摘要：時機正好，侃侃多年

2022年1月18日，寧德時代吹響了換電的沖鋒號。

在線上舉辦的發(fā)布會上，寧德時代公布了其EVOGO換電品牌，及其組合換電整體解決方案。這一舉措意味著，換電模式賽道上將多出一個萬億電池巨頭，行業(yè)發(fā)展將進一步加速。

而站在寧德時代的角度看，換電模式也將是其突破舊增長曲線、搭建新能源互聯(lián)網(wǎng)愿景的重要“戰(zhàn)略高地”。

1

“寧王”沖鋒，時機正好?

熟悉新能源汽車行業(yè)的讀者，對于換電模式應(yīng)該不陌生。新能源汽車的里程焦慮有幾種主要解決方案，比如快充方案通過更高充電功率、更大電池能量密度，實現(xiàn)補能效率和續(xù)航平衡;而換電方案則是直接更換汽車動力電池，以幾分鐘時間快速讓車輛再次上路。

換電模式優(yōu)點有很多，包括更接近加油的補能體驗、電池的集中管理提升電池壽命、減少對電網(wǎng)的沖擊等等。

眼下?lián)Q電模式處在發(fā)展初期的、具有確定性的行業(yè)。

換電站的覆蓋面提升已取得長足進步。2021年中國已經(jīng)建成的換電站數(shù)量約為1200座，不到一年時間實現(xiàn)了數(shù)量翻倍。目前主要玩家包括4類：第三方運營商，如協(xié)鑫能科、奧動新能源;電池供應(yīng)商如寧德時代;能源企業(yè)比如國家電網(wǎng);還有主機廠比如蔚來、北汽、吉利。在這其中蔚來的換電站數(shù)量占總量的比重過半，奧動新能源同為第一梯隊玩家。

截至2022年1月19日的最新消息，蔚來換電站數(shù)量累計796座，僅2021年1~7月就新建400座，建設(shè)開啟加速度;奧動新能源也計劃在5年內(nèi)完成1萬座換電站的投資和建設(shè)。

北汽換電站 來源：互聯(lián)網(wǎng)

政策的支持更是將換電模式往前再推了一把。換電模式已是“新基建”重要內(nèi)容。2020~2021年是新能源汽車大年，國家和不少地方政府出臺了較多政策，如有關(guān)部門強調(diào)，針對30萬元以上的新能源車，只有換電車型可繼續(xù)享受國家補貼。2021年兩會后的《政府工作報告》將“建設(shè)充電樁”擴展為“增加充電樁、換電站等設(shè)施”，業(yè)界解讀為換電將迎政策紅利。

根據(jù)目前主流換電站的電池數(shù)量、電池容量和價格等參數(shù)計算，有分析師預(yù)計2025年換電站保有量將突破2萬座，較2022年的預(yù)期增長7倍;運營空間有望超過1350億元，較2022年預(yù)期增長15倍。另一些人則更加樂觀。

此次“寧王”作為市值超萬億的電池巨頭，親自帶頭向換電模式發(fā)起沖鋒，一方面顯然是看好這一賽道后續(xù)的增長潛力，證明政策和實際運營方面具有能跑得通的邏輯。

另一方面，是現(xiàn)在的市場格局，對寧德時代是很好的時機。

當生態(tài)環(huán)境資源充足得到確認，但競爭者稀少的時候，就會有足夠的“生態(tài)位”來容納新物種。但玩家站穩(wěn)腳跟、種群數(shù)量開始接近環(huán)境承載能力極限的時候，市場就會開始出清。換句話說，看準了行業(yè)的確定性，越早入局收獲回報就越是豐厚。

2

新能源賽道的“戰(zhàn)略要地”

對時機的把握，指向一個推測：這次寧德時代官宣進軍換電是有備而來。

最近幾年寧德時代在換電領(lǐng)域進行了積極的布局，包括此前與蔚來合資成立的蔚能，2020年8月20日在廈門成立時代電服，9月13日與福田汽車合作的電池銀行+換電站，12月24日與貴州政府合作建設(shè)換電網(wǎng)絡(luò)……

在去年5月17日的業(yè)績說明會上，寧德時代董事長曾毓群也公開表示對換電的支持：“作為電動車的能量來源，我們認為換電、快充，在經(jīng)濟性和成熟度上都比氫能好。公司和車企有洽談相關(guān)合作。”這句話在現(xiàn)在看來，有點為親自下場做鋪墊的味道了。

但為什么要與氫能做對比?而且也許更多人不理解的是，為什么此次寧德時代官宣切入的，是市場爭議比較大的換電補能模式?

