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A股添風能太陽能千億級企業(yè) 三峽能源有望估值業(yè)績雙增

2021-05-10 08:53:37 新浪財經(jīng)   作者: 劉麗麗  

2060年實現(xiàn)“碳中和”的目標確立后,風能、太陽能(6.400, 0.06,0.95%)等新能源行業(yè)收到資本市場的熱捧。近日,主營業(yè)務(wù)為風能、太陽能的開發(fā)、投資和運營的中國三峽新能源(集團)股份有限公司(下稱“三峽能源”)IPO獲批文。

招股書顯示,截至2020年9月30日,公司控股的發(fā)電項目裝機容量為1189.8萬千瓦,業(yè)務(wù)覆蓋全國30個省、市、自治區(qū),總資產(chǎn)超1400億元,可謂清潔能源領(lǐng)域的巨無霸。市場在清潔能源標的方面,又多了一個選擇。

5月6日晚,三峽能源在上交所披露首次公開發(fā)行股票初步詢價結(jié)果及推遲發(fā)行公告:通過初步詢價確定本次發(fā)行價格為2.65元/股。若本次發(fā)行成功,預(yù)計三峽能源募集資金總額2,271,315.00萬元,扣除發(fā)行費用21,352.09萬元(不包含增值稅)后,預(yù)計募集資金凈額為2,249,962.91萬元。

風電光伏有望快速擴大發(fā)電份額

根據(jù)國家能源局及中電聯(lián)數(shù)據(jù),我國近年來電力裝機增長顯著,國內(nèi)發(fā)電總裝機容量由2008年末的7.9億千瓦增至2020年9月末的20.8億千瓦。從需求端看,2019年,全國全社會用電量7.23萬億千瓦時,比上年增長5.7%。全國人均用電量5,161千瓦時,人均生活用電量732千瓦時。各季度全社會用電量增速分別為5.5%、4.5%、3.4%和4.7%。

自“十三五”以來,伴隨著新常態(tài)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整效益逐步顯現(xiàn),改革紅利、發(fā)展動力不斷釋放,電力需求實現(xiàn)穩(wěn)定增長。其中,風電和光伏在“十三五”期間也得到了持續(xù)發(fā)展。

據(jù)財信證券研報顯示,裝機方面,2016-2020年,全國光伏累計新增裝機206.98GW,風電累計新增裝機138.81GW。發(fā)電量方面,2019年全國光伏發(fā)電量2243億千瓦時,同比增長26.3%;風電發(fā)電量4057億千瓦時,占全部發(fā)電量的5.5%。

全社會用電量需求增加刺激了風光發(fā)電的需求,有利于增加行業(yè)整體收入,進而增加業(yè)內(nèi)公司的利潤。

這一點從三峽能源的營收數(shù)據(jù)上可以體現(xiàn)出來,三峽能源主營業(yè)務(wù)為風能、太陽能,其中風電營收比重在60%左右,太陽能在40%左右。

在全社會用電需求增加的背景下,公司營業(yè)收入自2017年的678,085萬元漲至2019年的895,664萬元,漲幅為32.09%,呈現(xiàn)逐年穩(wěn)定上漲趨勢。

“十三五”期間風能、光伏的比重已然呈現(xiàn)擴張趨勢,隨著2030 年“碳達峰”與 2060 年“碳中和”的具體舉措,國家意志的表態(tài)和明確的量化指標、時間安排,將成為“十四五”期間加快電力清潔化的有力背書。

據(jù)財信證券研報,“十四五”期間,風電和光伏的新增發(fā)電量對全社會新增用電量的貢獻率將接近40%,據(jù)預(yù)測,“十四五”期間全社會用電量增量為20361.98億千瓦時,同期風電和光伏的新增發(fā)電量為7777.5億千瓦時,對全社會新增用電量的貢獻率為38.2%,相比2019年提升15.47%。

在全國全社會用電量穩(wěn)步提升的情況下,疊加“碳中和”、“碳達峰”等政策的背書,風光等清潔能源有望進快速擴大其發(fā)電份額。

打破A股尚缺風能太陽能千億級公司局面

從二級市場風能、太陽能上市公司情況來看,國內(nèi)風、光等清潔能源的頭部公司,如大唐新能源、龍源電力等多在港交所上市。A股主要風能、太陽能清潔能源相關(guān)上市/擬上市公司如下表所示:

