碳中和

2020年9月22日，習(xí)主席在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上鄭重提出“碳達峰”、“碳中和”目標，“雙碳”目標首次出現(xiàn)在大眾視野之中。進入2021年，作為十四五規(guī)劃的開局之年，“雙碳”目標首次被寫入國務(wù)院政府工作報告中，已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略的高度，“碳中和”元年正式開啟。

政策

一個行業(yè)的發(fā)展，離不開政策的推動。根據(jù)索比光伏網(wǎng)的統(tǒng)計，2021年政府及行業(yè)主管部門累計發(fā)布光伏政策511條，其中國家層面累計約94條、光伏項目方面約75條、競爭性配置政策22條、電力市場政策44條、十四五發(fā)展規(guī)劃類政策55條、光伏補貼類政策51條、BIPV及其他政策類39條、屋頂分布式類光伏政策85條、雙碳目標類政策32條。

裝機規(guī)模

在2021年中國光伏行業(yè)年度大會上，中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華在演講中表示，今年新增裝機規(guī)模預(yù)期為45-55GW，而2022年很可能超過75GW。此外，在各大券商的研報中，中信證券和東吳證券預(yù)測2022年國內(nèi)光伏新增裝機量均為75GW，華創(chuàng)證券的預(yù)測值為60-75GW。可見，市場對于2022年的國內(nèi)裝機預(yù)期非常樂觀。

風(fēng)光大基地

風(fēng)光大基地，是實現(xiàn)“碳中和”目標的關(guān)鍵路徑之一。2021年，在政府的主導(dǎo)下，第一批約1億千瓦的大型風(fēng)電光伏基地項目陸續(xù)開工。這些項目以風(fēng)光資源為依托、以區(qū)域電網(wǎng)為支撐、以輸電通道為牽引、以高效消納為目標，統(tǒng)籌風(fēng)光資源稟賦和消納條件，重點利用沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)土地資源，通過板上發(fā)電、板下種植、治沙改土、資源綜合利用等發(fā)展模式，實現(xiàn)生態(tài)效益、經(jīng)濟效益、減碳效益等多重效益，在促進我國能源綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的同時，能夠有效帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、地方經(jīng)濟發(fā)展。

分布式光伏

分布式光伏，是集中式光伏的重要補充，十四五規(guī)劃中指出，“要堅持集中式和分布式光伏并舉”。2021年，在整縣推進政策的推動下，分布式光伏領(lǐng)域進入到快速成長期，根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2021年分布式光伏新增裝機約為2920萬千瓦，約占光伏新增裝機的55%。

整縣推進

6月20日，國家能源局綜合司發(fā)布《國家能源局綜合司關(guān)于報送整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案的通知》，通知中要求黨政機關(guān)建筑屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于50%，學(xué)校、醫(yī)院、村委會屋頂不低于40%，工商業(yè)廠房屋頂不低于30%，農(nóng)村居民屋頂不低于20%。9月14日，國家能源局正式公布整縣推進試點名單，全國31個省市自治區(qū)報送試點縣676個。

雙控限電

9月17日，國家發(fā)改委印發(fā)《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，方案旨在通過建立科學(xué)管理制度，倒逼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，助力實現(xiàn)“碳中和”、“碳達峰”的目標。然而，由于上半年多個省份的能耗總量控制不力，導(dǎo)致達成全年目標堪憂，由此引發(fā)了部分地方政府的限電限產(chǎn)潮，鋼鐵、水泥、黃磷、綠色鋁、工業(yè)硅、煤電、肥料制造、基礎(chǔ)化學(xué)原料、煤炭加工、鐵合金冶煉等制造業(yè)的上游環(huán)節(jié)幾乎被“一鍋端”，部分地市甚至開始限制居民用電。

融資

受益于“碳中和”目標下行業(yè)景氣度的大幅提升，光伏行業(yè)在2021年受到了資本的熱捧，重磅融資事件層出不窮。根據(jù)索比光伏網(wǎng)的不完全統(tǒng)計，全年光伏行業(yè)共發(fā)生20余起重大融資事件，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)均進行了不同規(guī)模的融資，融資方式主要以權(quán)益性融資為主，其中前十大融資事件總?cè)谫Y額高達603億元!

