國內(nèi)煤炭供應(yīng)仍有增量空間

產(chǎn)地方面來看，為確保“迎峰度冬”期間煤礦安全生產(chǎn)，近期各主產(chǎn)地積極部署加強煤礦安監(jiān)力度，預(yù)計隨著煤礦安監(jiān)趨于常態(tài)化，煤礦生產(chǎn)受到的影響將逐步弱化。同時，近期，國家及部分地區(qū)紛紛表態(tài)要求推進煤炭保供工作，其中，國務(wù)院國資委召開專題會議，要求各中央企業(yè)加大煤炭開采力度;陜西省發(fā)展改革委召開陜西省能源保供會議，要求深挖增產(chǎn)增供潛力;山西省召開能源保供視頻會議，要求全力做好煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供。綜上，預(yù)計四季度國內(nèi)煤炭供應(yīng)仍有增量空間。

北港庫存不斷攀升

港口方面來看，大秦線檢修結(jié)束后，其日運量大幅提升，部分時段保持在130萬噸/天滿發(fā)狀態(tài)，而下游采購不積極，北港庫存不斷攀升，截至目前，北方九港庫存已增至2700萬噸以上高位水平，面臨疏港壓力。11月中、下旬，在產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量持續(xù)增加預(yù)期下，預(yù)計礦方將繼續(xù)積極向港口發(fā)運，北港整體煤炭供應(yīng)仍將較為充足。

圖1 北方九港煤炭庫存變動情況

強冷空氣來襲

需求端情緒或好轉(zhuǎn)

沿海地區(qū)：據(jù)中央氣象臺預(yù)計，未來10天，強冷空氣將影響中東部大部地區(qū)，氣溫下降6-10℃，局地超過12℃，電廠日耗或提升，市場觀望情況或轉(zhuǎn)淡。內(nèi)陸地區(qū)：隨著供暖面積擴大，電廠剛性采購需求或略有增量，同時，民用煤需求也將好轉(zhuǎn)。

非電行業(yè)采購

需求將偏弱

近期，魯、冀、豫、遼、吉、青、蒙、新等地紛紛發(fā)布2024-2025年水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)計劃，錯峰時間基本覆蓋整個供暖季，預(yù)計11月下游原料用煤需求將受限，非電行業(yè)采購需求將偏弱。綜合研判

短期來看，煤炭市場多空因素并存，博弈加劇。

利多方面：一是降溫將提振電廠日耗，電廠庫存有望下降，部分補庫需求或釋放;二是當(dāng)前北港市場煤貨源成本較高，疊加旺季來臨，部分貿(mào)易商低價出貨意愿不高。

利空方面：一是北港庫存居高不下，下游采購積極性或受打擊;二是當(dāng)前終端電廠庫存處于高位，特別是內(nèi)陸電廠庫存可用天數(shù)已經(jīng)達到了30天以上，壓制補庫力度;三是產(chǎn)地煤炭供應(yīng)仍有增量空間。

綜上，后期需要重點關(guān)注氣溫下降幅度及下游采購節(jié)奏。倘若降溫未達預(yù)期，終端采購將延續(xù)弱勢，北港庫存難去化，市場煤價將承壓。