新能源無疑是今年最熱的行業(yè)之一，各個子板塊今年都有比較大的漲幅。

大幅度領(lǐng)漲的背后是不斷超預(yù)期的基本面，新能源板塊的業(yè)績增速僅次于資源板塊(鋼鐵、煤炭、有色等)，屬于名副其實的戴維斯雙擊板塊。

新能源板塊大幅領(lǐng)漲后，市場成交也越來越活躍。

數(shù)據(jù)來源：Wind，涌津投資整理

今年的關(guān)鍵詞：超預(yù)期、漲價

從今年4月開始，新能源汽車幾乎每個月的銷量都超預(yù)期，8月的乘用車批發(fā)銷量在缺芯背景下滲透率竟然高達20%，而我們對今年新能源汽車銷量從年初的200萬輛上調(diào)到了接近300萬輛。

在新能源汽車需求的拉動下，去年底以來，碳酸鋰價格不斷攀升，鋰相關(guān)個股無論是礦石鋰、云母鋰、鹽湖鋰都大漲，整個板塊今年以來錄得了267%的漲幅，高的甚至翻了五六倍，拔得了頭籌。

數(shù)據(jù)來源：Wind，涌津投資整理

最近類似的情況發(fā)生在2016-2018年，碳酸鋰的價格最高達到16萬/噸。

鋰價和其他相關(guān)資源品的暴漲，本質(zhì)是供需不平衡導(dǎo)致的，從去年下半年來新能源汽車銷量不斷超預(yù)期，帶來了對鋰資源的非線性的需求，而供給端剛經(jīng)歷了一輪出清供給相對不足，供不應(yīng)求的背景下價格就會出現(xiàn)暴漲。

數(shù)據(jù)來源：Wind，涌津投資整理

滲透加速的底層邏輯

我國8月新能源乘用車單月批發(fā)銷量滲透率達到20%，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)發(fā)展規(guī)律，一個新產(chǎn)品滲透到一定階段就會出現(xiàn)加速滲透，在滲透率達到50%之前都是在加速上升期，這意味著未來的銷量會不斷超預(yù)期。

數(shù)據(jù)來源：Wind，涌津投資整理

參考智能手機的發(fā)展歷程，電動車未來五年進入發(fā)展的提速階段。智能手機2009年全球滲透率13%，2013年就達到55%的滲透率，銷量4年翻了4倍，2020-2025年可以說是智能汽車發(fā)展的提速階段，像極了當年的智能手機。

數(shù)據(jù)來源：新能源研究員李金鴻

電動車投資的黃金時期

電動車目前已經(jīng)跨過了從0到1發(fā)展的階段，開始邁向從1到N的階段。

目前國內(nèi)今年累計滲透率已經(jīng)超過10%，這個期間已經(jīng)涌現(xiàn)出了很多十倍股，在從滲透率10%加速提升的過程中，未來還會有更多優(yōu)質(zhì)的公司進入大家的視線。

未來行業(yè)邏輯的演繹，大家還可以關(guān)注幾個方向：

第一，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的制造公司出海，參與到全球汽車滲透率提升的大潮;

第二，細分行業(yè)的從0到1機會，智能網(wǎng)聯(lián)化、自動駕駛、電池等新技術(shù)帶動相關(guān)電子產(chǎn)品公司、汽車零部件公司獲得從0到1的發(fā)展機會;

第三，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，未來會誕生更多千億、萬億市值公司。

毫無疑問，從中長期的視角，這幾年將是投資電動車的黃金時代。

浪潮之巔 VS 大浪淘沙

水可載舟，亦可覆舟。

新能源大熱的同時，需要做扎實研究，密切跟蹤行業(yè)的變化以及可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

新能源汽車涉及上游資源品、中游材料、下游整車，對于不同板塊，核心的跟蹤變量不同，需要區(qū)別對待。

對于上游資源品，更應(yīng)該關(guān)注供需情況的變化，今年上游資源品的超額收益就是供需錯配帶來的;

而對于中游材料，競爭格局、技術(shù)成本等是關(guān)鍵要素。整車的話，爆款銷量跟蹤是核心。

數(shù)據(jù)來源：涌津投資整理

當行業(yè)進入爆發(fā)期，在資本加持、基本面不斷超預(yù)期之下，行業(yè)內(nèi)所有玩家都能夠獲得發(fā)展，共享行業(yè)貝塔，就像今年，行業(yè)內(nèi)幾乎所有公司估值都得到了一輪提升。

然而任何一個行業(yè)的發(fā)展都不是一蹴而就的，新技術(shù)路線、新玩家都會不斷涌現(xiàn)，當競爭不斷加劇，市場就會進行洗牌，真正擁有技術(shù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的好公司才能最終存活下來，獲得更高的市場份額，而我們投資的意義就是找到這些公司，投資他們并和他們共同成長。

亂花漸欲迷人眼，淺草才能沒馬蹄，共勉。