國(guó)家接連出臺(tái)兩項(xiàng)碳減排結(jié)構(gòu)性貨幣政策支持工具，充分體現(xiàn)出國(guó)家對(duì)推動(dòng)碳減排，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)的高度重視，不僅進(jìn)一步豐富了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的內(nèi)容，也意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重要性得到增強(qiáng)。

國(guó)家接連出臺(tái)兩項(xiàng)碳減排金融支持政策

11月8日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告：為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于碳達(dá)峰、碳中和的重要決策部署，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，人民銀行創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以穩(wěn)步有序、精準(zhǔn)直達(dá)方式，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展，并撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。人民銀行通過(guò)碳減排支持工具向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的各類(lèi)企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平。碳減排支持工具發(fā)放對(duì)象暫定為全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，人民銀行通過(guò)“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。人民銀行要求金融機(jī)構(gòu)公開(kāi)披露發(fā)放碳減排貸款的情況以及貸款帶動(dòng)的碳減排數(shù)量等信息，并由第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)這些信息進(jìn)行核實(shí)驗(yàn)證，接受社會(huì)公眾監(jiān)督。

11月17日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定：在前期設(shè)立碳減排金融支持工具的基礎(chǔ)上，再設(shè)立2000億元支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款，形成政策規(guī)模，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展。此次設(shè)立的2000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款，按照聚焦重點(diǎn)、更可操作的要求和市場(chǎng)化原則，專(zhuān)項(xiàng)支持煤炭安全高效綠色智能開(kāi)采、煤炭清潔高效加工、煤電清潔高效利用、工業(yè)清潔燃燒和清潔供熱、民用清潔采暖、煤炭資源綜合利用和大力推進(jìn)煤層氣開(kāi)發(fā)利用。具體方式是，全國(guó)性銀行向支持范圍內(nèi)符合標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目自主發(fā)放優(yōu)惠貸款，利率與同期限檔次貸款的市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平，人民銀行可按貸款本金等額提供再貸款支持。同時(shí)會(huì)議要求，統(tǒng)籌研究合理降低項(xiàng)目資本金比例、適當(dāng)稅收優(yōu)惠、加強(qiáng)政府專(zhuān)項(xiàng)債資金支持、加快折舊等措施，加大對(duì)煤炭清潔高效利用項(xiàng)目的支持力度。

兩項(xiàng)碳減排金融支持政策的異同

實(shí)際上，煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款也屬于碳減排支持工具范疇，二者都采用“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，發(fā)揮定向降息的效果。而碳減排支持工具，與以前實(shí)施的差別式存款準(zhǔn)備金制度（包括定向提準(zhǔn)或降準(zhǔn)）、定向發(fā)行或回籠央行票據(jù)、支農(nóng)支小專(zhuān)項(xiàng)再貸款等，都屬于結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的具體形式。

煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款與碳減排支持工具的不同主要是：

支持范圍：碳減排支持工具支持范圍廣泛，包括清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域。煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款支持領(lǐng)域比較單一，只是聚焦于煤炭這一領(lǐng)域的清潔高效、節(jié)能減排上。

政策規(guī)模：碳減排支持工具沒(méi)有設(shè)定規(guī)模限制。煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款則確定為2000億元規(guī)模。

支持方式：碳減排支持工具中，央行只對(duì)碳減排貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款則是按貸款本金等額提供再貸款支持，利率水平尚未明確?？紤]到兩項(xiàng)政策都要求貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平，目前1年期為3.85%，比一般貸款市場(chǎng)利率優(yōu)惠很多，與央行提供的中期借貸便利（MLF）1年期利率2.95%存在0.9個(gè)百分點(diǎn)的利差。再考慮碳減排支持工具中，央行只是按貸款本金60%的部分按1.75%的年利率提供資金支持，大約相當(dāng)于給貸款機(jī)構(gòu)提供1.26個(gè)百分點(diǎn)[（3.85-1.75）x60%]的貼息，總共可有2.16個(gè)百分點(diǎn)左右的利差水平。按照這一水平計(jì)算，煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款的利率應(yīng)該是1.7%左右（貸款年利率3.85%與2.16個(gè)百分點(diǎn)利差水平之間的差額）。

接連出臺(tái)兩項(xiàng)碳減排金融支持政策的影響

國(guó)家接連出臺(tái)兩項(xiàng)碳減排結(jié)構(gòu)性貨幣政策支持工具，充分體現(xiàn)出國(guó)家對(duì)推動(dòng)碳減排，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)的高度重視，不僅進(jìn)一步豐富了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的內(nèi)容，也意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重要性得到增強(qiáng)，其種類(lèi)可能不斷豐富、規(guī)模不斷擴(kuò)大，影響力不斷增強(qiáng)，甚至可能替代整體性貨幣政策工具成為貨幣政策調(diào)控的主力，成為央行基礎(chǔ)貨幣投放最主要的渠道，進(jìn)一步增強(qiáng)貨幣政策在宏觀調(diào)控中的作用和地位（形成對(duì)財(cái)政政策一定程度上的替代作用）。

其中，煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款政策的推出，也是符合中國(guó)煤炭能源占據(jù)絕大比重的實(shí)際情況，明確了“碳減排并不是要完全取消煤炭”，而是要通過(guò)增強(qiáng)煤炭的清潔高效利用達(dá)到碳減排的目標(biāo)，避免碳減排政策脫離實(shí)際并對(duì)能源供應(yīng)造成重大沖擊。

需要注意的是，國(guó)家接連出臺(tái)的兩項(xiàng)碳減排金融支持政策，都要求貸款利率與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平，是對(duì)貸款支持項(xiàng)目的巨大優(yōu)惠。在這種情況下，理應(yīng)對(duì)貸款支持項(xiàng)目的碳減排要求更加嚴(yán)格，對(duì)碳減排配額設(shè)定和分配更加精準(zhǔn)。由此帶來(lái)的一個(gè)問(wèn)題就是：碳減排交易市場(chǎng)是否會(huì)因此受到擠壓？目前碳減排交易并不活躍，交易規(guī)模不是很大，還要不要在碳減排交易市場(chǎng)上投入更多？這在宏觀政策上需要統(tǒng)籌把握，減少政策重疊和資源浪費(fèi)。