2009年，國際油價(jià)在全球經(jīng)濟(jì)回暖、美元走軟、歐佩克減產(chǎn)效果逐步顯現(xiàn)等因素的綜合作用下呈現(xiàn)觸底反彈，震蕩上行的整體態(tài)勢。2010年，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步鞏固帶動(dòng)國際市場需求穩(wěn)步增加，預(yù)計(jì)國際油價(jià)延續(xù)2009年的上行態(tài)勢。但考慮到全球經(jīng)濟(jì)難以強(qiáng)勁增長以及美元匯率波動(dòng)幅度隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將逐步收窄等因素，預(yù)計(jì)國際油價(jià)上漲幅度不會(huì)太大，大部分時(shí)間在每桶70美元～85美元區(qū)間波動(dòng)，全年均價(jià)約為每桶75美元。

2009年國際油價(jià)觸底反彈震蕩上行

2009年2月份，受金融危機(jī)的沖擊，紐約市場國際油價(jià)一度跌至每桶33.55美元的全年低點(diǎn)。隨著世界經(jīng)濟(jì)逐步走出危機(jī)，國際油價(jià)也逐步震蕩回升，截至2009年12月31日，紐約商品交易所2010年2月份交貨的輕質(zhì)原油期貨收于每桶79.36美元，逼近每桶80美元大關(guān)，較2月份的低點(diǎn)上漲超過100%，與年初相比漲幅為70%。

此后，受全球主要國家逐步推出一系列救市政策影響，國際油價(jià)在一季度上半段止跌并在后期完成筑底。隨后二季度，國際油價(jià)在經(jīng)濟(jì)基本面和供求基本面沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的形勢下，呈現(xiàn)出震蕩上行且攀升速度逐漸加快的走勢。

2009年三季度，由于前期炒作的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和基本面的回暖有所減弱，而美元指數(shù)自8月份進(jìn)入下降通道后成了市場熱點(diǎn)，國際油價(jià)漲勢放緩，在每桶65美元～73美元區(qū)間內(nèi)呈盤整態(tài)勢。四季度，自美元指數(shù)跌破78后，國際油價(jià)再次震蕩上行，并在10月21日創(chuàng)下每桶81.37美元的年內(nèi)高點(diǎn)。此后，國際油價(jià)在利好利空因素的綜合博弈下在每桶75美元到每桶80美元之間盤整了1個(gè)多月。盡管隨后美元出現(xiàn)了超跌反彈，使油價(jià)在原油庫存意外增加、美國能源需求疲軟等因素的綜合影響下一度跌至70美元/桶附近，但四季度較強(qiáng)的原油消費(fèi)及庫存的下滑再次扭轉(zhuǎn)了油價(jià)跌勢，使其在2009年最后一個(gè)交易日再次逼近每桶80美元關(guān)口。

復(fù)蘇進(jìn)程及美元匯率波動(dòng)主導(dǎo)2009年油價(jià)走勢

綜合全年油價(jià)走勢，全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況無疑是影響國際油價(jià)走勢的一個(gè)重要因素。盡管世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在不確定性，但總體經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，特別是新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢明顯加快，能源需求上漲不可避免，油價(jià)也隨之不斷走高。

在應(yīng)對本輪金融危機(jī)的過程中，美國和歐盟等一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為拯救金融體系再次大幅放松銀根，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還通過其他方式向金融體系注入大量資金，這些措施降低了資金成本，在一定程度上助長了國際原油市場投機(jī)活動(dòng)抬頭，對油價(jià)的波動(dòng)也造成一定影響。投機(jī)資金的介入使得二季度供需仍明顯失衡的國際油價(jià)出現(xiàn)了不合常理的持續(xù)攀升，甚至催生了5月份大漲30%的市場行情。

而美元匯率的大幅變化，則成為影響2009年國際油價(jià)波動(dòng)的最主要因素。美元匯率變化傳統(tǒng)上對以美元計(jì)價(jià)的原油等國際大宗商品價(jià)格有著非常直接的影響，國際油價(jià)走勢與美元匯率具有典型的負(fù)相關(guān)關(guān)系。2009年，隨著美國出臺(tái)多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)和救市方案，美國政府財(cái)政赤字急劇飆升。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行的定量寬松貨幣政策在一定程度上將造成市場貨幣供應(yīng)量大幅增加，導(dǎo)致通脹預(yù)期強(qiáng)烈，使美元承壓走低。

2010年國際油價(jià)將延續(xù)震蕩上行走勢

展望2010年，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步鞏固，并帶動(dòng)國際市場需求穩(wěn)步增加，預(yù)計(jì)以原油為代表的全球大宗商品市場延續(xù)2009年的震蕩上行走勢。但考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將較為微弱，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況較為敏感的國際油價(jià)上行空間不會(huì)太大，甚至可能因復(fù)蘇短暫受阻而出現(xiàn)波動(dòng)。與此同時(shí)，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步鞏固，美元匯率的波動(dòng)也將逐步收窄，2009年國際油價(jià)受美元匯率變動(dòng)影響頻繁出現(xiàn)的短期劇烈波動(dòng)情況將有所收斂，預(yù)計(jì)國際油價(jià)震蕩區(qū)間有所收窄，大部分時(shí)間在每桶70美元～85美元之間波動(dòng)。