產(chǎn)能

伴隨著資本的大肆涌入，光伏行業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模愈發(fā)提升，尤其是投資強度相對較弱的硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)更是成為企業(yè)爭相布局的焦點。根據(jù)索比咨詢數(shù)據(jù)顯示，截止2021年末，硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)設(shè)計產(chǎn)能分別達到366GW、310GW和325GW，較2020年分別增長66%、24%和29%;預(yù)計到2022年末，將分別達到430GW、360GW和390GW，同比增長17%、16%和20%。而根據(jù)索比咨詢的預(yù)測，2022年全球新增光伏裝機僅為220GW。

硅料價格

受短期內(nèi)市場需求暴漲的影響，產(chǎn)能彈性較弱且經(jīng)歷了2018-2020年慘淡下行周期的硅料環(huán)節(jié)于2021年進入極端上行周期。根據(jù)索比咨詢數(shù)據(jù)顯示，硅料成交均價從年初的8.2萬元/噸一路上漲至26.7萬元/噸，全年成交均價最低點至最高點漲幅高達226%。

長單

受硅料供給短缺、裝機需求大幅提升的影響，光伏企業(yè)的供應(yīng)鏈安全性在2021年遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)。為了保持正常運轉(zhuǎn)，諸多光伏企業(yè)紛紛與產(chǎn)業(yè)鏈上游廠商簽訂長單采購協(xié)議。根據(jù)索比光伏網(wǎng)的不完全統(tǒng)計，2021年A股和港股光伏上市企業(yè)共對外公告35筆長單采購，按照索比咨詢公布的產(chǎn)品價格估算，采購合約總價值達到4723億元。其中，硅料和硅片(含硅棒/硅錠)采購均為16筆，合計占比達到91%，其余3筆為光伏玻璃采購。

跨界

行業(yè)景氣度的提升，也吸引了大量的新玩家。根據(jù)索比光伏網(wǎng)的不完全統(tǒng)計，2021年共有56家企業(yè)跨界進入光伏行業(yè)，不僅包括滴滴、京東、百度、順豐、郵政等大眾熟知的企業(yè)，以及吉利、大眾、長城等汽車龍頭，還有科順股份、東方雨虹等建材防水企業(yè)，更有讓人出乎意料的海螺水泥、塔牌集團、中國心連心化肥等水泥、化肥企業(yè)。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，電池片、組件、玻璃、EVA膠膜等是新進入者爭相布局的重點;就細分領(lǐng)域而言，BIPV、BAPV等分布式光伏領(lǐng)域亦受新玩家歡迎。

業(yè)績

2021年，光伏企業(yè)受益于“碳中和”背景下市場景氣度的提升，營業(yè)收入呈大幅增長態(tài)勢。不過，受硅料價格暴漲的影響，產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績在第三季度開始出現(xiàn)了極端分化。大全能源、中環(huán)股份、特變電工等產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)的凈利潤增速分別達到1132.74%、316.08%、227.92%，而東方日升、愛旭股份等中游環(huán)節(jié)企業(yè)則陷入了大幅虧損的境地，凈利潤降幅均超100%。

市值

2021年，受益于“碳中和”目標下市場規(guī)模大幅提升，光伏板塊成為了A股市場的投資主線之一。中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)全年漲幅高達49%，大幅跑贏大盤指數(shù)。兩市 117家光伏概念股股價平均漲幅達到72%，靜態(tài)市盈率均值更是達到157倍，整個板塊迎來了“戴維斯雙擊”。此外，截至2021年年末，千億市值以上的光伏企業(yè)達到17家，其中隆基股份以4666億繼續(xù)領(lǐng)跑全行業(yè)，國電南瑞、陽光電源、三峽能源、通威股份總市值均超過2000億元。

