盡管此次國(guó)際原油價(jià)格大跌，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口今晚開啟，但仍有三大美中不足。一度連續(xù)兩個(gè)交易日上漲的國(guó)際油價(jià)在隔夜出現(xiàn)大跌，紐約油價(jià)跌至5個(gè)月低點(diǎn)。受此影響，11月14日24時(shí)新一輪國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口將順利開啟，國(guó)內(nèi)油價(jià)有望迎來(lái)三連跌。專家們認(rèn)為，油價(jià)等國(guó)際大宗商品的大跌，對(duì)于緩解中國(guó)輸入性通脹起著積極的作用。

截至12日收盤，紐約油價(jià)大跌每桶2.1美元，收于每桶93.04美元，跌至5個(gè)月的低點(diǎn)。布倫特油價(jià)下滑0.59美元，收于每桶105.81美元，終止了連漲的勢(shì)頭。有分析師認(rèn)為，短期來(lái)看紐約油價(jià)非常有可能跌破每桶90美元，到年底可能跌破每桶85美元。筆者認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)之所以出現(xiàn)大跌，由多重因素組成。

首先，伊朗的核問(wèn)題有望解決。由于新一輪伊朗核問(wèn)題會(huì)談未能實(shí)現(xiàn)外界預(yù)期的實(shí)質(zhì)進(jìn)展，國(guó)際油價(jià)于11日收盤上漲。不過(guò)相關(guān)各方將于本月20日在日內(nèi)瓦繼續(xù)展開對(duì)話，談判可能會(huì)有突破性進(jìn)展，屆時(shí)會(huì)削減對(duì)伊朗的制裁將讓更多原油進(jìn)入市場(chǎng)。

再者，美國(guó)頁(yè)巖油革命，使國(guó)際油價(jià)難上高位。國(guó)際貨幣基金組織12日發(fā)布報(bào)告稱，阿拉伯能源出口國(guó)的石油收入風(fēng)險(xiǎn)正在加大，可能在2016年開始遭遇財(cái)政赤字。這已是過(guò)去一周內(nèi)，石油輸出國(guó)組織(歐佩克)或作為該組織主要成員的阿拉伯能源出口國(guó)石油收入風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題被第三次公開提及。種種跡象表明，歐佩克在全球石油市場(chǎng)上的重要地位正在受到威脅，而威脅正來(lái)自北美頁(yè)巖油。

此前，英國(guó)《泰晤士報(bào)》認(rèn)為，阿拉伯石油出口國(guó)的石油收入所受到的威脅直接來(lái)源于全球石油供應(yīng)過(guò)量的現(xiàn)狀，而這一狀況顯然是北美頁(yè)巖油革命所引發(fā)的。數(shù)據(jù)顯示，頁(yè)巖油產(chǎn)量激增使美國(guó)扭轉(zhuǎn)了20多年來(lái)原油產(chǎn)量下降的趨勢(shì)。原油產(chǎn)量從五年前的日均不足500萬(wàn)桶到現(xiàn)在接近900萬(wàn)桶。

最后，美元指數(shù)走強(qiáng)拖累大宗商品回暖。聯(lián)儲(chǔ)官員的最新發(fā)言顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月采取行動(dòng)縮減每個(gè)月850億美元的資產(chǎn)采購(gòu)項(xiàng)目規(guī)模，美元匯率隨后上漲，對(duì)包括原油在內(nèi)，多種以美元定價(jià)的大宗商品期貨合約價(jià)格形成壓制。另一方面，能源市場(chǎng)參與者耐心等待很快出爐的兩組庫(kù)存數(shù)據(jù)，并預(yù)期美國(guó)的原油供應(yīng)和生產(chǎn)都會(huì)有大幅增長(zhǎng)，油價(jià)在此壓力下迅速跌破95美元/桶。