基本面好轉(zhuǎn)支撐油價(jià)延續(xù)上行態(tài)勢。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，2010年全球經(jīng)濟(jì)在2009年收縮1.1%后實(shí)現(xiàn)3.1%的增長。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、消費(fèi)者信心有所增強(qiáng)、制造業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)張的背景下，全球原油需求有望出現(xiàn)小幅增長。但考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將較為微弱，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況較為敏感的國際油價(jià)上行空間不會(huì)太大，甚至可能因復(fù)蘇短暫受阻而出現(xiàn)波動(dòng)。

目前，基于對世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的信心，國際能源機(jī)構(gòu)（IEA）、石油輸出國組織（歐佩克）以及美國能源部下屬的能源情報(bào)署（EIA）均上調(diào)了2010年全球原油需求預(yù)測。IEA預(yù)計(jì)，2010年全球石油日需求量同比增加150萬桶，增長1.7%；歐佩克預(yù)計(jì)2010年世界原油日需求量達(dá)到8513萬桶，比2009年增加82萬桶，增幅為1%；而EIA也上調(diào)2010年全球石油需求至8522萬桶，日增加110萬桶，增幅為1.3%。

供給方面，作為全球石油主要供應(yīng)方，歐佩克在2009年最后一次部長級會(huì)議上第四次決定繼續(xù)維持原油日產(chǎn)限額不變，并呼吁成員國切實(shí)遵守減產(chǎn)計(jì)劃。即便在這樣的預(yù)期下，歐佩克的日供應(yīng)量仍遠(yuǎn)小于其實(shí)行減產(chǎn)前的日產(chǎn)量，因此供給方面的因素仍支撐油價(jià)上行。石油產(chǎn)業(yè)投入不足也可以在一定程度上支持國際油價(jià)的上漲勢頭，但2010年國際油價(jià)不會(huì)因?yàn)楣┙o緊張出現(xiàn)大幅上漲。分析師認(rèn)為，目前全球石油剩余產(chǎn)能為500萬～800萬桶/日，盡管2009年石油領(lǐng)域投資減少900多億美元，將導(dǎo)致石油日產(chǎn)出下降200萬桶，但這些產(chǎn)出減少將在3年～5年內(nèi)才會(huì)體現(xiàn)出來，因而至少要在2011年下半年以后油價(jià)才可能因供給緊張出現(xiàn)迅猛的上漲。

弱勢美元及通脹預(yù)期仍將成為原油價(jià)格主要支撐因素。經(jīng)歷了2009年12月份的連續(xù)沖高反彈，預(yù)計(jì)美元展開調(diào)整。三大因素決定2010年全年美元整體走勢有望繼續(xù)偏軟：第一，美國高額債務(wù)和經(jīng)常項(xiàng)目逆差將導(dǎo)致美元出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性貶值趨勢；第二，為應(yīng)對金融危機(jī)，美國向市場注入了大量美元；第三，美國政府弱勢美元政策的大方向不會(huì)改變，即使美國政府允許美元短期反彈，但不會(huì)對弱勢美元政策進(jìn)行方向上的調(diào)整，美國仍然需要通過美元貶值來改善出口減少經(jīng)常項(xiàng)目赤字以及減輕外債。

另一方面，定量寬松的貨幣政策使得貨幣供應(yīng)量大幅增加。從現(xiàn)有跡象看，明年初刺激政策還難以大規(guī)模退出。因此，生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲將向消費(fèi)領(lǐng)域傳遞，2010年除日本外的主要經(jīng)濟(jì)體都將面臨通貨膨脹壓力。

而美元與油價(jià)之間存在典型負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元疲軟必將對油價(jià)上行態(tài)勢形成強(qiáng)力支持。同時(shí)，美元持續(xù)走低還將使市場對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)有所改變，資金將進(jìn)一步流出美元資產(chǎn)這一昔日的避險(xiǎn)天堂，轉(zhuǎn)而流入石油、黃金等商品市場，這也將進(jìn)一步帶動(dòng)油價(jià)上漲。

機(jī)構(gòu)對2010年國際油價(jià)持樂觀態(tài)度。隨著2009年國際油價(jià)出現(xiàn)逐級回升，國際機(jī)構(gòu)對2010年油價(jià)走勢紛紛表示樂觀，并多次上調(diào)油價(jià)預(yù)測。

IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》秋季報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年國際油價(jià)為每桶76.5美元，同比上漲24.3%；世界銀行預(yù)計(jì)，2010年原油均價(jià)為每桶75.29美元；路透社調(diào)查的28家國際機(jī)構(gòu)預(yù)測顯示，2010年西得克薩斯輕質(zhì)（WTI）原油均價(jià)預(yù)估為每桶75.4美元，為連續(xù)第7個(gè)月上調(diào)油價(jià)預(yù)測。投行方面則更為樂觀，高盛預(yù)測2010年油價(jià)漲至每桶90美元，美林2010年平均油價(jià)預(yù)測提至每桶85美元，并認(rèn)為油價(jià)還有沖破每桶100美元的可能。