俄羅斯《消息報》10月30日發(fā)表文章稱，美國頁巖油氣生產(chǎn)企業(yè)陷入困境，破產(chǎn)數(shù)量急劇上升，開采量增幅顯著下滑。這種下滑可能導(dǎo)致能源市場出現(xiàn)嚴(yán)重緊缺，油價相應(yīng)上升，除非世界經(jīng)濟(jì)增長停滯放緩或出現(xiàn)大蕭條才不會導(dǎo)致油價上漲。

增長放緩

文章指出，去年美國石油開采創(chuàng)紀(jì)錄：每日1096萬桶。上一個最高紀(jì)錄是1970年創(chuàng)下的，964萬桶。同21世紀(jì)頭十年末相比翻了一番。所有這些令人矚目的紀(jì)錄都是靠不斷增加開采之前認(rèn)為不具商業(yè)開采價值的頁巖油而創(chuàng)下的。得益于水力壓裂技術(shù)的普及，原先無法開采的油氣田開始大規(guī)模開采，從而引發(fā)本世紀(jì)頭十年的“頁巖氣浪潮”。

文章認(rèn)為，這股浪潮不是均衡發(fā)展的：在2015年前開采量幾乎一直呈指數(shù)式增長，但2014年至2015年油價下跌(其中原因之一正是美國石油產(chǎn)量增加)導(dǎo)致上升趨勢逆轉(zhuǎn)，之后開采量開始大幅下降。歐佩克與該組織成員之外產(chǎn)油國2016年達(dá)成的協(xié)議再次使形勢發(fā)生改變，油價從每桶45至50美元上升到60至65美元，偶爾還能到80美元。這又對美國頁巖油氣開采企業(yè)起到了刺激作用，一年之內(nèi)開采量增長1/4。

從最近半年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，這個周期即將結(jié)束。開采量仍在增長，但幅度已大大下降。據(jù)美國能源信息局資料，到2019年9月開采量的增幅按年率計算已降至10%，而2018年中期增幅還在30%以上。

從鉆井?dāng)?shù)量也可看出這一趨勢。據(jù)美國貝克休斯公司的數(shù)據(jù)，2018年鉆井?dāng)?shù)量從約650口增加至約950口。2019年年初增長仍在繼續(xù)，盡管不太顯著。但自5月份起鉆井?dāng)?shù)量幾乎沒有變化，徘徊在1050至1060口之間。

資金告罄

英國《金融時報》報道說，頁巖油氣開采陷入停滯的原因是資金不足。投資者被油價之低嚇到了。現(xiàn)在布倫特原油每桶約60美元，而美國西得克薩斯中間基原油的價格為每桶約56美元。很顯然，在當(dāng)前的價格下，大部分美國頁巖油所能帶來的利潤非常有限，因此也不可能指望投資有可觀的回報。

面對這種情況，銀行也不樂意給小型石油公司提供貸款，至少不會提供低息貸款。而美國很大一部分石油產(chǎn)量是來自這些小公司。但在當(dāng)前盈利低和未來預(yù)期也無上升的情況下，獲得高息貸款毫無意義。只有在以下兩種情況下值得考慮：油價升到每桶70至80美元(這種可能非常小，油輪在中東遇襲后市場反應(yīng)也很平靜);開采成本再次大幅下降(但截至目前這項利好已基本出盡)。銀行已不約而同地削減了對石油公司的貸款額度。

股票和債券的發(fā)行情況也不容樂觀。2016年美國頁巖油公司證券發(fā)行總額達(dá)到峰值，之后開始急劇萎縮。在今年剩下的兩個月里情況未必會有大的改觀。

所以，破產(chǎn)接連不斷。到9月底有33家石油開采企業(yè)破產(chǎn)，其中有27家從5月起就已破產(chǎn)，相當(dāng)于去年全年破產(chǎn)企業(yè)的總數(shù)。破產(chǎn)數(shù)量增加讓投資基金更加遠(yuǎn)離頁巖油企業(yè)，只有很少一部分基金打算對美國能源項目投資。

緩慢死亡

文章認(rèn)為，頁巖油公司融資狀況的急劇惡化有可能意味著頁巖氣浪潮正在走向終結(jié)，至少是一段時間的終結(jié)。美國能源信息局也這樣認(rèn)為，并大幅下調(diào)2020年開采量增長預(yù)期。預(yù)計同時還將興起一波并吞浪潮，這將穩(wěn)固石油開采企業(yè)的財務(wù)狀況，但對機(jī)構(gòu)投資者的強烈依賴將削弱它們應(yīng)對風(fēng)險的靈活能力，機(jī)構(gòu)投資者對風(fēng)險的偏好程度通常比私營企業(yè)者低得多。如果事態(tài)照此發(fā)展，是否可以預(yù)期油價進(jìn)一步上漲?

但是，目前分析家和預(yù)言家一致認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)并非處于最好時期。德國工業(yè)連續(xù)數(shù)月下滑。有跡象顯示，美國及許多亞洲國家的經(jīng)濟(jì)增長都在放緩。

據(jù)美國能源信息局預(yù)測，石油消費增長將不到每日100萬桶，這是自2008年金融危機(jī)以來最糟糕的指標(biāo)之一。

文章稱，生產(chǎn)將繼續(xù)增長，即便增幅更為有限。因此，只有在歐佩克及其他產(chǎn)油國大幅減產(chǎn)的情況下，油價才可能出現(xiàn)新的上漲。這就意味著，只有最穩(wěn)定和抵抗力最強的企業(yè)才能經(jīng)受住石油市場的新一輪萎縮，目前大多數(shù)美國頁巖油生產(chǎn)商都不在這一行列。