再來(lái)看國(guó)內(nèi)，目前國(guó)內(nèi)石油對(duì)外依存度已經(jīng)高達(dá)56%。且自3月27日成品油定價(jià)新機(jī)制出臺(tái)以來(lái)，國(guó)內(nèi)油價(jià)與國(guó)際油價(jià)基本保持了同步的調(diào)價(jià)趨勢(shì)。據(jù)隆眾石化網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至上一輪調(diào)價(jià)，2013年內(nèi)國(guó)內(nèi)成品油共經(jīng)歷12次調(diào)價(jià)，其中六漲六跌，共累計(jì)下調(diào)汽油55元/噸，柴油75元/噸。盡管此次，國(guó)際原油價(jià)格大跌，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口今晚開啟，但仍有三大美中不足：

其一，今晚發(fā)改委油價(jià)下調(diào)窗口將開啟，但后期伴隨氣溫下降，北方地區(qū)對(duì)于-10號(hào)、-20號(hào)柴油需求逐步加大，在目前庫(kù)存量偏低情況下，后市柴油行情仍被看好。據(jù)以往柴油庫(kù)存、價(jià)格統(tǒng)計(jì)來(lái)看，預(yù)計(jì)此輪國(guó)內(nèi)油價(jià)漲勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)到本月結(jié)束，屆時(shí)，區(qū)內(nèi)柴油資源供應(yīng)上升，主營(yíng)單位資源普及，價(jià)格將趨于穩(wěn)定”。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽柴油供應(yīng)仍難走出偏緊的格局。

其二，定價(jià)機(jī)制仍有改革空間。盡管今年3月的新一輪成品油定價(jià)機(jī)制改革得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，但筆者認(rèn)為，未來(lái)仍將有調(diào)整的空間。比如，放開國(guó)家發(fā)改委對(duì)調(diào)價(jià)的管制，由市場(chǎng)來(lái)決定。可以肯定，未來(lái)國(guó)內(nèi)成品油改革會(huì)朝市場(chǎng)化方向走，且在調(diào)價(jià)的天數(shù)上可以從10天變?yōu)楦痰?天，這樣可以徹底壓縮市場(chǎng)對(duì)成品油的炒作空間。

其三，目前中國(guó)原油對(duì)外進(jìn)口依賴度已經(jīng)高達(dá)56%，而且這個(gè)依賴度還在逐年上升，在中國(guó)對(duì)國(guó)際油價(jià)沒(méi)有定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)的形勢(shì)之下，如此高的依賴性往往會(huì)受制于人。甚至有學(xué)者謔稱，中國(guó)的油價(jià)高低看國(guó)際市場(chǎng)，中國(guó)的通脹要看美聯(lián)儲(chǔ)的臉色。而相對(duì)于美國(guó)，由于頁(yè)巖氣、頁(yè)巖油革命，美國(guó)對(duì)外能源的需求量正在驟減，預(yù)計(jì)不多久，美國(guó)將從能源進(jìn)口大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)榧兂隹?。所以中?guó)應(yīng)該降低對(duì)外原油的過(guò)度依賴。

總之，國(guó)際油價(jià)等大宗商品的大跌，打開了國(guó)內(nèi)成品油價(jià)大幅下調(diào)的窗口，也降低了國(guó)內(nèi)輸入性通脹的預(yù)期。不過(guò)從國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制尚未真正市場(chǎng)化，以及對(duì)國(guó)際油價(jià)進(jìn)口依賴度的逐年攀升、國(guó)內(nèi)汽柴油供需矛盾仍將激烈等綜合因素來(lái)看，我們更應(yīng)該打破當(dāng)前石油壟斷格局，最終將成品油定價(jià)完全市場(chǎng)化。此外，還要加大國(guó)內(nèi)石油期貨品種的國(guó)際影響力，作為最大需求方重拾國(guó)際油價(jià)的定價(jià)權(quán)。

作者張平，畢業(yè)于財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融系，現(xiàn)供職于上海富大集團(tuán)公司。