OPEC+減產(chǎn)協(xié)議,國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)緩解利好油價(jià),導(dǎo)致其最近出現(xiàn)反彈。但是,美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的激增成為油市的利空因素。頁(yè)巖油屬于較輕的原油品種,不太容易能被美國(guó)墨西哥灣沿岸煉油廠(chǎng)處理。如果運(yùn)往亞洲處理的話(huà),美國(guó)出口基礎(chǔ)設(shè)施存在限制會(huì)形成阻礙,而這反而對(duì)OPEC有利。
雖然進(jìn)入2019年沒(méi)有多長(zhǎng)時(shí)間,但對(duì)OPEC來(lái)說(shuō),形勢(shì)已經(jīng)很好了。此前在2018年,油價(jià)經(jīng)歷了2014年以來(lái)最糟糕的第四季度表現(xiàn),但近期,油價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)大幅反彈。“OPEC+”正開(kāi)始執(zhí)行其減產(chǎn)協(xié)議,同時(shí)國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)趨于緩解,這些情況都對(duì)油價(jià)起到提振作用。
但對(duì)OPEC來(lái)說(shuō),好消息往往伴隨著壞消息。比如,美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的激增就是壞消息。
美國(guó)能源情報(bào)署的數(shù)據(jù)顯示,作為美國(guó)最大的頁(yè)巖油油田,本月二疊紀(jì)盆地的產(chǎn)量達(dá)到380萬(wàn)桶/日,甚至高于OPEC第三大產(chǎn)油國(guó)阿聯(lián)酋的產(chǎn)量。
沙特能源部長(zhǎng)法利赫(Khalid Al-Falih)表示,OPEC決定削減自身的石油產(chǎn)量,通過(guò)穩(wěn)定油價(jià)給美國(guó)企業(yè)提供了一條“生命線(xiàn)”。這是籠罩在OPEC頭上的烏云,但也有一些好消息。
德克薩斯州和新墨西哥州的高產(chǎn)量正給基礎(chǔ)設(shè)施帶來(lái)巨大壓力。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,該地區(qū)不具備應(yīng)對(duì)這種產(chǎn)量水平的能力,到2018年底的日產(chǎn)量?jī)H在350萬(wàn)桶左右。這些管道限制意味著,二疊紀(jì)地區(qū)的石油流動(dòng)對(duì)OPEC所關(guān)心的全球油價(jià)的影響較小。
一份情報(bào)報(bào)告顯示,隨著2018年產(chǎn)量激增,相對(duì)于西德克薩斯中質(zhì)原油的交貨點(diǎn)俄克拉何馬州庫(kù)欣(Cushing)和墨西哥灣沿岸的休斯頓(Houston),位于德克薩斯州中部米德蘭(Midland)的原油交付價(jià)值有所下降。這反映出了運(yùn)能瓶頸對(duì)于后者的影響。由于油管運(yùn)能不足,產(chǎn)于內(nèi)陸地區(qū)的原油難以出口外運(yùn),其溢價(jià)因此降低。
因而,對(duì)OPEC來(lái)說(shuō),美國(guó)正在進(jìn)行另一輪管道擴(kuò)張堪稱(chēng)壞消息。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,到2019年底,美國(guó)得州可能會(huì)增加210萬(wàn)桶的日輸送能力,到2021年再增加220萬(wàn)桶。
對(duì)OPEC來(lái)說(shuō),有利的一面是,頁(yè)巖油屬于較輕的原油品種,不太容易能被美國(guó)墨西哥灣沿岸煉油廠(chǎng)處理。這些煉油廠(chǎng)處理的是等級(jí)較重的原油。相比WTI原油,這種質(zhì)量特性可能會(huì)繼續(xù)給頁(yè)巖油價(jià)格帶來(lái)壓力,進(jìn)而減少當(dāng)?shù)乜碧缴毯蜕a(chǎn)商的現(xiàn)金流。
問(wèn)題卻也在于,亞洲煉油廠(chǎng)可以接受輕質(zhì)原油。如果美國(guó)的頁(yè)巖油能夠到達(dá)這些工廠(chǎng)進(jìn)行處理,那么美國(guó)的鉆井公司將很樂(lè)意繼續(xù)開(kāi)采,并威脅到OPEC在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快地區(qū)的市場(chǎng)份額。
原油必須首先運(yùn)往亞洲,但美國(guó)出口基礎(chǔ)設(shè)施存在限制,而這對(duì)OPEC有利。據(jù)消息,美國(guó)港口、航運(yùn)設(shè)施和碼頭運(yùn)力方面的限制仍有待解決。
從日線(xiàn)圖上看,最近一段時(shí)間WTI價(jià)格反彈后有所回落。投資者未來(lái)繼續(xù)關(guān)注美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量和管道限制等消息,或?qū)ξ磥?lái)油價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生一定影響。
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