應(yīng)增長有限。臨近年底，完成年度產(chǎn)銷任務(wù)的煤礦將以安全為主，部分煤礦將停減產(chǎn)，月底前的市場供應(yīng)會有所減少。另外，受部分非電采購及北方取暖用煤需求支撐，產(chǎn)地煤價較港口堅(jiān)挺，港口發(fā)運(yùn)倒掛加劇下，給港口市場帶來了一定的價格支撐。其次，煤炭需求逐漸上行。新一輪冷空氣降臨，電廠日耗會有較明顯的增加，東北、內(nèi)蒙等地的冬儲煤采購需求有望增加。再次，非電行業(yè)用煤需求或呈現(xiàn)小幅提升態(tài)勢，據(jù)了解，部分鋼廠或焦化廠年底也有補(bǔ)庫需求，尤其后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策下，需求持續(xù)改善可期，會帶動部分采購需求釋放。

利空因素如下：首先，終端補(bǔ)庫增量偏弱。近期，盡管有強(qiáng)冷空氣來襲，但冷空氣過后，氣溫將快速反彈，降溫影響只是暫時。非電行業(yè)除了化工行業(yè)表現(xiàn)出色外，水泥等行業(yè)面臨錯峰生產(chǎn)，需求并不看好，加上終端整體庫存充足，補(bǔ)貨緊迫性不強(qiáng)。其次，鐵路發(fā)運(yùn)量繼續(xù)保持高位，在封航頻出及拉運(yùn)需求較少的情況下，環(huán)渤海港口調(diào)出量明顯低于調(diào)入量，庫存連創(chuàng)年內(nèi)新高，已超過去年同期水平，京唐的部分碼頭疏港壓力加大，開始控制市場煤“點(diǎn)菜單”。再次，進(jìn)口煤量保持優(yōu)勢。近期進(jìn)口煤在成本支撐下價格保持相對堅(jiān)挺，但對比內(nèi)貿(mào)煤長期占有很大的優(yōu)勢，沿海電廠連續(xù)大量采購，部分電廠已完成明年一月中旬的招標(biāo)，帶動進(jìn)口煤持續(xù)大量到貨。

目前，環(huán)渤海港口庫存高位，進(jìn)口煤大量到岸且仍有價格優(yōu)勢;短期內(nèi)，下游終端以消化現(xiàn)有庫存為主，少量剛需采購，難以支撐國內(nèi)煤價反彈。綜合判斷，非電終端進(jìn)入錯峰減產(chǎn)期，而電廠消費(fèi)不足，大秦線、唐呼線運(yùn)量不減，環(huán)渤海港口去庫緩慢，煤炭市場供需仍顯寬松。后期階段性冷空氣接踵而至，會給煤炭市場帶來利好，對市場情緒形成階段性提振，電廠能耗進(jìn)一步拉高。此外，本月下旬，由于部分煤礦完成任務(wù)，生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)減少;而下游部分電廠需要在兩節(jié)前補(bǔ)庫，需求將轉(zhuǎn)好，而環(huán)渤海港口市場煤減少。隨著港口和電廠加快去庫，市場將迎來轉(zhuǎn)機(jī)，煤價將出現(xiàn)止跌趨穩(wěn)，但煤價漲幅非常有限。