在行業(yè)產(chǎn)能過剩、需求不振、大宗商品價(jià)格暴跌的影響下，過去的2013年，對于鋼鐵、煤炭、有色等資源型行業(yè)來說依然是陰云密布。

數(shù)據(jù)顯示，截止到上周，已公布年報(bào)的A股上市公司中，十大虧損王企業(yè)資源型企業(yè)上榜4家。其中，重慶鋼鐵、云南銅業(yè)和中國鋁業(yè)等行業(yè)巨頭紛紛陷入巨虧和保殼困境。

有行業(yè)內(nèi)分析稱，資源型行業(yè)的嚴(yán)冬期還遠(yuǎn)未迎來拐點(diǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大勢下，資源價(jià)格在新年依舊疲弱，需求不振和行業(yè)低迷的狀況短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，企業(yè)的經(jīng)營和扭虧壓力將進(jìn)一步加劇。

行業(yè)巨虧施壓

3月27日國家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，11個(gè)行業(yè)利潤總額同比下降。其中，煤炭開采和洗選業(yè)下降42.5%，囊括鋼鐵在內(nèi)的黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降26.1%、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降10.5%。

資源型行業(yè)業(yè)績普遍下滑，相關(guān)企業(yè)成為A股虧損大戶。

Wind數(shù)據(jù)顯示，去年虧損額最大的十家企業(yè)中，有4家來自于大型資源型企業(yè)。其中，重慶鋼鐵虧損24.99億元，酒鋼宏興、云南銅業(yè)、錫業(yè)股份分別虧損了23.73億元、14.2億元和13.4億元。

“鋼鐵行業(yè)可能將遭遇從2000年以來最差的時(shí)候。”中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記劉振江在上月末舉辦的中國鋼鐵規(guī)劃論壇上表示，截至今年2月，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)已跌至95點(diǎn)附近，“是20年來最低點(diǎn)水平。”

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份，86家大中型鋼鐵企業(yè)累計(jì)虧損28億元，其中鋼鐵主業(yè)虧損高達(dá)47億元。巨大的產(chǎn)能難以消化，企業(yè)低價(jià)競爭層出不窮，加上去年以來治霾環(huán)保的剛性控制，鋼鐵業(yè)陷入全行業(yè)虧損，鋼廠主營業(yè)務(wù)難以盈利已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)。

與此同時(shí)，國內(nèi)有色金屬銅、鋁等行業(yè)也遭遇了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和價(jià)格大跌。據(jù)金屬咨詢公司GFMS報(bào)告，截至今年2月，國際銅價(jià)已跌至6600美元/噸附近，同比去年下跌10%，今年銅價(jià)可能跌破6000美元/噸，將創(chuàng)金融危機(jī)以來的新低。

在上游成本高企和下游需求不景氣的雙重夾擊下，曾經(jīng)富極一時(shí)的煤炭行業(yè)亦遭受了近年來少有的低迷期。汾渭能源的研究數(shù)據(jù)顯示，目前全國煤炭總產(chǎn)能過剩10億噸以上。業(yè)內(nèi)分析稱，煤炭的“黃金十年”已經(jīng)結(jié)束。

兜售資產(chǎn)扭虧

相比2012年近九成企業(yè)虧損，2013年上市鋼企的業(yè)績有了一定回暖，多家此前巨虧的公司在2013年“順利”扭虧為盈。其中，2012年巨額虧損38.6億元的“虧損王”馬鋼股份，預(yù)計(jì)2013年凈利超1.5億，公司因此也將避免被ST的厄運(yùn)。此外，包括山東鋼鐵、凌鋼股份等也紛紛扭虧成功。

上述企業(yè)業(yè)績反轉(zhuǎn)，很大一部分原因來自于財(cái)政補(bǔ)貼和兜售資產(chǎn)。

去年8月，馬鋼股份宣布將旗下部分非鋼資產(chǎn)剝離，以超過38億元、溢價(jià)9.18億元的價(jià)格向大股東馬鋼集團(tuán)出售；2013年四季度，同樣是巨虧的山東鋼鐵通過出售旗下濟(jì)鋼和萊鋼的部分股權(quán)，獲得收益約2.77億元。*ST鞍鋼和*ST韶鋼，則是通過設(shè)備折舊調(diào)整和大股東輸血等“招數(shù)”讓公司“賬面”扭虧。

相比之下，2013年鋼鐵板塊的“虧損王”重慶鋼鐵顯得就不那么幸運(yùn)了。2012年，因?yàn)楂@得近20億的補(bǔ)貼，重慶鋼鐵一舉扭虧成功。去年上半年，重慶鋼鐵凈利虧損11.15億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90%左右，成為A股34家上市鋼企的“虧損王”。根據(jù)今年1月的公告，重鋼2013年虧損面繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)全年虧損近25億元，成上市以來的最大虧損。

為擺脫巨額虧損和債務(wù)高企的窘境，加快資產(chǎn)重組成為救命稻草。2013年底，重慶鋼鐵完成了重大資產(chǎn)重組及向重鋼集團(tuán)發(fā)行股份購買資產(chǎn)手續(xù)，預(yù)計(jì)今年1季度20億元配套資金募集到位。一旦重組完成，2014年公司虧損額會(huì)降至5.5億元，同比減虧20億。

