10月8日，港股上市公司彩客化學(xué)（HK.01986）發(fā)布公告，子公司山東彩客新材料有限公司已取得政府備案，擬于山東省東營(yíng)市投資新建5萬(wàn)噸/年磷酸鐵產(chǎn)品項(xiàng)目。

該項(xiàng)目計(jì)劃總投資約2.5億元（人民幣，單位下同），整體規(guī)劃年產(chǎn)能5萬(wàn)噸，分二期建設(shè)。其中，一期投資金額1.5億元，規(guī)劃產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸／年，預(yù)計(jì)2022年12月建成達(dá)產(chǎn)。二期項(xiàng)目投資1億元，規(guī)劃產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸／年，預(yù)期將于2024年12月達(dá)產(chǎn)。預(yù)計(jì)完全建成投產(chǎn)后，連同公司現(xiàn)有磷酸鐵產(chǎn)品產(chǎn)線，彩客化學(xué)磷酸鐵產(chǎn)品總產(chǎn)能將達(dá)7萬(wàn)噸/年。項(xiàng)目資金將以自有資金、銀行融資或股權(quán)融資方式滿足。

近期鋰電化工概念火爆，磷酸鐵鋰需求激增，而作為磷酸鐵鋰重要原材料的磷酸鐵亦是供不應(yīng)求。一些磷礦資源、磷化工等上市公司，瞄準(zhǔn)新能源鋰電池原料領(lǐng)域開(kāi)始進(jìn)軍。如：川金諾正在建設(shè)5000噸/磷酸鐵項(xiàng)目、川恒股份正在與富臨精工合作磷酸鐵鋰生產(chǎn)……部分提前布局的企業(yè)已從中受益，在三季報(bào)預(yù)報(bào)中安納達(dá)就表示公司5萬(wàn)噸電池級(jí)磷酸鐵鋰建成投產(chǎn)，產(chǎn)品供不應(yīng)求。

新能源電池面臨拐點(diǎn)，磷酸鐵鋰電池異軍突起

火爆的源頭來(lái)自于我國(guó)新能源電池領(lǐng)域或到了一個(gè)新拐點(diǎn)。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，我國(guó)新能源汽車的滲透率達(dá)到了12.8%，已經(jīng)來(lái)到即將大規(guī)模爆發(fā)的節(jié)點(diǎn)。今年上半年，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成121.5萬(wàn)輛和120.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均為200%，伴隨新能源汽車的爆發(fā)式增長(zhǎng)，新能源電池以及汽車電子方面中短期預(yù)計(jì)需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。

目前，在我國(guó)新能源電池領(lǐng)域，磷酸鐵鋰和三元材料市場(chǎng)占比已超過(guò)99%，兩者屬于絕對(duì)壟斷地位，而在今年之前，三元電池的市場(chǎng)份額處于明顯優(yōu)勢(shì)，磷酸鐵鋰市場(chǎng)占比則不達(dá)三元電池的一半。

今年上半年，國(guó)內(nèi)三元電池產(chǎn)量為69.9GWh，同比增長(zhǎng)149.2%，占總產(chǎn)量49.3%，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量為37.7GWh，同比增長(zhǎng)334.4%。2020年底之前，三元電池市場(chǎng)份額遠(yuǎn)超磷酸鐵鋰，而短短半年時(shí)間，飛速增長(zhǎng)的磷酸鐵鋰電池在產(chǎn)量方面一躍超過(guò)三元電池。隨著新能源汽車銷售的持續(xù)火爆，磷酸鐵鋰電池將繼續(xù)保持高增速，并持續(xù)拉開(kāi)三元電池之間的差距。

磷酸鐵鋰之所以需求量激增的主要原因還是新能源汽車補(bǔ)貼退坡與車輛安全問(wèn)題，各大車企面臨著成本過(guò)高以及汽車質(zhì)量問(wèn)題等壓力。尤其是像比亞迪、特斯拉、五菱宏光、蔚來(lái)、小鵬等暢銷車型，使得具有成本優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)磷酸鐵鋰電池乘勢(shì)而起，在業(yè)內(nèi)掀起來(lái)?yè)Q裝磷酸鐵鋰電池的風(fēng)潮。

另外，磷酸鐵鋰電池具有壽命更長(zhǎng)、更穩(wěn)定安全、性價(jià)比高等特性，使得未來(lái)有望成為儲(chǔ)能方面的主要電池供應(yīng)。

