5月10日，金馬集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司大股東神華國(guó)能擬要約收購(gòu)公司剩余21.03%股權(quán)，使金馬集團(tuán)終止上市，要約收購(gòu)價(jià)格為每股13.46元，比公司停牌前一個(gè)交易日收盤價(jià)10.61元溢價(jià)27%。此次要約收購(gòu)以現(xiàn)金作為對(duì)價(jià)支付方式，所需最高資金總額為28.56億元，收購(gòu)資金來(lái)源于收購(gòu)人股東神華集團(tuán)專項(xiàng)撥付資金。

因控股股東神華國(guó)能籌劃重大事項(xiàng)，金馬集團(tuán)自去年12月24日起停牌。

一家券商分析師對(duì)大智慧通訊社表示：“金馬集團(tuán)目前總股本是10.1億，按13.46元/股計(jì)算，神華給金馬的定價(jià)約為136億元。”如果收購(gòu)成功，持股者手里的股票相當(dāng)于賣了個(gè)不錯(cuò)的價(jià)錢；如果收購(gòu)不成功，股價(jià)將被拉得更高?？傊?，不論結(jié)果如何，持股者都將大賺。

金馬集團(tuán)是經(jīng)由魯能集團(tuán)手里轉(zhuǎn)到神華國(guó)能的，在這一過(guò)程中，不乏魯能系私人資本力量的介入。

金馬嫁豪門

神華集團(tuán)于2012年10月受讓國(guó)家電網(wǎng)公司持有的國(guó)網(wǎng)能源開發(fā)有限公司100%的股權(quán)，從而間接收購(gòu)了金馬集團(tuán)。這是金馬集團(tuán)的最后一次改嫁。目前，神華國(guó)能持有金馬集團(tuán)78.97%的股份。

在此之前，金馬集團(tuán)是在魯能旗下。2012年2月27日，國(guó)網(wǎng)能源開發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)網(wǎng)能源”)與魯能集團(tuán)簽訂了《山東魯能集團(tuán)有限公司與國(guó)網(wǎng)能源開發(fā)有限公司關(guān)于廣東金馬旅游集團(tuán)股份有限公司股權(quán)劃轉(zhuǎn)之協(xié)議書》，協(xié)議約定魯能集團(tuán)將其所持本公司78.97%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給國(guó)網(wǎng)能源。

作為魯能系成員期間，金馬集團(tuán)經(jīng)歷了煤電資源的重組。2010年6月28日出臺(tái)的重大資產(chǎn)重組方案為：金馬集團(tuán)向魯能集團(tuán)發(fā)行353,824,149股A股股份，購(gòu)買其持有的山西魯晉王曲發(fā)電有限公司(“王曲發(fā)電”)75%的股權(quán)、山西魯能河曲電煤開發(fā)有限公司(“河曲電煤”)70%的股權(quán)、山西魯能河曲發(fā)電有限公司(“河曲發(fā)電”)60%的股權(quán)；同時(shí)，金馬集團(tuán)將所持眉山啟明星鋁業(yè)有限公司(“眉山鋁業(yè)”)40%的股權(quán)出售給山西魯能晉北鋁業(yè)有限責(zé)任公司(“晉北鋁業(yè)”)。

金馬收購(gòu)的“兩電一煤”均屬業(yè)內(nèi)企業(yè)欽羨的魯能集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。由此，金馬集團(tuán)成為煤電領(lǐng)域的一匹“黑馬”。

在此次重組之前，魯能集團(tuán)直接持有金馬集團(tuán)29.63%的股份。重組完成后，魯能集團(tuán)累計(jì)持有78.97%的股份。

金馬集團(tuán)前身是廣東金馬旅游集團(tuán)股份有限公司，1996 年8 月在深交所掛牌上市。2001 年8 月，山東魯能發(fā)展集團(tuán)有限公司(“魯能發(fā)展”)受讓金馬集團(tuán)股東持股，金馬集團(tuán)開始嫁入魯能系。

內(nèi)部人潛伏

在最新一輪的股權(quán)變動(dòng)中誰(shuí)將受益？

從金馬集團(tuán)2012年度報(bào)告來(lái)看，前 10 名無(wú)限售條件股東序列中除了公開的大股東和一系列證券機(jī)構(gòu)、自然人之外，北京匯豐投資管理有限公司(“匯豐投資”)、北京中匯利遠(yuǎn)投資咨詢有限公司(“中匯利遠(yuǎn)”)仍然在列，分別持有1,765,594股和1,568,914股，合計(jì)持有3,334,508股(333.45萬(wàn)股)。若按照13.46元/股計(jì)算，這部分股票價(jià)值44882477.68元(4488.25萬(wàn)元)。

這只是相關(guān)資本力量賺取的收益的一部分。在金馬的股權(quán)中有多少與之有關(guān)的潛伏尚難完整統(tǒng)計(jì)。

2009年12月，金馬集團(tuán)發(fā)布公告，將以發(fā)行股份的方式購(gòu)買魯能集團(tuán)擁有的部分煤電資產(chǎn)。這對(duì)于因前次重組而陷于電解鋁泥沼的金馬集團(tuán)來(lái)說(shuō)，不啻于一次脫胎換骨。消息公布后，股價(jià)出現(xiàn)了一波快速上漲。

“先知者”分享了這一成果。2009年報(bào)顯示，北京中匯利遠(yuǎn)投資咨詢有限公司(“中匯利遠(yuǎn)”)、北京華盛創(chuàng)威投資咨詢有限公司(“華盛創(chuàng)威”)、北京匯豐投資管理有限公司( “匯豐投資”)、北京百利創(chuàng)建投資管理有限公司(“百利創(chuàng)建”)、北京物寶天華投資管理有限公司(“物寶天華”)，在重組籌劃之前買入，合計(jì)持有568萬(wàn)股。

金馬集團(tuán)2008年底最低價(jià)格至3.4元左右，上述5家公司正是在此時(shí)進(jìn)入，成本最低可能低至2000萬(wàn)元左右。而在消息公布后，股價(jià)快速上漲，最高漲至35元，上述5家公司堅(jiān)守一年多即可獲利1億多元。

2012年9月，金馬集團(tuán)每10股派現(xiàn)金10元，每10股送轉(zhuǎn)股10股，股價(jià)攤薄。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述5家公司的實(shí)際控制人為自然人陳贊偉，陳贊偉近10年來(lái)的投資總是與魯能系密切相關(guān)。類似的借魯能重組之機(jī)，獲取套利機(jī)會(huì)，早在10多年前，已有過(guò)完美的表現(xiàn)。1998年11月24日，魯能泰山電纜電器有限責(zé)任公司受讓山東電纜(ST能山)的國(guó)家股股權(quán)，而在此之前，陳贊偉就曾悄悄進(jìn)入，持有86.01萬(wàn)股，占比0.47%，為第四大股東。

而陳贊偉的辦公地址，北京中盛大廈25層，恰與北京東方綠族農(nóng)業(yè)科技有限公司等魯能旗下子公司注冊(cè)地在一起。