近期，沿海煤炭市場維持偏弱運(yùn)行態(tài)勢，全社會庫存走高，削弱了終端增量采購需求向上傳導(dǎo)動能，市場看空情緒偏強(qiáng)。九月底至今，煤價始終未停止下跌步伐，環(huán)渤海港口煤價累計下跌了48元/噸，實際交易價格直逼820元/噸。預(yù)計港口煤價還將下跌一到兩周，跌至800-810元/噸。

當(dāng)前，受高庫存、高進(jìn)口煤影響，沿海電廠采購需求低位，港口庫存壓力持續(xù)加大，疏港壓力加大;加之國內(nèi)市場下行及進(jìn)口煤價格優(yōu)勢凸顯，貿(mào)易商報價松動，部分貿(mào)易商低于指數(shù)出貨。盡管進(jìn)入寒冬，電廠日耗略有提高，但港口整體市場成交量仍然稀少，現(xiàn)貨成交價格繼續(xù)小幅下移，部分主力貿(mào)易商和礦企停止報價、觀望為主。在長協(xié)兌現(xiàn)正常及進(jìn)口煤強(qiáng)力補(bǔ)充的情況下，環(huán)渤海港口及沿海電廠不斷壘庫，市場供大于求壓力不減;本周，煤價繼續(xù)回落。

首先，路港協(xié)同增量補(bǔ)欠，有效補(bǔ)充貨源供給。前期需求疲軟給鐵水聯(lián)運(yùn)通道帶來較大經(jīng)營壓力，大秦線恢復(fù)后，路礦協(xié)同開展增量補(bǔ)欠;其中，除大秦線常規(guī)天窗外，其他時間基本處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，日均發(fā)運(yùn)125萬噸左右，煤炭加速向中轉(zhuǎn)港口方向轉(zhuǎn)移。但終端配合度不夠，有進(jìn)口煤支撐，派船北上采購表現(xiàn)不佳，秦皇島港、京唐三港、曹妃甸四港下錨船減少，市場悲觀心態(tài)增強(qiáng)。其次，社會庫存高企給予下游更多選擇。目前，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤2億噸，全國重點電廠存煤1.27億噸，長協(xié)供應(yīng)及時，單月進(jìn)口量也高達(dá)4500萬噸。供應(yīng)充足、消耗緩慢，造成口環(huán)節(jié)庫存處于較高位水平，其中，環(huán)渤海港口、南方接卸港、內(nèi)河港庫存分別環(huán)比增加399萬噸、156萬噸、115萬噸，全社會庫存高企，幾乎覆蓋了年底之前的需求，基本能夠為今冬保暖保供提供有力支撐，供應(yīng)多元化也在很大程度上給予買方更多選擇的空間，造成市場煤詢貨減少，拋貨增多，煤價持續(xù)回落。再次，電煤仍處于消費(fèi)淡季。水泥行業(yè)發(fā)布錯峰生產(chǎn)計劃，鋼鐵、冶金等行業(yè)采購減少，國內(nèi)市場，高庫存、低需求制約動力煤采購需求的釋放，煤炭市場需求延續(xù)低位水平。

隨著深冬的到來，電廠日耗拉起，環(huán)渤海港口加快去庫，市場將緩慢轉(zhuǎn)好。本月下旬，港口煤價有望止跌企穩(wěn)，但無大漲希望。首先，電煤消費(fèi)走強(qiáng)，將提振市場信心。其次，煤價跌至谷底，部分用戶抄底，詢貨將增多。再次，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)減少，一旦有需求增加，煤價將止跌企穩(wěn)。