中國鋁業(yè)和云南銅業(yè)也紛紛打響了自己的“保殼戰(zhàn)爭”。作為國內(nèi)有色金屬的龍頭企業(yè)，2012年，因?yàn)榫尢?2億，中鋁排名A股虧損第二位。去年5月，中鋁先后向大股東出售旗下涉及鋁業(yè)生產(chǎn)和加工環(huán)節(jié)資產(chǎn)，合計(jì)售價(jià)111億元；為確保年中扭虧，去年4季度又以20.67億美元向母公司中鋁集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了旗下鐵礦65%的股權(quán)，最終年內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利9.48億元。

云南銅業(yè)去年也是多次出售資產(chǎn)彌補(bǔ)虧空。2013年年中，該公司出售資產(chǎn)獲利1.52億元，11月份又將子公司部分股權(quán)以415萬元出售給云南泰耀實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司。不過，出售資產(chǎn)有限，2013年云南銅業(yè)凈利潤仍虧損14.96億。

“這種靠售賣資產(chǎn)導(dǎo)致財(cái)報(bào)回暖的手段，公司真實(shí)的業(yè)績并未有實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)。未來持續(xù)性依舊成疑，對這些公司做投資的時(shí)候仍然要小心謹(jǐn)慎。”一位券商行業(yè)分析師稱。

產(chǎn)能擴(kuò)張釀惡果

作為國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的鋼鐵工業(yè)，在過去十年經(jīng)歷了由盛轉(zhuǎn)衰的周期變動(dòng)。2000年以后，隨著中國經(jīng)濟(jì)的高歌猛進(jìn)，鋼鐵業(yè)也迎來了急速擴(kuò)張的時(shí)代。從2003年到2012年，全國鋼鐵產(chǎn)能由3億噸猛增至9億噸左右，各種大大小小的鋼鐵項(xiàng)目在各地興建，鋼鐵業(yè)也一度成為地方政府拉動(dòng)GDP和擴(kuò)張就業(yè)的引擎。

2010年以后，隨著四萬億投資盛宴退去過后，中國經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，前期產(chǎn)能快速擴(kuò)張致使行業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，緊接著鋼價(jià)暴跌，全行業(yè)陷入虧損的境地，企業(yè)在盈虧線上艱難徘徊。

與鋼鐵業(yè)發(fā)展類似的是銅業(yè)。行情好的時(shí)候急速擴(kuò)張，一旦碰到行業(yè)變臉，企業(yè)便迅速墜入巨虧的泥潭。

以行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)云南銅業(yè)為例，從2003年到2006年，借著全球大宗商品牛市的浪潮，云南銅業(yè)利潤從不足1億元發(fā)展到17億元，4年時(shí)間里漲了16倍。當(dāng)時(shí)公司董事長曾提出，在“十一五”規(guī)劃中，讓公司實(shí)現(xiàn)7個(gè)翻番的“豪言壯語”，計(jì)劃募資300億元，投建28個(gè)項(xiàng)目，同時(shí)用5到7年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)銷售利潤千億的目標(biāo)。

但有色金屬行情急轉(zhuǎn)直下，云南銅業(yè)業(yè)績逐年下滑，2013年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為負(fù)14.2億元。對于過山車般的命運(yùn)，公司方面解釋稱，這是由有色金屬行情下跌所致。但也有業(yè)內(nèi)人士指出，虧損15億元，其中人為因素和管理黑洞等原因不容忽視。此前，云南銅業(yè)多位高管，因收受賄賂等原因被查處。

“像鋼鐵、煤炭、金屬等行業(yè)，目前產(chǎn)能過剩的狀態(tài)是比較普遍，短期內(nèi)也難以扭轉(zhuǎn)。”卓創(chuàng)咨詢分析師李曉蓓表示，受制于未來宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、高庫存低價(jià)拋售以及市場預(yù)期看空，一旦大宗商品價(jià)格進(jìn)一步下跌，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營壓力會(huì)繼續(xù)加大。

重慶鋼鐵

在2012年收獲20億巨額補(bǔ)貼扭虧之后，2013年重慶鋼鐵好運(yùn)不再。財(cái)報(bào)顯示，去年公司預(yù)計(jì)虧損24.99億元，創(chuàng)2007年上市后最大虧損。

云南銅業(yè)

短短幾年之內(nèi)，從盈利17億元，到巨虧15億元。2013年，云南銅業(yè)營業(yè)利潤和凈利潤分別巨虧15.48億和14.96億。

中國鋁業(yè)

在2013年三季報(bào)出爐時(shí)，巨虧18億元成為當(dāng)期十大虧損王。四季度公司再次使出售資產(chǎn)的“殺手锏”，最終年內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利9.48億元，扭虧成功，避免被“ST”的厄運(yùn)。

錫業(yè)股份

作為全球最大的錫業(yè)公司，財(cái)報(bào)顯示，2013年度業(yè)績虧損13.4億元，同比下滑2405%。公司稱，受市場因素和有色金屬價(jià)格大幅下滑影響，毛利率大幅下降。