摘要

12月份焦炭4輪上漲后焦化利潤修復(fù)，生產(chǎn)積極性提升，疊加疫情影響減弱后運輸恢復(fù)，鋼廠焦炭補庫難度下降，鋼廠庫存逐步回升，打壓焦炭意愿增強，1月份以來，焦炭價格連續(xù)兩輪下跌，累計降幅200元。

目前焦炭兩輪降價后，煤礦臨近年底停產(chǎn)放假，焦煤價格調(diào)整幅度有限，焦化利潤虧損加劇，對繼續(xù)降價抵觸情緒較強。下游鋼材價格走勢相對堅挺，原料下調(diào)后鋼材利潤有所回升，鐵水產(chǎn)量小幅增加，短期打壓焦炭意愿減弱，節(jié)前焦炭基本持穩(wěn)運行。

臨近年底工地陸續(xù)放假，鋼材終端需求基本停滯，貿(mào)易商成交量明顯收縮，鋼材社庫廠庫持續(xù)累積。受疫情防控優(yōu)化后經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)、第一波沖擊不及預(yù)期及政策接續(xù)不強等，鋼材價格窄幅震蕩。利潤修復(fù)后鋼廠減產(chǎn)意愿下降，目前無量上漲，市場成交清淡，鐵水產(chǎn)量增幅有限。

原料煤方面，隨著焦炭兩輪降價，競拍市場兩次價格下調(diào)，部分線下煤礦跟降，安澤低硫主焦下調(diào)100元，也有部分煤礦庫存偏低價格未作調(diào)整，對焦企成本影響不大。煤礦1月份第二周陸續(xù)開始停產(chǎn)，焦炭成本支撐增強。進口蒙煤穩(wěn)定回升，澳煤關(guān)注二季度放量時點，短期現(xiàn)貨影響有限。

總體來看，焦化利潤虧損加劇焦企多抵觸降價，鐵水產(chǎn)量回升對焦炭支撐增強，節(jié)前焦炭基本穩(wěn)定運行。節(jié)后市場影響主要在對鋼材需求的預(yù)期驗證，目前市場認為需求環(huán)比復(fù)蘇，但回升幅度不高，時間節(jié)奏上也有一定分歧，在鋼材終端需求回暖、鋼廠高爐提產(chǎn)時，原料價格或出現(xiàn)小幅回升。