要解答這些問題，須從本輪能源革命說起。

“雙碳”目標和“十四五”數(shù)字經(jīng)濟、智能化發(fā)展的緊迫需求下，對化石能源逐步替代已箭在弦上。2020年包括寧德時代在內(nèi)的新能源企業(yè)，景氣度開始快速爬坡。2021年1月份，寧德時代市值超過中石油，被看作化石能源時代落幕的序章。

化石能源供應(yīng)鏈組成的網(wǎng)絡(luò)如毛細血管般，將蘊含能量燃料輸送到社會每個角落，滿足著上個時代的能源需求。而今蒼天將“死”，黃天未立。新能源網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)兩個有力的儲能技術(shù)路徑，分別是電池儲能、氫燃料儲能。

氫燃料儲能可以通過電解逆反應(yīng)，氧化氫氣釋放能量。氫燃料能量密度高，但在從發(fā)電到儲運、消耗的全環(huán)節(jié)需要非常嚴苛的環(huán)境，現(xiàn)階段成本巨大，就連一直唱多氫能源的豐田章男也不得不暫時作罷。

寧德時代則是電池路徑的支持者。雖然電池能量密度比氫燃料低，但現(xiàn)有技術(shù)條件支持這種能源網(wǎng)絡(luò)的搭建，正如曾毓群所言，電池路徑經(jīng)濟性和成熟度更高。

換電模式則是目前電池能源網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的最佳路徑。

寧德時代幾年前就提出V2G分布式儲能概念，即通過汽車動力電池儲藏能量，用電高峰時段再由動力電池向電網(wǎng)供電。

這種V2G能量網(wǎng)絡(luò)需要市場上大量電池資產(chǎn)的流通作為前提。非換電模式下，電池資產(chǎn)屬于消費者個人，個人也僅持有和管理1塊電池。但在換電模式下，每輛新能源汽車需要好幾塊電池進行配套，介入的汽車總數(shù)越大，電池數(shù)量越多。

通過云技術(shù)將無數(shù)電池通過換電站進行連接，從而將電池中的能量納入電力市場輔助服務(wù)，甚至是電力交易，為過去難以儲存的電能添加一層“金融屬性”，正如上個時代的石油商品那樣。如此一來，運營商、普通車主也能參與到電網(wǎng)的“削峰填谷”當中收獲一定利潤。這種降本增效的方式，對能源消費端、電網(wǎng)、車主、運營商而言，可謂多贏局面。

而寧德時代作為主導者和核心技術(shù)供應(yīng)商，經(jīng)此一役已然從幕后的制造商，走到了臺前能源運營商、分銷商的位置上，直接參與到最終客戶的價值創(chuàng)造中。

3

驚人的市場空間

結(jié)合此前鈉電池的橫空出世，以及上游能源和下游電池回收業(yè)務(wù)的超前布局，從新能源發(fā)電到儲能，再到換電、檢測和電池資產(chǎn)梯次利用的邏輯閉環(huán)即將打通。那么問題就來了，全網(wǎng)絡(luò)布局背后的增量市場空間有多大?怎樣的能量可以驅(qū)使“寧王”親自下場?

舉個例子(除特別說明外，以下貨幣單位均換算成人民幣)。

美股油氣一體化板塊截至2022年1月20日總市值約為11.58萬億人民幣，然而這一數(shù)值已經(jīng)較2018年5月的高點回撤了20%。也就是說，在新能源汽車沒有開始普及的2018年，油氣一體化板塊曾經(jīng)達到過市值最高點約14.5萬億元。

傳統(tǒng)油氣行業(yè)主要通過加油站觸達消費端，而加油站只是單純的消費端接口，主要產(chǎn)生數(shù)據(jù)價值，這種價值遠遠小于換電站通過電網(wǎng)相互鏈接產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，因為后者的能源、數(shù)據(jù)流通是雙向甚至多向的。換句話說，傳統(tǒng)能源時代有網(wǎng)絡(luò)價值，但沒有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng);而新能源時代既有網(wǎng)絡(luò)價值，也有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

