雙良節(jié)能是一家什么公司?
節(jié)能節(jié)水業(yè)務(wù)起家,積極拓展新能源賽道。1995 年,公司以傳統(tǒng)溴化鋰制冷機業(yè)務(wù)起家,現(xiàn)已成為節(jié)能節(jié)水龍頭企業(yè);2015 年,公司新增多晶硅還原爐業(yè)務(wù);2021 年起,公司向光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展,逐步布局硅片、組件業(yè)務(wù)。截至目前,公司主營業(yè)務(wù)已覆蓋節(jié)能節(jié)水和新能源兩大板塊。依托于節(jié)能設(shè)備+光伏+綠氫系統(tǒng),公司向著碳中和系統(tǒng)解決方案服務(wù)商邁進。2022 年公司營收為144.8 億,同比增加278.0%;歸母凈利為9.6 億,同比增加208.3%。2023Q1 公司營收為54.6 億,同比增加215.0%;歸母凈利為5.0 億,同比增加315.1%。
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1)火電重啟,空冷訂單激增。光伏日內(nèi)出力時間主要集中在中午,而消費端需求集中在晚上。在此背景下,火電作為調(diào)峰資源,其項目建設(shè)有回暖趨勢,預(yù)計將帶動國內(nèi)空冷機市場需求。2023 年4 月國家能源局強調(diào)了火電在保證新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定、完善合理電源結(jié)構(gòu)方面的重要作用。2021-2022 年,公司空冷器在國內(nèi)火電領(lǐng)域市占率第一,公司有望在火電重啟浪潮下率先受益。
2)多晶硅還原爐龍頭,硅片迅速放量。多晶硅還原爐方面:2016 年以來,公司還原爐市占率始終保持國內(nèi)第一,龍頭地位穩(wěn)固。硅片方面:截至2022 年底,公司硅片產(chǎn)能已達40GW;2021 年10 月至今,公司已與多家電池廠商簽訂硅片供應(yīng)長單,合同總額達1030 億元。另外公司于2023 年3 月22 日公告,銷售N10 規(guī)格的單晶方錠7800 噸,這標志了公司大尺寸N 型單晶硅產(chǎn)品已經(jīng)獲得了下游優(yōu)質(zhì)客戶的認可。
3)氫能裝備迅速崛起,市場高速增長。制氫設(shè)備中,電解槽設(shè)備成本占總成本的50%以上。2022 年9 月,公司首套綠電智能制氫系統(tǒng)下線,該系統(tǒng)性能優(yōu)異,最大制氫量可達1200Nm3/h。公司綠電制氫裝備產(chǎn)線達產(chǎn)后,其電解槽規(guī)劃產(chǎn)能達100 臺/年,預(yù)計年產(chǎn)值達10 億元。
投資建議:考慮到公司多晶硅還原爐、硅片快速放量,電解槽設(shè)備穩(wěn)步落地,傳統(tǒng)節(jié)能節(jié)水業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長,我們預(yù)計公司2023-2025 年營業(yè)收入為321/407/449 億元,同比增長121%/27%/10%;歸母凈利潤分別為23.0/36.1/41.5 億元,同比增長140%/57%/15%;當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為10.1/6.4/5.6 倍。首次覆蓋,給予“買入”評級。
風(fēng)險提示:光伏裝機需求不及預(yù)期;硅片行業(yè)競爭加劇;原材料價格波動;研報信息更新不及時等風(fēng)險。
責(zé)任編輯: 張磊