市場(chǎng)分析人士周二(5月3日)表示，雖然近期油價(jià)持續(xù)上升，反彈幅度也相當(dāng)驚人，但深入了解后將會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)當(dāng)前油價(jià)仍處于“更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)停留在低位”的困境，正如年初一樣。

美國(guó)WTI原油價(jià)格今年漲幅已經(jīng)達(dá)到21%，但通過(guò)長(zhǎng)期數(shù)據(jù)比對(duì)來(lái)看，美國(guó)WTI原油價(jià)格依然較去年同期下跌了2.6%。同時(shí)，隨著油價(jià)的反彈，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的重新回升恐為市場(chǎng)帶來(lái)隱患。

法國(guó)興業(yè)銀行(SocGen)原油分析師Michael Wittner指出：“市場(chǎng)可能會(huì)表現(xiàn)的有些過(guò)熱，我們依然相信美國(guó)WTI原油價(jià)格將受限于45至50美元/桶區(qū)間，因美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)商將重獲生機(jī)，從而帶來(lái)產(chǎn)量的提升。”

此外，如圖所示，藍(lán)色線條代表的遠(yuǎn)期合約價(jià)格漲幅遠(yuǎn)低于白色線條代表的即期合約，暗示市場(chǎng)依然對(duì)油價(jià)未來(lái)前景沒(méi)有過(guò)多信心。

另一方面，潛在的產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)也令油價(jià)反彈空間受限。

包括法國(guó)道達(dá)爾公司(Total SA)首席執(zhí)行官Patrick Pouyanne以及國(guó)際能源署(IEA)署長(zhǎng)比羅爾(Fatih Birol)在內(nèi)的多位行業(yè)資深人士均認(rèn)為，各大油企大幅削減資本支出可能會(huì)在未來(lái)造成產(chǎn)能短缺的困境。能源行業(yè)顧問(wèn)公司W(wǎng)ood Mackenzie也指出，自2014年下旬油價(jià)開(kāi)始暴跌以來(lái)，全球原油業(yè)投資減幅已經(jīng)達(dá)到4000億美元。

其實(shí)通過(guò)對(duì)比期貨合約價(jià)格的走勢(shì)，投資者就可以了解到未來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，例如美國(guó)WTI原油期貨即期合約今年以來(lái)已經(jīng)上漲了7.31美元/桶，因投資者押注油市將重歸均衡，但遠(yuǎn)期合約，例如2024年底到期的合約價(jià)格則下跌了0.70美元/桶。雖然當(dāng)前的遠(yuǎn)期合約價(jià)格并不是必然的走勢(shì)預(yù)期，但至少反映出長(zhǎng)期油價(jià)的一種方向。

高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管Jeffrey Currie表示，新興市場(chǎng)的增幅放緩以及原油生產(chǎn)成本的逐漸走低，令“長(zhǎng)期油價(jià)持續(xù)承受著下行壓力”。