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央企收緊光伏項(xiàng)目并購力度,項(xiàng)目合規(guī)性、收益率要求趨緊

2022-04-26 08:34:28 光伏們

伴隨雙碳目標(biāo)的持續(xù)推進(jìn),電力央企儼然已經(jīng)成為新能源投資的主要參與者,在新能源裝機(jī)目標(biāo)的激勵(lì)下,一方面是加快對新能源項(xiàng)目的開發(fā)速度,另一方面則是加大對新能源資產(chǎn)的收購力度。盡管央國企在新能源項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)方面擁有顯著優(yōu)勢,但受限于體制原因,仍有一部分項(xiàng)目需要從民營企業(yè)收購或與通過與民營企業(yè)合作來獲得。據(jù)光伏們了解,項(xiàng)目并購?fù)鶗?huì)占到大部分央企新能源投資總規(guī)模的一半甚至更高的比例。

近日光伏們了解到,隨著國資委相關(guān)考核的收緊以及央企對于新能源投資市場的愈發(fā)了解,在其新能源項(xiàng)目合作開發(fā)以及并購方面,央企的推進(jìn)力度有收緊趨勢,個(gè)中問題主要體現(xiàn)在合規(guī)性方面。

“近期央國企的新能源項(xiàng)目收購更嚴(yán)謹(jǐn)了,主要體現(xiàn)在項(xiàng)目合規(guī)性,包括土地性質(zhì)以及老項(xiàng)目的補(bǔ)貼申報(bào)手續(xù)等”,一位深入光伏電站開發(fā)、交易市場的行業(yè)資深人士告訴光伏們,“之前,如果項(xiàng)目存在一定瑕疵,在出售方承諾兜底解決土地問題的前提下也能過會(huì),可以先收購再解決問題。但現(xiàn)在此類問題必須解決了才能上會(huì),基本就是‘一票否決’制,新老項(xiàng)目都以此為準(zhǔn)。加之最近土地、林地三調(diào)數(shù)據(jù)正在融合,部分項(xiàng)目的土地性質(zhì)可能發(fā)生變化需要重新確認(rèn)等等。土地性質(zhì)的合規(guī)性已經(jīng)成為央國企上會(huì)立項(xiàng)的一個(gè)基本條件。”

另一方面,在合規(guī)性方面,目前央國企在合作開發(fā)與并購方面也尤為關(guān)注“倒賣路條”的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

此前,國家能源局官方網(wǎng)站就“項(xiàng)目并網(wǎng)前進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否涉及倒賣路條”這一問題進(jìn)行答復(fù),根據(jù)《國家能源局關(guān)于規(guī)范光伏電站投資開發(fā)秩序的通知》(國能新能〔2014〕477號)規(guī)定:“出于正當(dāng)理由進(jìn)行項(xiàng)目合作開發(fā)和轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目資產(chǎn),不能將政府備案文件及相關(guān)權(quán)益有償轉(zhuǎn)讓。已辦理備案手續(xù)的項(xiàng)目的投資主體在項(xiàng)目投產(chǎn)之前,未經(jīng)備案機(jī)關(guān)同意,不得擅自將項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給其他投資主體。項(xiàng)目實(shí)施中,投資主體發(fā)生重大變化以及建設(shè)地點(diǎn)、建設(shè)內(nèi)容等發(fā)生改變,應(yīng)向項(xiàng)目備案機(jī)關(guān)提出申請,重新辦理備案手續(xù)”。

而針對這一問題,央企在開發(fā)并購新能源項(xiàng)目時(shí)也從法務(wù)方面進(jìn)行了針對性的研究,收緊了部分開發(fā)合作模式。

根據(jù)光伏們獲得的一份央企法務(wù)建議資料顯示,央企開發(fā)并購新能源項(xiàng)目主要涉及4種模式,即:取得備案機(jī)關(guān)同意后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、合資開發(fā)模式、預(yù)收購模式以及收購項(xiàng)目公司股東的股權(quán)(夾層收購模式),但這四種模式均存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。