根據(jù)CNSEA預(yù)測(cè)，未來(lái)我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能領(lǐng)域同樣將高速增長(zhǎng)，預(yù)期2025年我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)量將達(dá)41349MW。全球來(lái)看，預(yù)計(jì)2021-2023年全球儲(chǔ)能領(lǐng)域?qū)α姿徼F鋰電池總需求為30.2GWh、45.6WGh、68.9GWh，相對(duì)應(yīng)材料需求量為7.55萬(wàn)噸、11.4萬(wàn)噸、17.23萬(wàn)噸。2025年全球儲(chǔ)能對(duì)磷酸鐵鋰電池的需求量達(dá)157GWh，5年復(fù)合增速達(dá)67.4%。

磷酸鐵加速擴(kuò)產(chǎn)，磷酸鐵鋰需求激增  

隨著磷酸鐵鋰的需求激增，自然也傳導(dǎo)到了上游磷酸鐵的需求加大。2020年，彩客化學(xué)通過(guò)工藝改造，將1.5萬(wàn)噸磷酸鐵產(chǎn)能擴(kuò)增到2萬(wàn)噸，提高了產(chǎn)量的同時(shí)提升產(chǎn)品質(zhì)量，獲得了下游客戶的一致好評(píng)。2021年上半年，公司磷酸鐵業(yè)務(wù)突破性爆發(fā)，半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2340萬(wàn)元，遠(yuǎn)超去年全年?duì)I收820萬(wàn)元，同比增339%。上半年磷酸鐵產(chǎn)量達(dá)2160噸，同比增長(zhǎng)301.5%。

同時(shí)，隨著環(huán)保督察和“雙控”的政策影響下，磷酸鐵的需求預(yù)計(jì)將會(huì)更加緊俏。據(jù)國(guó)海證券顯示，上半年磷酸鐵市場(chǎng)均價(jià)達(dá)11361元/噸，下半年磷酸鐵報(bào)價(jià)17200-17500元/噸，磷酸鐵平均售價(jià)同比提升明顯，達(dá)到歷史高點(diǎn)仍供不應(yīng)求，而磷酸鐵鋰則從年初的35000元/噸，到10月初主流報(bào)價(jià)80000元/噸，同時(shí)部分廠家已經(jīng)停止報(bào)價(jià)，停止接受新訂單。磷酸鐵鋰供不應(yīng)求的現(xiàn)象，將為磷酸鐵持續(xù)漲價(jià)行情帶來(lái)延續(xù)。

但價(jià)格受供需影響漲價(jià)只是暫時(shí)，誰(shuí)能搶先填補(bǔ)市場(chǎng)需求，誰(shuí)便能占據(jù)該市場(chǎng)份額，長(zhǎng)遠(yuǎn)看這才是背后真正的角力。

目前，彩客化學(xué)在山東東營(yíng)新建的5萬(wàn)噸磷酸鐵產(chǎn)線，是在現(xiàn)有工廠及廠房上興建擴(kuò)產(chǎn)，此舉將大量減少施工時(shí)間，并通過(guò)與原先2萬(wàn)噸磷酸鐵產(chǎn)線實(shí)施技術(shù)復(fù)制，將節(jié)省大量產(chǎn)線調(diào)試時(shí)間，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022年即可達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)彩客化學(xué)將實(shí)現(xiàn)4.5萬(wàn)噸/年磷酸鐵產(chǎn)量。

另外，據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，目前磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等鋰電池原料生產(chǎn)企業(yè)基本滿產(chǎn)，企業(yè)以長(zhǎng)單為主，庫(kù)存較低，限電對(duì)行業(yè)影響較弱。

據(jù)悉，彩客化學(xué)當(dāng)下2萬(wàn)噸產(chǎn)能，理論上占2021年全國(guó)磷酸鐵產(chǎn)能總量的約6%，說(shuō)明彩客化學(xué)磷酸鐵業(yè)務(wù)已具備了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，新能源板塊已取得開(kāi)門紅。若2022年一期2.5萬(wàn)噸順利投產(chǎn)，按照上半年11361元/噸的價(jià)格估算2023年磷酸鐵業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)為5.1億元；若5萬(wàn)噸完全達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)磷酸鐵業(yè)務(wù)年收入可達(dá)8億元。

雖然目前市場(chǎng)對(duì)公司估值依舊給予老傳統(tǒng)化工標(biāo)準(zhǔn)，也說(shuō)明公司目前正處于價(jià)值洼地。隨著磷酸鐵業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張，業(yè)績(jī)占比持續(xù)提升，公司估值勢(shì)必會(huì)回歸合理，向同期A股相關(guān)概念公司靠攏。