由于面臨技術(shù)、運(yùn)營和財(cái)務(wù)障礙，美國頁巖油鉆探活動(dòng)開始減速

市場(chǎng)人士表示，近年來在油價(jià)持續(xù)下跌的情況下，美國頁巖油生產(chǎn)商并未如外界預(yù)期那樣減產(chǎn)，而是通過不斷增產(chǎn)沖擊傳統(tǒng)石油市場(chǎng)。然而現(xiàn)在，美國頁巖油生產(chǎn)的擴(kuò)張腳步還是出現(xiàn)了放緩跡象。雖然當(dāng)前美國石油產(chǎn)量仍處于高位，并且可能打破1970年創(chuàng)下的960萬桶/日的年度紀(jì)錄，但面臨技術(shù)、運(yùn)營和財(cái)務(wù)障礙，頁巖油生產(chǎn)商的鉆探活動(dòng)已開始減速。

高速增長態(tài)勢(shì)將踩“剎車”

雖然未來的石油產(chǎn)量難以預(yù)測(cè)，但油價(jià)上漲肯定會(huì)提高美國頁巖油開采的經(jīng)濟(jì)性。越來越多的石油行業(yè)高管，包括一些頁巖油產(chǎn)業(yè)的先驅(qū)均認(rèn)為，美國頁巖油的產(chǎn)量峰值可能比政府預(yù)期的更早來臨。

近年來，美國頁巖油產(chǎn)量的增長已填補(bǔ)了全球石油市場(chǎng)出現(xiàn)的供應(yīng)短缺，有效抑制了油價(jià)的劇烈波動(dòng)。而近來，美國頁巖油產(chǎn)量出現(xiàn)的放緩態(tài)勢(shì)，使得人們對(duì)未來頁巖油能否填補(bǔ)全球石油供應(yīng)短缺表示懷疑。

今年三季度，美國石油鉆井平臺(tái)數(shù)量增長了6%，較此前4個(gè)季度平均超過20%的增速有明顯回落。鉆井平臺(tái)數(shù)量一般被視為衡量石油開采活動(dòng)狀況的指標(biāo)。美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，美國日均石油產(chǎn)量約916萬桶。9月，EIA下調(diào)了對(duì)美國石油產(chǎn)量的預(yù)期，并預(yù)計(jì)，到年底美國石油日產(chǎn)量將為969萬桶，而此前的預(yù)期為982萬桶。不過，大陸資源公司首席執(zhí)行官哈羅德·哈姆稱，“EIA的預(yù)期不切實(shí)際，美國石油產(chǎn)量需要大幅增長才能達(dá)到這一水平”。EIA新聞發(fā)言人為該機(jī)構(gòu)的預(yù)期辯護(hù)，并預(yù)計(jì)美國石油產(chǎn)量將逐月增長，尤其是在二疊紀(jì)盆地。

成本上升形成阻力

業(yè)內(nèi)專家表示，美國頁巖油生產(chǎn)商能在油價(jià)下跌的情況下維持產(chǎn)量甚至增產(chǎn)的秘訣是技術(shù)創(chuàng)新，然而這種創(chuàng)新的腳步似乎也在放慢。與此同時(shí)，勞動(dòng)力和服務(wù)成本的上升已推高了鉆井支出。

頁巖油開發(fā)熱潮，尤其是在二疊紀(jì)盆地，已導(dǎo)致水力壓裂和相關(guān)的油田服務(wù)無法跟上生產(chǎn)的腳步，從而導(dǎo)致新的鉆井項(xiàng)目成本上升并延期。二疊紀(jì)盆地的頁巖油生產(chǎn)商，如Parsley能源公司、Callon石油公司和QEP資源公司，近來已下調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期，原因是遭遇服務(wù)推遲和其他挑戰(zhàn)。

當(dāng)前，二疊紀(jì)盆地許多新油井的油氣產(chǎn)量已高于一年前鉆的油井，這主要?dú)w功于技術(shù)的進(jìn)步，如水平鉆井的長度更長，以及可在壓裂后的巖石中注入更多砂子。但是，如果油井產(chǎn)量只是因?yàn)樗姐@井長度增加而增長，那么運(yùn)營商的單井產(chǎn)油率并沒有如以前預(yù)期的那樣提高。TudorPickeringHolt公司的數(shù)據(jù)顯示，水平鉆井長度延長后，2014年以來二疊紀(jì)盆地關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)新油井的產(chǎn)量一直沒有明顯提高。該公司總經(jīng)理大衛(wèi)·珀塞爾表示，“所有這些因素都意味著，美國頁巖油產(chǎn)業(yè)將轉(zhuǎn)向增速較慢且有條不紊的發(fā)展模式”。

投資者質(zhì)疑的壓力

美國頁巖油生產(chǎn)商還面臨來自投資者的壓力，投資者對(duì)頁巖油生產(chǎn)商只專注業(yè)務(wù)增長而忽視利潤的行為日益不滿，要求其控制投資和成本。

自2014年中期開始，油價(jià)持續(xù)大幅下挫，從超過100美元/桶的高點(diǎn)回落至2016年1月的不到30美元/桶。隨后受歐佩克減產(chǎn)的刺激開始反彈，并在45～55美元/桶間波動(dòng)。當(dāng)前，油價(jià)為每桶50美元以上。不過，3家美國主要頁巖油公司的首席執(zhí)行官9月表示，即使油價(jià)升至每桶60美元，他們也不會(huì)在鉆井上花更多的錢。先鋒自然資源公司首席執(zhí)行官蒂姆·德芙在俄克拉何馬州的一次會(huì)議上表示，投資者要求公司專注于回報(bào)，而不是增產(chǎn)。

批評(píng)家長期以來一直抱怨，美國頁巖油公司高管的薪酬與產(chǎn)量增長之間的聯(lián)系導(dǎo)致頁巖油生產(chǎn)商不計(jì)成本鉆井。近幾個(gè)月，資產(chǎn)管理規(guī)模超過9000億美元的Invesco公司致函一些頁巖油公司的董事會(huì)成員，敦促他們考核高管的薪酬應(yīng)該基于投資回報(bào)率而不是產(chǎn)量增長。Invesco公司負(fù)責(zé)美國價(jià)值資產(chǎn)的首席投資官凱文·霍爾特表示，如果美國頁巖油公司不改變考核策略，該公司可能無法繼續(xù)支持它們。美國頁巖油生產(chǎn)商需要有節(jié)奏的鉆探，產(chǎn)生回報(bào)，并將現(xiàn)金返還給股東。Invesco公司有包括EOG資源公司和先鋒自然資源公司在內(nèi)的美國主要頁巖油生產(chǎn)商的股權(quán)。

投資者保守的要求似乎已收到成效。包括EOG資源公司和康菲石油在內(nèi)的一些主要頁巖油生產(chǎn)商已承諾，只使用來自頁巖油業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流來支付新投資和股息。能源咨詢公司BTU稱，如果頁巖油生產(chǎn)商履行承諾，美國原油產(chǎn)量可能持續(xù)增加到2018年，然后保持平穩(wěn)，接下來3年不會(huì)超過1000萬桶/日。