從總資產(chǎn)的情況來看,A股缺少千億級別風能、太陽能公司,即將登陸A股的三峽能源總資產(chǎn)最高,為1424.54億元;其次為太陽能和節(jié)能風電(3.910, 0.08, 2.09%),分別為391.54億元和330.84億元,從體量上看,已上市相關(guān)公司與三峽能源不在一個梯隊。

從營收和凈利潤情況來看,處于第一梯隊的三峽能源2020年營業(yè)收入為113.15億元,凈利潤為39.2億元,分別高于排在第二的太陽能60.1億元、29.01億元,領(lǐng)先優(yōu)勢較為明顯。從成長能力來看,三峽能源在基數(shù)較大的情況下,營收實現(xiàn)同比增長26.33%,三年復(fù)合增長率也有18.61%,高于大多數(shù)同業(yè)公司的成長表現(xiàn)。

三峽能源的高營收與其市占率情況密切相關(guān),據(jù)三峽能源招股書顯示,截至2020年9月30日,公司實現(xiàn)風電累計并網(wǎng)裝機容量689.88萬千瓦,權(quán)益裝機容量662.57萬千瓦;實現(xiàn)光伏累計并網(wǎng)裝機容量 477.14 萬千瓦,權(quán)益裝機容量 435.25 萬千瓦。公司風電、光伏裝機及發(fā)電量規(guī)模均位于行業(yè)前列,且市場份額呈現(xiàn)逐年提升的態(tài)勢。尤其是風電方面,公司前期裝機工作取得快速突破,引領(lǐng)趨勢顯現(xiàn)。

據(jù)財信證券研報顯示,三峽能源的總裝機情況,不僅在A股相關(guān)上市公司中處于領(lǐng)先地位,與港股行業(yè)第一梯隊上市公司相比,排名也居前,影響力顯著。

有望業(yè)績估值雙增長

二級市場表現(xiàn)方面,從漲跌幅情況來看,在政策利好和用電量穩(wěn)步增加的背景下,今年以來,A股二級市場風能、太陽能等清潔能源股價也持續(xù)發(fā)力。其中川能動力(14.110, -0.27, -1.88%)漲幅最高,為48.55%;銀星能源(5.510, 0.15, 2.80%)、中閩能源(4.440, 0.02, 0.45%)、節(jié)能風電等也均錄得15%左右的漲幅。

自去年年末及今年兩會期間“碳中和”相關(guān)議題發(fā)酵以來,相關(guān)新能源公司估值均呈現(xiàn)提升態(tài)勢。而碳中和和碳達峰作為我國長線發(fā)展戰(zhàn)略,或?qū)σ匀龒{能源為代表的的相關(guān)企業(yè)估值起到長線支撐作用。

值得注意的是,三峽能源在擁有資金、市占率等優(yōu)勢外,其取得“多個第一”的技術(shù)實力也為其經(jīng)營發(fā)展提供了內(nèi)生動力。比如,我國海上風電離岸距離最遠的海上風電項目:江蘇大豐H8-2海上風電項目;我國首個海上風電項目柔性直流送出工程:江蘇如東海上風電項目;率先在廣東海域成功應(yīng)用大直徑單樁基礎(chǔ)海上風電項目:廣東陽西沙扒300MW海上風電項目;國內(nèi)在最遠海域、最大水深、最大荷載條件下進行的水下擠密砂樁復(fù)合地基承載力試驗:廣東汕頭市南澳洋東海上風電項目;全球首個大功率海上風電試驗風場:福建福清興化灣海上風電試驗風場。

在行業(yè)技術(shù)和影響力、資金、區(qū)域等方面擁有顯著優(yōu)勢,疊加政策的背書及需求端的支持,即將上市的三峽能源有望進一步鞏固龍頭地位,享受估值溢價。




責任編輯: 李穎

標簽:三峽能源,“碳中和”目標