環(huán)渤海港口煤價在小幅回落一周后;本周，進(jìn)入震蕩調(diào)整走勢，港口加快壘庫，下游保持觀望，高價不拉，而貿(mào)易商低價不賣，市場煤價格進(jìn)退兩難。

回顧在大秦線檢修之前，港口市場呈現(xiàn)供需雙高走勢，拉動煤價上漲;而在檢修期間，市場呈現(xiàn)供需雙弱走勢，供也少，需也不足，煤價支撐力度減弱，在檢修后半程出現(xiàn)回落行情。在大秦線恢復(fù)運(yùn)輸后，供應(yīng)加快釋放;此時，還是看不到需求，到港船舶稀少。而環(huán)渤海港口加快卸車，煤炭調(diào)進(jìn)遠(yuǎn)高于調(diào)出，促使環(huán)渤海港口加快壘庫，從而壓制煤價的反彈。預(yù)判冬季行情，電廠需要一段時間消耗高庫存，市場并不看好;而電廠補(bǔ)庫以及煤價的反彈應(yīng)在11月中下旬才能看到。

主產(chǎn)區(qū)方面，除少數(shù)煤礦因安全檢修等原因暫停生產(chǎn)外，大部分煤礦生產(chǎn)正常，供應(yīng)整體較為平穩(wěn)。大秦線恢復(fù)后，環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入回升，疊加當(dāng)前電煤需求處于淡季，且非電行業(yè)臨近錯峰生產(chǎn)，需求減少，市場需求較差。在內(nèi)外貿(mào)供應(yīng)維持高水平的情況下，市場仍將偏弱運(yùn)行，港口煤價存在繼續(xù)下行的可能。但海外煤價上漲，致進(jìn)口煤成本水漲船高，國內(nèi)外高卡現(xiàn)貨價格接近，對國內(nèi)煤價形成一定支撐。此外，環(huán)渤海港口煤價與發(fā)運(yùn)成本仍保持倒掛模式，若煤價大幅回落或?qū)е率袌雒喊l(fā)運(yùn)減少，環(huán)渤海港口市場煤資源結(jié)構(gòu)性緊缺的局面就會出現(xiàn);一旦有需求拉起，港口煤價存在止跌反彈的可能。值得注意的是，受中東地區(qū)沖突緊張升級，天然氣價格上漲帶動國際海運(yùn)動力煤價格走高;印度、巴基斯坦等周邊國家需求增加，疊加印尼RKAB問題還沒有解決，印尼煤供應(yīng)持續(xù)受限，低卡動力煤價格堅(jiān)挺上行。但近期中國內(nèi)貿(mào)價格持續(xù)下跌，對進(jìn)口煤市場帶來下行壓力;由于市場實(shí)際需求釋放有限，高卡動力煤價格整體波動運(yùn)行，國際煤價暫無大漲可能。

下游方面，受氣溫下降影響，沿海八省電廠日耗持續(xù)弱勢運(yùn)行。秋末冬初，南方氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼，沿海電廠日耗回落;但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期仍在，安監(jiān)壓力持續(xù)，供應(yīng)彈性有限，水電等替代性需求預(yù)期不足，火電壓力不小。隨著今年最后兩個月經(jīng)濟(jì)加速啟動，全社會耗煤和耗電需求也會快速拉高;經(jīng)過一段時間消耗后，電廠日耗的恢復(fù)，環(huán)渤海港口開始去庫，優(yōu)質(zhì)高卡煤再次緊缺，市場煤價格有反彈可能。