頁(yè)巖石油是上天對(duì)美國(guó)的恩賜？然而從經(jīng)濟(jì)學(xué)看可能并非如此。

高盛一份研究報(bào)告顯示，美國(guó)原油產(chǎn)出增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)凈效用“長(zhǎng)期以來為負(fù)”，面對(duì)居高不下的資本支出，美國(guó)的石油生產(chǎn)商已經(jīng)難以從油井中攫取“黑金”。

高盛承認(rèn)頁(yè)巖油革命油提振了消費(fèi)支出，新技術(shù)的運(yùn)用幫助美國(guó)原油產(chǎn)出火箭般竄升，令全世界享受到了廉價(jià)原油。但是這可能并不像許多人想象的那樣令美國(guó)經(jīng)濟(jì)受益。

去年美國(guó)原油產(chǎn)出接近1000萬桶/天創(chuàng)數(shù)十年最高，僅次于沙特。受美國(guó)原油產(chǎn)出大增沖擊，國(guó)際油價(jià)下跌超過一半，低油價(jià)令美國(guó)能源公司面臨巨大財(cái)務(wù)壓力。

高盛估算，美國(guó)頁(yè)巖石油開采商要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，國(guó)際油價(jià)至少應(yīng)該維持在45-80美元/桶，上周五國(guó)際原油收?qǐng)?bào)40美元之下。

基于現(xiàn)行的油價(jià)，龐大的資本開支凈拖累了經(jīng)濟(jì)。高盛認(rèn)為油價(jià)至少要反彈到70美元，才能讓能源資本投資緩一口氣。

高盛分析師稱：

“綜合各方面因素，我們認(rèn)為到目前為止廉價(jià)原油對(duì)經(jīng)濟(jì)的凈效用為負(fù)值，資本支出崩潰超過了對(duì)消費(fèi)的提振。”

“展望未來，如果油價(jià)跌至30美元水平最壞假設(shè)下凈效用為中性。如果反彈到50-70美元將是輕度正面，這反應(yīng)了在能源的資本支出居高不下背景下，油價(jià)變動(dòng)所產(chǎn)生的關(guān)鍵作用。”

事實(shí)上美國(guó)能源公司都感受了低油價(jià)的壓力。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾把50%的能源公司債券定為“垃圾級(jí)”，總計(jì)規(guī)模達(dá)到1800億美元。

高盛估計(jì)美國(guó)三大頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)，Bakken, Eagle Ford和Permian Basin油田未來將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

高盛稱“這三個(gè)最大的頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量占美國(guó)總產(chǎn)量的一半，其盈虧平衡點(diǎn)在45-55美元之間，原油價(jià)格變動(dòng)將對(duì)這些產(chǎn)區(qū)的資本支出造成巨大影響。”