兩家市值均超千億元的央企合并案迎來最新進展。

1月7日晚間，中國船舶、中國重工發(fā)布公告，擬向中國重工全體換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國重工(以下簡稱“本次交易”)，獲得國務院國資委等主管部門批復意見，原則同意本次交易的總體方案。

本次交易完成后，中國重工作為被吸收合并方，將終止上市并注銷法人資格。中國船舶作為存續(xù)公司，實際控制人仍為中國船舶集團有限公司、最終控制人仍為國務院國資委，未發(fā)生變更。

根據規(guī)定，本次交易尚需履行必要的內部決策程序，并需經有權監(jiān)管機構批準后方可正式實施，能否實施尚存在較大不確定性。

兩船合并再進一步

這起2024年度涉及市值最高的并購案始于四個月前。

2024年9月3日，中國船舶、中國重工雙雙披露的《關于籌劃重大資產重組停牌公告》，宣布啟動本次交易;9月18日，中國船舶披露重大資產重組預案，擬通過換股吸收合并中國重工，完成后中國重工將終止上市并注銷法人資格，中國船舶將承繼及承接中國重工的全部資產、負債、業(yè)務、人員、合同及其他一切權利與義務。

根據交易預案，此次換股合并中，中國船舶的換股價格為37.84元/股，中國重工的股票交易均價確定為5.05元/股，中國重工與中國船舶的換股比例為1:0.1335。截至預案簽署日，中國重工的總股本為228.02億股，參照本次換股比例計算，中國船舶為本次換股吸收合并發(fā)行的股份數量合計為30.44億股，此次交易總價達1151.5億元。

公開資料顯示，中國船舶是中國船舶集團核心軍民品主業(yè)上市公司，主要業(yè)務包括造船業(yè)務(軍、民)、修船業(yè)務、海洋工程及機電設備等;中國重工主要從事艦船研發(fā)設計制造業(yè)務，涵蓋海洋防務及海洋開發(fā)裝備、海洋運輸裝備、深海裝備及艦船修理改裝、艦船配套及機電裝備、戰(zhàn)略新興產業(yè)等。

雙方在預案中表示，本次交易旨在通過將中國船舶、中國重工下屬船舶制造、維修業(yè)務統一整合并入中國船舶，從而提高上市公司經營質量和發(fā)揮核心功能、核心競爭力，進一步規(guī)范上市公司同業(yè)競爭、維護中小股東權益，鞏固與突出其船海主業(yè)。交易完成后，中國船舶將緊抓船舶制造行業(yè)轉型升級和景氣度提升機遇，全面推動船舶制造業(yè)向高端化、綠色化、智能化、數字化、標準化發(fā)展，打造建設具有國際競爭力的世界一流船舶制造企業(yè)。

Wind數據顯示，截至1月7日收盤，中國船舶市值1493.79億元，中國重工市值1023.81億元。

央企并購整合提速

《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(以下簡稱“并購六條”)明確提出，積極支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產業(yè)、未來產業(yè)進行并購重組;鼓勵傳統行業(yè)通過重組合理提升產業(yè)集中度。

中國船舶通過換股吸并中國重工，是從專業(yè)化整合角度出發(fā)，進一步促進國有資本向優(yōu)勢企業(yè)和主業(yè)集中，同時促進合并雙方發(fā)揮協同效應、提高經營效益、提升品牌溢價、實現優(yōu)勢互補。類似這樣的央企并購案當前并不少見。

2024年以來，在國企改革與“并購六條”等政策引導和市場機制推動的雙重作用下，央企并購重組整合步伐顯著加快。Wind顯示，按首次披露日統計，2024年至今共新增9起央企重大重組事件，另有數十起由不同領域央企下屬的上市公司主導的并購案正加速推進。同時，多起央國企重大資產重組項目已先后落地：廣晟有色實控人由廣東省國資委變更為中國稀土集團、成飛集團注入中航電測宣告完成、凌鋼集團正式列入鞍鋼集團、華潤集團入主長電科技……

清華大學中國現代國有企業(yè)研究院研究主任周麗莎認為，2024年的并購重組中，央國企整合步伐加快，在這過程中換擋提速，走出并購重組新路徑。中國船舶與中國重工“合體”，龍源電力、電投產融、甘肅能源等公司的重組方案接連出臺，通過戰(zhàn)略性重組實現資源整合，進一步聚焦國家戰(zhàn)略，優(yōu)化上市公司的經營結構。

從實踐情況來看，央企并購熱情不僅出于自身轉型發(fā)展和專業(yè)化整合等動力，也源于新質生產力的培育需求，即在戰(zhàn)略性新興產業(yè)、未來產業(yè)等領域開展投資并購。

2025年1月1日，《求是》雜志刊發(fā)國資委署名文章《進一步深化國資國企改革 為中國式現代化提供堅實戰(zhàn)略支撐》，提出加快產業(yè)結構躍遷升級。一方面大力發(fā)展科技含量高、基礎支撐作用大、正向外溢效應強的戰(zhàn)略性新興產業(yè);另一方面加快以數字技術、綠色技術改造提升傳統產業(yè)，促進現代服務業(yè)與先進制造業(yè)深度融合。

有業(yè)內人士表示，這也為未來實力雄厚的央企國企通過并購重組尋找增長空間提供了新思路。

在周麗莎看來，當前，國企并購重組更加強調產業(yè)鏈整合。未來國企并購重組熱點將集中在高端制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)、未來產業(yè)等領域。重組后的央企在科技創(chuàng)新方面將表現出更強活力，推動新技術、新產品的研發(fā)和應用，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。