廣匯能源發(fā)布公告稱,新能源公司一期年產(chǎn)120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚、4.9億方LNG項目全部產(chǎn)品產(chǎn)出,整套裝置持續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)達到1個月以上,并通過72小時考核驗收標準,已具備基建轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)條件。自2013年元月起,公司將按照企業(yè)會計準則的規(guī)定及公司董事會第五屆二十三次會議審議通過的“基建轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)標準、固定資產(chǎn)分類及使用年限”正式實施。

廣匯新能源的煤化工項目將正式開始產(chǎn)生業(yè)績。這一項目在2011年9月建成投產(chǎn)并在調(diào)試了一年多后,各套裝置全部打通過,2012年12月開始試運行后已經(jīng)連續(xù)穩(wěn)定運行一個月,達到了公司的轉(zhuǎn)固條件。根據(jù)新能源煤化工項目裝置2013年負荷率80%測算,煤化工項目產(chǎn)生的凈利潤將達到12億元,煤化工業(yè)務(wù)將成為2013年公司的主要利潤增長點。

公司的能源業(yè)務(wù)全面開花。2012年底,公司相繼公告了薩拉布雷克-吉木乃天然氣管道跨境路段正式鋪設(shè)和對接完成、與控股股東廣匯集團共同投資建設(shè)1000萬噸/年原煤伴生資源加工與綜合利用項目、加注站建設(shè)情況等相關(guān)公告。中哈天然氣管道最后3公里的鋪設(shè)完成,進一步保障了公司LNG的資源供給,將形成鄯善、淖毛湖和吉木乃三大產(chǎn)業(yè)基地,并隨著公司LNG車用業(yè)務(wù)和加氣站的快速發(fā)展,將使LNG業(yè)務(wù)在未來三年中利潤貢獻比例不斷提升;而公司的煤炭分質(zhì)利用項目則拉開了公司未來十年快速成長的大幕,1000萬噸煤炭分質(zhì)利用項目只是第一步。

根據(jù)公司項目進展狀況,我們將公司2012-2014年業(yè)績預測調(diào)整為0.61、0.81和1.24元,目前動態(tài)市盈率分別為29.05、21.88和14.29倍,考慮到公司未來的增長潛力和能源優(yōu)勢在未來幾年的不斷體現(xiàn),我們維持對于公司“增持”投資評級。

風險提示:煤化工項目運行不穩(wěn)定;煤炭價格大幅下滑。