硅料領(lǐng)航,發(fā)力光伏一體化發(fā)展。在新能源方面,公司以高純晶硅、太陽能電池、組件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主。截至2023 年上半年,公司已形成高純晶硅年產(chǎn)能超42 萬噸,太陽能電池年產(chǎn)能達到90GW,組件年產(chǎn)能55GW。在高純晶硅業(yè)務方面,公司生產(chǎn)基地位于樂山、包頭、保山,主要生產(chǎn)要素采取就近采購方式,產(chǎn)品客戶主要為下游硅片企業(yè)。為保障產(chǎn)銷長期穩(wěn)定,近年來公司與下游硅片企業(yè)開展長單銷售合作;太陽能電池業(yè)務方面,生產(chǎn)基地位于雙流、金堂、眉山、合肥,公司根據(jù)市場需求,結(jié)合產(chǎn)線結(jié)構(gòu)安排生產(chǎn)經(jīng)營,產(chǎn)品直接銷往下游組件企業(yè)。憑借領(lǐng)先的技術(shù)、品質(zhì)、成本優(yōu)勢,公司主要客戶覆蓋了全球前十大光伏組件企業(yè),長期保持行業(yè)領(lǐng)先水平;組件業(yè)務方面,公司2022 年下半年加速組件業(yè)務布局,憑借多年來在技術(shù)、市場的積累,結(jié)合上游高純晶硅和太陽能電池的協(xié)同優(yōu)勢,已建立富有競爭力的規(guī)模化組件業(yè)務體系,2022 年全年組件出貨量進入全球前十名,客戶覆蓋國內(nèi)主要央國企發(fā)電集團及海外40 余個國家與地區(qū)。
行業(yè)政策支持,市場需求向好。2020 年,習近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上鄭重宣布,“中國將提高國家自主貢獻力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力爭2030 年前達到峰值,努力爭取2060 年前實現(xiàn)碳中和。”這一重要宣示為我國應對氣候變化、綠色低碳發(fā)展提供了方向指引、擘畫了宏偉藍圖。光伏能源成為日益重要的一環(huán),在全國發(fā)電站的地位也逐漸顯現(xiàn)。11 月20日,國家能源局發(fā)布1-10 月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。1~10 月光伏新增裝機142.56GW,同比增長144.78%,其中10 月光伏新增裝機13.62GW,同比增長141.49%。
產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先,產(chǎn)能擴張加速。公司在光伏各業(yè)務板塊科研體系基礎(chǔ)上成立了光伏技術(shù)中心,擁有通威太陽能(成都)有限公司技術(shù)中心、四川永祥股份有限公司技術(shù)中心等國家級企業(yè)技術(shù)中心分中心,組建了以行業(yè)專家為主的科研技術(shù)團隊,統(tǒng)籌推進光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的技術(shù)聯(lián)合研發(fā)與集成。多晶硅方面,截至 2022 年底,公司高純晶硅年產(chǎn)能超過 26 萬噸。截至2023 年年中,公司針對部分項目進行技術(shù)挖潛,通過填平補齊等方式進一步提升現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模,公司高純晶硅年產(chǎn)能超過 30 萬噸。隨著永祥能源科技一期 12 萬噸項目投產(chǎn),目前公司已形成高純晶硅年產(chǎn)能超過 42 萬噸。組件方面,預計2023 年底公司組件產(chǎn)能將達到80GW。新項目的建成投運將有力支撐公司組件業(yè)務的全球化開拓,為下游客戶提供穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的光伏組件產(chǎn)品。
投資建議:考慮公司有望充分受益于合理的產(chǎn)能擴張規(guī)劃以及全球光伏裝機需求的增長,我們預計2023-2025 年公司歸母凈利潤分別為196.70/153.42/160.65 億元,對應2023-2025 年P(guān)E 為5.83X/7.48X/7.14X,首次覆蓋,給予公司“買入”評級。
風險提示:行業(yè)競爭加劇、終端需求不足的風險、上游原材料價格波動風險。
責任編輯: 張磊