上周后半程，煤價(jià)在新一輪降溫及部分電廠招標(biāo)采購(gòu)、進(jìn)口煤數(shù)量略有回落等強(qiáng)大利好的加持下;坑口出現(xiàn)上漲，港口更是小幅反彈。本周，隨著階段性采購(gòu)結(jié)束，煤價(jià)下跌壓力加大，但絕無(wú)暴跌可能，仍屬于低位震蕩。

近期，主產(chǎn)地超嚴(yán)安全檢查全面推進(jìn)，部分配合檢查的煤礦出現(xiàn)臨時(shí)停產(chǎn)現(xiàn)象，大降溫下，部分電廠積極備煤，新一輪“寒潮、暴雪、大風(fēng)”加持下，產(chǎn)地煤價(jià)得到支撐。這波煤價(jià)反彈主要受益于以下四個(gè)方面：首先，寒冬降溫帶來(lái)的需求預(yù)期及港口庫(kù)存下降。其次，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)至港口持續(xù)倒掛導(dǎo)致的后續(xù)發(fā)運(yùn)數(shù)量減少，有貨的貿(mào)易商積極挺價(jià)。其次，煤價(jià)臨近階段性底部，電廠采購(gòu)呈階段性釋放。第四，進(jìn)口煤或有縮減。明年1月起，印尼將向當(dāng)?shù)孛禾可a(chǎn)商征稅，用于補(bǔ)償以低價(jià)向國(guó)有電力企業(yè)供煤的生產(chǎn)商。

目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速一般，工業(yè)用電表現(xiàn)并不搶眼，電廠負(fù)荷的增量，主要依靠居民取暖需求。但由于國(guó)內(nèi)尚未迎來(lái)大幅度降溫，尤其華東、華南地區(qū)天氣不冷，電廠負(fù)荷依舊維持在60%-70%的水平，庫(kù)存多在20天左右。在長(zhǎng)協(xié)煤支撐，一定數(shù)量進(jìn)口煤的補(bǔ)充下，用煤缺口很小，對(duì)北方港口市場(chǎng)煤的采購(gòu)需求少之又少;即使有需求，也多在二港詢貨，一旦需求大幅增加，才去北港拉煤。華東、華中地區(qū)電廠日耗小幅增加，存煤可用天數(shù)減少，部分電廠需要提庫(kù);但主要通過兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)來(lái)補(bǔ)充，少量采購(gòu)價(jià)格合適的市場(chǎng)煤。上周后半程，貿(mào)易商挺價(jià)情緒較為濃厚，下游剛需采購(gòu)。

本周前半程，受制于港口和電廠的高庫(kù)存以及天氣的不確定性，煤價(jià)面臨下行壓力。本輪寒潮過后，部分地區(qū)氣溫回暖，加上社會(huì)高庫(kù)存壓制，短期下游出現(xiàn)大幅采購(gòu)情況不多見，采購(gòu)仍為階段性拉運(yùn)，煤價(jià)仍面臨下跌壓力。但受發(fā)運(yùn)成本支撐，疊加需求緩慢恢復(fù)、港口加快去庫(kù)等利好因素帶動(dòng)，煤價(jià)跌幅有限;預(yù)計(jì)本周后半程，煤價(jià)止跌企穩(wěn)。后續(xù)煤價(jià)能否回歸上漲通道?漲幅有多大?需要根據(jù)環(huán)渤海港口去庫(kù)、天氣影響、電廠日耗變化，以及進(jìn)口煤增減變化進(jìn)行綜合判斷。冬季前半程，利好和不利因素相疊加，煤價(jià)無(wú)大漲可能，但也無(wú)大跌預(yù)期。