截至2022年，化石能源巨頭BP全球加油站網(wǎng)點已超過2萬個。到2021Q3，BP下游業(yè)務(wù)占比90%，相當于每個加油站網(wǎng)點每年貢獻了1033萬元的營收，或目前貢獻了4800萬元市值。

而如果假設(shè)在新能源時代，寧德時代打造的換電生態(tài)圈能坐穩(wěn)BP當年的地位，并建設(shè)同等數(shù)量的換電站，那么可按照梅特卡夫的公式，計算網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)下，所有網(wǎng)點帶來的營收和市值：

梅特卡夫網(wǎng)絡(luò)價值公式：V=kN2

帶入現(xiàn)有數(shù)值計算出的V將至少達到百萬億級別

網(wǎng)點數(shù)量每增長一個數(shù)量級，帶來的價值增量都將十分驚人。也許這些數(shù)字現(xiàn)在看來非常大，但當下能源的重要性已經(jīng)不言而喻。

比如數(shù)字經(jīng)濟的全面實現(xiàn)需要大量能源的支持，預(yù)計到2030年僅全球大數(shù)據(jù)中心就將消耗30%的電力;又比如湯加火山爆發(fā)、富士山火山活動愈加頻繁，我們并不知道活躍的地質(zhì)活動將帶來怎樣的影響，有人悲觀地認為未來幾年來自太陽的光照將被屏蔽13%，這13%的能量將從哪里來?我們常常思考，人類首個百萬億元市值公司將來自什么領(lǐng)域。但可以肯定的是，最有可能存在于與社會發(fā)展根本需求息息相關(guān)的領(lǐng)域。

回到寧德時代本身，即便在遙遠的將來，新能源汽車滲透率趨于飽和時，新能源物聯(lián)網(wǎng)仍然可以帶來超越制造業(yè)本身的收益。這一手長期主義“大棋”劍指何方，想必人們心里應(yīng)該有數(shù)。寧德時代的星辰大海之路，似乎才剛剛啟航。

4

寧德軍團的“殺手锏”

詩和遠方畢竟是遠方，回到眼前的茍且，能源革命也并不是請客吃飯。

穿行于亂軍中摘取勝利果實，需要保最小的損失和最大的回報。沒兩把刷子，難堪此重任。

盡管從2003年至今一直有公司嘗試換電，包括Betterplace和特斯拉等等，但都先后宣告失敗。直到現(xiàn)在這一模式的發(fā)展還處在初期試錯的階段，有不少玩家宣布入局，但能真正鋪開的并不多，一些痛點仍然十分顯著。

換電需要巨大的成本投入，因此屬于非常重資產(chǎn)的行業(yè)。這是企業(yè)布局換電模式最主要的風險項。結(jié)合換電站建設(shè)成本，保守估計一天服務(wù)的次數(shù)超過100次就可以達到盈虧平衡點，160次能帶來不錯的利潤。而換電站服務(wù)的頻率取決于許多痛點能否得到解決。

1)服務(wù)的汽車基數(shù)仍然不大。日均服務(wù)次數(shù)，與接入模式的汽車數(shù)量應(yīng)成正比。

汽車要適應(yīng)換電模式，需要在前端進行調(diào)整，意味著主機廠需要投入一定的成本，對生產(chǎn)線進行改造。所以關(guān)鍵在于寧德時代能否將足夠多的新能源汽車納入自己的換電體系。

2)消費者的信任度有待提升。主流的換電車型都可以滿足充電和換電兩種補能模式。在滿足車主對便捷性的需求時，也會為換電站帶來客戶流失的風險。這一點取決于消費者換電的綜合成本能否少于充電。換電的方式以及覆蓋率、換電時間、價格等等因素都可能影響消費者對綜合成本的判斷。

3)是否擁有制定標準的話語權(quán)，地方政府資源，產(chǎn)業(yè)協(xié)同、科技創(chuàng)新等綜合能力。

換電模式的需求盡管已經(jīng)證實，但從商業(yè)模式的維度上看，無論是優(yōu)勢還是劣勢都非常明顯。只有在投入大量資金進行技術(shù)研發(fā)，不斷解決覆蓋率、地方資源整合、用戶體驗痛點等問題的情況下，才能擁有跑贏行業(yè)的超額收益的機會。