有行業(yè)知情人士透露,“去年審計(jì)署對央企的新能源并購事項(xiàng)進(jìn)行了審查,針對項(xiàng)目并購提出了若干的問題,他們認(rèn)為并購的方式抬高了新能源項(xiàng)目的開發(fā)成本,并且無助于新能源裝機(jī)的新增規(guī)模,而且助長了市場倒賣路條的風(fēng)氣。在這一風(fēng)聲下,今年部分電力投資央企的收購政策均有所收緊。今年市場上的并購業(yè)主開始向地方國企轉(zhuǎn)變,相比于央企在開發(fā)投資上的先天優(yōu)勢,地方國企對于新能源項(xiàng)目的需求一直未得到滿足。”

除了合規(guī)性的要求愈發(fā)嚴(yán)格之外,央企在項(xiàng)目管控以及收益率的要求上也逐步強(qiáng)化。

根據(jù)光伏們獲得的一份某央企新能源發(fā)展文件要求顯示,該央企二三級單位在開發(fā)并購新能源項(xiàng)目時(shí),要強(qiáng)化合作開發(fā)及收購項(xiàng)目的質(zhì)效,明確負(fù)面清單,嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)制度、標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范,確保項(xiàng)目合作方式依法合規(guī);統(tǒng)一相關(guān)參數(shù),對風(fēng)電和光伏發(fā)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測算的邊界條件和各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)參數(shù)的選取以及項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)計(jì)算方法進(jìn)行進(jìn)一步的修訂統(tǒng)一;合作開發(fā)項(xiàng)目應(yīng)努力爭取利益最大化,嚴(yán)禁采用按照收益率反推造價(jià)的方式向合作方讓渡利益。

以上措施均表明央企對目標(biāo)光伏項(xiàng)目的收益率仍保持較高要求,除規(guī)模外更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)性,同時(shí)進(jìn)一步約束新能源開發(fā)的自主權(quán),提升新能源開發(fā)的規(guī)范化程度,不能忽略項(xiàng)目的質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)性。

隨著各大投資企業(yè)進(jìn)一步熟悉新能源電力投資市場的規(guī)則與實(shí)際情況,央企的新能源投資正逐步進(jìn)入更為理性與規(guī)范的狀態(tài)。3 月 5 日,在今年“兩會(huì)”的首場“部長通道”上,國家發(fā)改委主任何立峰亦表示,中國不搞碳沖鋒,也不搞運(yùn)動(dòng)式減碳,將有力有序有效地推進(jìn)雙碳工作。

中倫律師事務(wù)所曾就新能源并購項(xiàng)目如何成功落地以及談新能源項(xiàng)目并購中的典型法律問題表示,部分電站由于其穩(wěn)定的收益和優(yōu)先調(diào)度的特權(quán),往往受到并購方的青睞,但這些電站伴隨著對項(xiàng)目公司投資者的限制。建議收購方在接觸并購標(biāo)的初期,要求賣方披露其電站交易所需取得的政府或其他第三方同意事項(xiàng)或在相關(guān)限制性約定僅僅約束項(xiàng)目公司自身股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形下,通過收購項(xiàng)目公司上層持股平臺(tái)公司的方式解決需要獲得第三方同意的問題。

此外,還有項(xiàng)目合規(guī)手續(xù)在短期內(nèi)無法獲得導(dǎo)致項(xiàng)目交割節(jié)點(diǎn)的問題。建議對該等項(xiàng)目的重要手續(xù)情況進(jìn)行梳理,確保不存在大量占用基本農(nóng)田、違反生態(tài)紅線建設(shè)等重大顛覆性問題。同時(shí),針對項(xiàng)目土地,以及環(huán)保、水保、防洪等嚴(yán)重情形下可能造成項(xiàng)目停產(chǎn)或拆除風(fēng)險(xiǎn)的合規(guī)手續(xù),在交易文件中設(shè)置相應(yīng)特別承諾條款,并約定在發(fā)生相關(guān)停產(chǎn)或拆除等極端風(fēng)險(xiǎn)的情形下,可以要求轉(zhuǎn)讓方或其擔(dān)保方承擔(dān)回購義務(wù)等方式,作為保底的風(fēng)控措施。




責(zé)任編輯: 李穎

標(biāo)簽:央企,光伏項(xiàng)目并購