本報(bào)告導(dǎo)讀:
量?jī)r(jià)齊升,2023Q1 業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高;Q2 價(jià)穩(wěn)量增,業(yè)績(jī)無憂;煤、化工、砂石骨料業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),長(zhǎng)期增長(zhǎng)無憂。
投資要點(diǎn):
維持盈利預(yù)測(cè)、目 標(biāo)價(jià)和增持評(píng)級(jí)。公司發(fā)布2023Q1 業(yè)績(jī)預(yù)告,實(shí)現(xiàn)歸母凈利21.1 億(+30.13%),業(yè)績(jī)符合預(yù)期。維持公司23~25 年EPS 為3.32、3.70、4.03 元,維持目標(biāo)價(jià)21.31 元,增持評(píng)級(jí)。
量?jī)r(jià)齊升,2023Q1 業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高。1)據(jù)wind,公司對(duì)標(biāo)煤價(jià)主焦煤車板價(jià)(淮北礦業(yè)產(chǎn))2023Q1 均價(jià)2490 元/噸,同比提高340 元/噸;2)據(jù)公司公告,Q1 商品煤銷售中焦煤銷量較同期增加,預(yù)計(jì)公司精煤洗出率有所提高。
Q2 價(jià)穩(wěn)量增,業(yè)績(jī)無憂。1)據(jù)wind,公司對(duì)標(biāo)煤價(jià)主焦煤車板價(jià)(淮北礦業(yè)產(chǎn))2023 年4 月為2490 元/噸,環(huán)比持平,公司以長(zhǎng)協(xié)煤為主,季度定價(jià),因此預(yù)計(jì)Q2 長(zhǎng)協(xié)價(jià)環(huán)比持平;2)公司22 年Q4 有三個(gè)煤礦受地質(zhì)影響(斷層、換工作面),產(chǎn)量下滑,今年以來產(chǎn)量逐步修復(fù),預(yù)計(jì)Q2 完全恢復(fù),產(chǎn)量環(huán)比提高。3)信湖煤礦(300 萬噸/年)產(chǎn)量持續(xù)爬坡,2022 年信湖礦預(yù)計(jì)產(chǎn)量210 萬噸,23 年將繼續(xù)貢獻(xiàn)增量。
煤、化工、砂石骨料業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),長(zhǎng)期增長(zhǎng)無憂。1)3 月,陶忽圖煤礦(800 萬噸/年)取得采礦許可證,建設(shè)周期52 個(gè)月,煤種為優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤,發(fā)熱量達(dá)到6000 大卡以上;2)60 萬噸甲醇制乙醇項(xiàng)目預(yù)計(jì)于23 年12月投產(chǎn),馳放氣制備高純氫和10 萬噸/年DMC 項(xiàng)目于22 年12 月開工建設(shè),預(yù)計(jì)于23 年7 月和24 年10 月投產(chǎn);3)雷鳴科化競(jìng)拍獲得近9000萬噸石灰石資源,進(jìn)一步增加了砂石骨料儲(chǔ)量。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、煤價(jià)超預(yù)期下跌。
責(zé)任編輯: 張磊