所幸“寧王”的隊伍糧草充足，武器先進，資源整合能力突出。

寧德時代2021年前三季度營收同比增長132.73%至733.62億元，規(guī)模凈利潤達77.51億元，同比增長130.9%;經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額286.86億元，同比增長178.35%;流動資產(chǎn)中僅貨幣資金就多達807.35億元，較上年同期增加21.52%。

從CTP電池包到NCM三元鋰電池路徑，以及后來的鈉離子電池和新能源汽車AB動力電池包，再到如今的換電服務(wù)體系。寧德時代在動力電池技術(shù)上的不斷突破來源于這家公司的創(chuàng)新基因。截至2021年前三季度，公司研發(fā)費用達到了45.95億元，同比增長116.73%;截至2021H1末有超過7878名研發(fā)人員，遠高于業(yè)內(nèi)同行，其中134人擁有博士學歷，1524多人擁有碩士學歷。

寧德時代車間 來源：互聯(lián)網(wǎng)

寧德時代此次發(fā)布會，不僅是吹響沖鋒號角，更是的一次創(chuàng)新能力的“秀肌肉”。

比如，EVOGO可以說是脫胎于寧德時代材料、結(jié)構(gòu)、極限制造、商業(yè)模式創(chuàng)新體系下的產(chǎn)物。其快換站具有占地小、流通快、容量大、全氣候四大特點。

為實現(xiàn)共享換電開發(fā)的CTP電池包——巧克力換電塊，能量密度大于160Wh/kg，單塊續(xù)航200km，可自由組合、按需使用，滿足不同續(xù)航需求;

車輛與電池連接部分的設(shè)計則是通過結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，采用極簡原則確保插拔可靠性和換電效率，單塊換電時間僅需1分鐘;極限制造能力保證了換電站僅占用3個停車位面積可容納48個巧克力換電塊循環(huán)充電，且有幾種換電站適配不同天氣條件，可覆蓋的時空場景更加廣泛;

巧克力電池包適配大部分純電平臺車型，每個電池包CTP成組，通過無線BMS管理。對于主機廠來說，如果沒有能力或不打算投入相關(guān)成本解決BMS和電池一致性問題，那么直接用寧德時代的換電解決方案，是比較經(jīng)濟的選擇。不僅如此，加入寧德時代換電體系，實際上并不需要對產(chǎn)線進行改造。據(jù)可靠消息，車輛只需要在電池倉加裝一個定制化轉(zhuǎn)接支架，作為換電塊裝配的載體，就可以享受寧德時代的標準化換電服務(wù)。

巧克力電池塊部分主要參數(shù) 來源：EVOGO發(fā)布會

近來寧德時代在產(chǎn)業(yè)鏈上下游尤其是以LP身份的布局也動作頻繁，在貴州，福建，吉林，四川，湖北，江西，江蘇等地有良好的政企基礎(chǔ)。在這背后是寧德時代在電池標準推動地方政府資源積累和資源整合方面的能力。

長遠來看，這些都是取得最終勝利需要具備的能力。

5

結(jié)語

精銳部隊的運用往往是戰(zhàn)斗的勝負手。他們的作用是在戰(zhàn)斗混亂的中局，抓準時機向薄弱環(huán)節(jié)發(fā)起沖鋒，通過瞬間的巨大沖擊力擴大戰(zhàn)場優(yōu)勢，摘取勝利果實。

前面是豐厚回報，后方是來者追兵，心中藏著宏大愿景。這次沖鋒必是萬億巨頭主導下，新能源物聯(lián)網(wǎng)崛起的關(guān)鍵一役。

而“寧王”的實力，大抵是不需要太過擔心的。

百年未有之大變局下，“碳中和”、數(shù)字經(jīng)濟和智能化成為社會降本增效、應(yīng)對下行壓力和風云變幻的國際局勢的重要因素。尤其是數(shù)字經(jīng)濟和智能化的建設(shè)，每年消耗大量的能源，需要能源網(wǎng)絡(luò)的紅利作為支撐。

這也是為什么，能源是人類社會經(jīng)濟發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，而能源網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)能夠進一步完善是能源利用和定價體系的重要前提。在這個賽道上施展拳腳的“寧王”，將帶來怎樣的驚喜?我們拭目以待。