顆粒硅

顆粒硅，具有能耗低、資本支出相對較少、生產(chǎn)流程短、降本空間大等優(yōu)點，被業(yè)界看作是又一顛覆性的產(chǎn)品。10月27日，保利協(xié)鑫能源獲得了全球第一張由法國能源署頒發(fā)的碳足跡認證證書。截至年末，公司顆粒硅產(chǎn)能已達3萬噸，生產(chǎn)工藝逐步成熟，并已為隆基、中環(huán)、晶澳等企業(yè)進行供貨。此外，協(xié)鑫于12月22日完成50億港元的股份配售，募集資金中的90%將用于顆粒硅產(chǎn)能的建設(shè)。

N型電池

N型電池，作為光伏行業(yè)下一個可能左右市場格局的顛覆性技術(shù)，在2021年取得了突破性進展，并成為了“兵家必爭之地”。根據(jù)索比光伏網(wǎng)的不完全統(tǒng)計，2021年隆基股份、晶科能源等企業(yè)先后8次打破N型電池實驗室轉(zhuǎn)換效率世界記錄，其中TOPCon和HJT各占50%。此外，通威、晶澳、天合、日升等企業(yè)均已投產(chǎn)中試線產(chǎn)能，其中愛旭股份預(yù)計到2022年中期將投產(chǎn)8.5GW的N型ABC電池產(chǎn)能。

大尺寸

大尺寸硅片，可以顯著提高單片組件功率，降低BOS成本，繼而提升下游光伏電站的投資收益，是光伏行業(yè)“降本增效”大背景下的技術(shù)發(fā)展趨勢。2021年，以182和210為代表的大尺寸硅片滲透率不斷提升，公開數(shù)據(jù)顯示，2021年大尺寸硅片的市占率已經(jīng)接近50%，預(yù)計到2022年將超過70%。值得一提的是，中環(huán)股份于12月2日正式推出了218.2尺寸硅片，再次為光伏行業(yè)的“降本增效”作出突出貢獻。

硅片

11月30日，隆基股份宣布下調(diào)硅片價格，不同規(guī)格的硅片價格降幅在7.15%-9.75%之間;12月2日，中環(huán)股份亦對硅片價格進行了下調(diào)，降幅在6.04%-12.7%不等。隨著兩大硅片巨頭的相繼降價，上游硅料廠商也終于抵制不住壓力宣布降價，硅料、硅片環(huán)節(jié)長達一年半之久的價格上行周期宣告終結(jié)。

海外市場

受硅料價格高企的影響，2021年國內(nèi)新增裝機量顯著低于市場預(yù)期，不過，電價市場化程度較高的海外市場在“碳中和”目標的帶動下保持了高速增長。根據(jù)BNEF、IEA和東吳證券的數(shù)據(jù)顯示，2021年海外光伏裝機量大約在110-120GW之間，同比增長20%-30%。其中，美國前三季度裝機20.36GW，同比增長41%;印度裝機8.81GW，同比增長294%。

最貴A股

12月7日，光伏逆變器企業(yè)禾邁股份發(fā)行價格出爐，557.8元/股的發(fā)行價創(chuàng)造了A股歷史之最，其發(fā)行市盈率更是高達225.94倍。本次IPO，公司共募得資金55.78億元，是計劃募資額的近十倍。上市首日，公司股價高開13.6%，盤中最高漲幅達47.72%，一度觸發(fā)臨停。最終公司以725.01元/股的價格報收，全日大漲29.98%。按照最高漲幅計算，中簽投資者一簽最高可獲利13.31萬元。

回A

繼天合光能、晶科科技之后，大全能源、晶科能源、阿特斯等在美股上市的中國光伏企業(yè)，受到美股估值較低以及光伏行業(yè)進入快速成長期融資需求較高的影響，在2021年紛紛回歸A股。其中，大全能源已于7月22日成功登陸科創(chuàng)板;晶科能源在12月28日取得了證監(jiān)會注冊批文，并于次年1月26日在科創(chuàng)板上市交易;阿特斯于12月13日成功過會，在提交注冊并通過后，預(yù)計將于2022年正式登陸科創(chuàng)板。